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电子｜短时间关注景气细分，长时间看好产业回暖：2022年中报事迹瞻望
总体来看，受局部疫情重复、经济承压等要素影响，咱们预计电子行业2022年中报事迹表示继续分化，与此同时，受害智能汽车、光伏等细分上游需要撑持，叠加国产代替逻辑继续兑现，IGBT、半导体装备等细分赛道料仍将放弃高景气形态。咱们倡议关注景气宇继续及自下而上有公司生长逻辑的细分畛域龙头。
▍半导体板块：估值仍处于相对于中低位，关注国产化逻辑和增量蓝海市场，保举IGBT、装备等细分赛道，长时间倡议关注能穿梭周期或有细分增长的优质标的。
截至2022年6月24日，半导体（中信）PE（FY1）为38倍，处于历史底部地位。在上游需要分化的配景下，景气细分与国产代替成为半导体板块两大逻辑主线，电动车、光伏需要拉动下IGBT继续放弃高景气，2022H1英飞凌等海内厂商开启新一轮涨价，外乡厂商因为具备产能弹性迎来份额减速晋升机遇；高端MCU及摹拟等目前仍放弃供需偏紧形态，相干公司仍放弃较强事迹表示。
▍消费电子：预计Q2是年内低点，手机大盘下半年无望逐渐修复，短时间苹果链表示优于安卓端，长时间倡议关注AIoT、汽车电子等翻新增量蓝海。
咱们预计2022年寰球/中国智能机出货量分别为十二.94/2.91亿部，同比-5％/-十二％，寰球市场仍存在疫情重复、俄乌冲突等不不乱要素；国际市场智能机出货量预计将同比大幅下滑次要因：1）总体市场较为成熟，新兴技术浸透带来的晋升成果无限；2）国际多地产生散点疫情，供应端、物流端、需要端均遭到影响。咱们预计消费电子产业链部份公司22Q2事迹承压，其中苹果链强于安卓端。
瞻望将来，咱们以为2022Q2为年内出货量低点，618促销使得原厂及渠道库存有所回落，叠加Q3苹果及安卓密集新机公布，预计市场出货将逐季度环比改良；与此同时，消费电子龙头减速进军AIoT和汽车电子等翻新蓝海获得增长新动能，倡议关注具备拓品类才能的龙头厂商。
▍电子零组件板块：关注构造性机遇。
其中：
1）PCB：关注需要的边际变动，通讯基站出货量总体持平，关注汽车电子、办事器等带来的构造性时机。
2）主动元器件：消费类需要不振，MLCC与电感厂商事迹承压，然薄膜电容畛域受害电动车与光伏需要表示相对于亮眼。
3）面板：供需松动下各尺寸价钱承压，Q2部份面板厂调减稼动，底部确立、静待趋向反转。
4）安防：受局部疫情重复及微观经济影响，政府端安防需要短时间承压，稳增长配景下龙头公司无望迎来事迹与估值修复。
5）LED：传统LED景气宇短时间遭到疫情扰动，后续无望逐渐复苏；Mini LED新品价钱继续下探，22H2无望逐渐放量。
▍危险要素：
寰球微观经济低迷危险，寰球疫情继续，上游需要不迭预期，翻新不迭预期，国内产业环境变动和贸易磨擦加剧危险，汇率颠簸等。
本文源自金融界 |
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