品客薯片母公司家乐氏“一拆三”，或为专一寰球零食业务

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红星资本局留意到，近日，品客薯片母公司家乐氏（NYSE：K）宣告公司方案分为3个独立公司。

图据IC photo
家乐氏是国内出名谷物早饭和零食制作商，此次预计将业务拆分为3家独立公司，分别是“寰球零食公司”（Global Snacking Co.）、“北美谷物公司”（Global Snacking Co.）和“动物公司”（Plant Co.）。
关于拆分的缘故，家乐氏表现，能够让各业务的独立公司更好地专一各自的策略重点，更矫捷、灵敏地经营各自的业务，从而促使将来事迹表示更好。
但红星资本局留意到，3家公司的事迹差距极大，“寰球零食公司”净销售额占家乐氏净销售额的80%摆布，营业利润更是占比约88%。
而不少媒体和业内人士解读，以为家乐氏此次拆分是为了聚焦寰球零食业务。
01
家乐氏如何拆分？
家乐氏成立于1906年，2013年正式进入中国市场。2021年，家乐氏净销售额接近142亿美元，次要产品包罗零食及便利食物，如谷类食物、冷冻食物和面条。
此次家乐氏预计将业务拆分为3家独立公司。其中，寰球零食、国内（不含美国、加拿大和加勒比地域）谷物、面条及北美地域冷冻早饭等业务，一致划给“寰球零食公司”；美国、加拿大和加勒比地域的谷物业务，划给“北美谷物公司”；以晨星农场品牌为根底的动物食物公司，归为“动物公司”。
红星资本局留意到，这3家公司的营业利润差异微小。2021年，“寰球零食公司”的营业利润占比达家乐氏总营业利润的88.98%，“北美谷物公司”营收占比为8.85%，“动物公司”仅占2.17%。

截图自家乐氏官网
02
市场竞争剧烈
拆分或可聚焦精神
关于拆分的缘故，家乐氏布告解释为，通过几年的转型和改良后果，公司以为当初是别离这些业务的适合机会，以便他们能够寻求其特定的策略重点。
家乐氏以为，3个业务独立的公司能够更好地专一各自的策略重点，更矫捷、灵敏地经营各自的业务，可以在将来事迹表示更好，并造成基于家乐氏价值观的各自企业文明。
家乐氏CEO史蒂夫·卡希兰（Steve Cahillane）在承受采访时也强调，这是一个拆分的好机会。他表现，家乐氏目前正处于一个实力雄厚、势头微弱的地位。家乐氏接上去的开展症结在于释放3家公司的后劲。
家乐氏上下都在强调专一无利于释放后劲，但不少媒体、业内人士以为，其实家乐氏想要专一聚焦的是本身的“寰球零食业务”。
从家乐氏拆分后，其现任CEO史蒂夫·卡希兰将负责“寰球零食公司”董事长兼CEO便能看出，接上去家乐氏的次要气力应该集聚焦在“寰球零食公司”，即寰球零食、国内谷物、面条业务及北美地域冷冻早饭等业务。
而据家乐氏布告，“寰球零食公司”的净销售额中，又有接近60%来自于寰球零食业务的净销售额，是“寰球零食公司”的次要业务，也应该是家乐氏将来次要发力点。
史蒂夫·卡希兰在谈及“寰球零食公司”将来的方案时，次要谈到的也是家乐氏旗下一切零食物牌走向国内市场的后劲。他以品客的国内出名度为例，表现：“国内扩大时机绝对是微小的。将精神聚焦到（尚未关上国内市场）的品牌或全部零食业务将是一个微小的开展时机。当初新兴市场销售额占比例愈来愈大，‘寰球零食公司’是一家生长性很强的公司。”
03
谷物、动物食物或成拖累
宣告拆分后家乐氏股价下跌
家乐氏分拆的缘故或还与其各业务板块独自价值之和高于公司总体价值无关。
磅礴旧事曾在2021年报导巨型团体拆分时提到，当一家公司的股市表示欠安时，往往就会有对冲基金呐喊将其分拆。剖析师们关注各业务板块独自的价值，经常得出公司的总体价值远低于各部份总和的论断。
而家乐氏“寰球零食公司”的次要业务零食，目前在资本市场中比其谷物业务、动物食物业务更受青眼。
谷物作为家乐氏起家的业务，已有上百年开展历史。史蒂夫·卡希兰称其是一个“至关不乱的业务”，但目前已有降落的迹象。另外，家乐氏谷物业务去年遭受过歇工、火灾等严重问题，家乐氏在谈及谷物业务方案时更可能是“从新夺回失去的市场份额”，其想象空间毫无疑难不如零食业务宽广。
而从行业总体来看，做谷物的企业在资本市场的表示，也往往低于零食企业。据投资网站Koyfin的数据，家乐氏、通用磨坊预期每股收益分别为16.4倍、17.1倍，低于次要做零食的亿滋的预期每股收益20.2倍，也能看出资本市场更青眼零食。
而动物食物作为新兴概念，目前资本市场对其的热心正在冷却，当初连动物肉龙头企业Beyond Meat（Nasdaq：BYND）股价也在继续上涨。

家乐氏实际的股价变动，也阐明了资本市场对其拆分的确定。在宣告拆分出北美谷物、动物食物的业务当天，家乐氏股价一度涨超5%，终究收涨1.95%，报68.86美元/股。
红星旧事记者俞瑶张露曦
责编任志江
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