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久传将易主的正虹科技（000702，SZ）公布管制权变卦的动静其实不不测，不测的是换东家后，正虹科技仍是做饲料。但钛媒体APP钻研收购讲演书后发现，正虹科技的将来或将是另外一种现象。
新东家的配景和实力
6月22日，正虹科技布告收购讲演书。讲演书显示，大股东屈原农垦拟将其持有的正虹科技40,341,8十一股股分（占正虹科技总股本的15.13%）协定转让给收购人子公司观盛农业持有；同时屈原农垦将其持有的整个残余股分26,675,805股（占上市公司总股本的10.00%）股分的表决权拜托给收购人观盛投资行使；同时，正虹科技非地下发行不超过79,990,372股（含79,990,372股）股票，并整个由收购人观盛投资以现金形式认购。此番操作上去，观盛投资及其子公司观盛农业将算计持有上市公司十二0,332,183股股分（占非地下发行实现后上市公司总股本的34.72%），同时具有上市公司26,675,805股股分（占非地下发行实现后上市公司总股本的7.70%）对应的表决权，算计具有上市公司147,007,988 股股分对应的表决权（占非地下发行实现后上市公司总股本的 42.41%），成为上市公司的控股股东。
而关于此次收购目的，讲演书中是如斯表述的：“ 本次买卖目的系为发扬收购人和上市公司在饲料出产和原料进出口贸易畛域的协同效应，增进单方独特开展。”言下之意就是，本次收购就是要利用单方各自的资源，做大做强饲料畛域。
而饲料已经是已经红海畛域，正虹科技2021年产销量能仅30多万吨，而全国百万吨范围的企业超过40家。新东家底气安在？
收购讲演书显示，收购人观盛投资的控股股东、实际管制报酬岳阳城陵矶综合保税区办理委员会。次要担任岳阳城陵矶综合保税区厂房、路途的建立及经营，为入区企业搭建办事平台，化解融资、政策复制翻新、物流瓶颈制约等问题，显然它没有做饲料的“基因”。
而按照其财务情况来剖析，也没有这个实力，截止2十二1年9月30日，观盛投资净资产仅有50亿元，但资产负债率达61.70%。在支出近93亿的状况下，归母净利润仅1亿出头。
这里就不能不提到往年6月8日才成立的观盛农业，也是本次收购方之一。股权构造显示，观盛投资持股80%，君泰控股无限公司持股20%。在企查查里，君泰控股股权穿透后的实际管制为天然人翁香兰。而在君泰控股旗下有多家公司与农牧和生物科技相干。但细看这些公司的注册资金都不大，至多的才1亿元，在养殖行业，实力至关个别。那末，正虹科技未来的主打标的目的究竟是甚么呢？只要时间来给出谜底了，但大略率不是饲料或不仅是饲料。
根本面不停好转的正虹科技
反观被收购方正虹科技，还有得多困难。顶头“中国饲料第一股”的光环，正虹科技于1997年就经过改制上市登陆上交所。但财报显示，上市以来正虹科技大少数时分处于净利润降落或亏损形态，近几年以致于需求经过发售资产来进步事迹。
其2017年净利润中资产处理收益和政府补助占比达到61.65%。2018年，正虹科技更是靠政府收储获取了82.3%的净利润。2020年，正虹科技卖掉子公司股权的同时，又因子公司土地收储名目获取补偿金，完成2020年净利润增长258.07%。2021年，正虹科技前后各发售和清理登记一家子公司股权及发售子公司厂区土地使用权。同时方案挂牌转让位于长沙市的14套住宅、3个公开车位，以及位于上海浦东的两套办专用途房产。
作为一家老牌饲料出产企业，正虹科技为什么主业惨目忍睹？谜底就在产量上。相干数据显示，2021年，诸如新但愿、海大团体、正大团体等行业巨头的饲料产量早已冲破千万。同期，正虹科技饲料产销量仅为36.2万吨摆布。大范围企业经过吞并重组，范围不停扩张，与此同时，正虹科技饲料业务开展停滞，其产量乃至不如20年前。
在抛开惨然的主业上面是高企的资产负债率。由于生猪养殖业务的需求，截至2022年3月31日，正虹科技资产负债率达74.34%，比同行高出近20%。正虹科技在讲演中称，公司自筹资金长时间来自银行存款，使得公司资产负债率逐渐晋升。
正虹科技究竟借了多少？经过测算，截至2022年一季度末，正虹科技借贷资金范围为3.71亿元与此同时，2021年底，正虹科技生猪养殖业务虚现销售支出只要5.16亿元，毛利率是-8.14%，其余支出次要来饲料销售，毛利率也仅8.7%。
实力不强的新东家碰上根本面好转的标的物，正虹科技如何回天？（本文首发钛媒体APP，作者｜刘中凝） |
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