欧洲光伏：俄乌冲突下的“景气红利”

george173

俄乌冲突后，俄罗斯大幅增添了对欧洲的自然气供给，欧洲减速了动力独立过程，将推进欧洲光伏市场在将来两年内的景气宇继续晋升。
光大证券在研报中指出，本轮欧洲光伏畛域减速扩大，实质是地缘政治诱发的动力构造调剂。基于理想斟酌，欧洲各国重要工作是寻觅自然气，其次是推进国度动力独立。
此外，欧洲德法等国的选举周期更是成了光伏减速扩大的催化剂，领导人们关于减速清洁动力转型的许诺有着弱小的民心根底和政治利益。
光大证券表现，欧洲市场是光伏主流企业的侧面战场，也是盈利才能较强的区域。2018年后，特别是俄乌冲突产生后欧洲光伏市场范围扩大的趋向将是长时间的，斟酌到动力危机的急切性和基于政治要素的保守，深化规划欧洲光伏市场的企业无望获得逾额收益。
欧洲光伏的景气宇将继续超预期光大证券指出，往年1至4月份欧洲光伏市场都表示出了至关高的增速。但从政策的传导来看，许多以“开脱俄罗斯自然气依赖”为间接目的的顶层设计或尚在酝酿细节、或刚刚开始实行，间接作用尚未彻底发扬。因此有理由置信，跟着政策步入实行、相干金融工具启动，欧洲光伏市场的表示无望继续超预期。
在2018年后，一方面跟着经济复苏，欧洲各国重启了对光伏名目的反对，另外一方面，2018年9月欧盟勾销了对中国光伏产业的“双反”，欧盟光伏新增装机供需双侧回暖。在新一轮的复苏中，次要呈现多点开花、次要驱能源来自政府补助和以“碳中和”为抓手三个特征。
特别是在俄乌冲突产生后，3月，欧盟委员会出台 REPowerEU 方案，内容次要包罗多元化进口自然气、放慢清洁动力代替、装置更多屋顶光伏和储能等措施，以减速清洁动力转型，进步欧盟动力独立性；2022年5月18日，欧盟委员会正式公布“REPowerEU方案及欧盟太阳能策略”，将2030年可再生动力份额正式由40%晋升至45%。

光大证券以为，欧洲光伏市场2-3年内的景气宇已确立，次要有下列三个方面的理由。
第一，因为高空电站1.5-2年的建立周期，以后的投标扩大举措将在2023-2024年逐渐传导至装机层面；
第二，动力危机下电价低落，叠加财政扩大，推进散布式装机在中短时间内的繁华。除去政府主导部份，PPA名目的衰亡增强了市场主导气力。因此，财政安慰、投标、PPA将分别在短、中、长时间对欧洲光伏市场的需要造成撑持；
第三，因为自然气传输的缘故，非主流国度的需要弹性将大于主流国度，这也解释了次要国度月度装机增速与欧洲总体组件进口增速的差距。
可再生动力扩大的撑持在于财政扩大光大证券还指出，虽然总体电价较高，但受限于光照资源，以后的组件价钱其实不足以使欧洲光伏达到平价上网。目前欧洲散布式畛域广泛停留在“FiT”或“净计量”阶段，高空电站则步入竞价阶段。
而短时间内要推进光伏装机扩大，政策的思绪在于，一是或晋升固定上网电价，或扩张“FiT”的名目规模；二是加大高空电站的投标量，放宽用地限度，或放慢审批速度。这类市场化的前进象征着财政补助的再次扩张。而近期提速的碳疆域税，也是财政扩大的一个折射。
与此同时，放慢光伏、风电开发速度，在“自然气危机”的配景下意义严重。2022年欧洲光伏装机指标曾经多次调高。

以法国为例，光大证券指出，法国正加大对光伏产业的财政扩大力度。按照法国多年动力方案（PPE），2023 年的光伏装机指标是20.1GW，2028年的装机指标定在35.1GW（低速情景）/44GW（高速情景）。

因为存在大比例的竞标名目，法国政府对光伏装机的停顿把控力相对于较高。其2023年和2028年装机指标已多年未变，2022年3月的“面向2050年的法国动力方案”中，新增了2050年100GW的光伏装机指标。
对德国来讲也是如斯，EEG（可再生动力法案）是德国气象政策的中心工具。2021年，德国EEG迎来新一轮订正。这次订正将德国“2050年完成碳中和”的指标归入考量，在量上疏导可再生动力逾越增长，在利上的根本思绪连续了后期订正的一向标的目的，即推进市场化比例晋升。
德国方案到2030年的光伏总装机达到100GW。2021年的光伏投标量由EEG（2017）规则的350MW晋升至EEG（2021）的2003MW；2022年的投标量则从1.9GW晋升至6GW。

光大证券还表现，回顾德国光伏政策演化，“去补助”、“市场化”是次要趋向。2021年底，EEG（2021）将竞标规模扩张，进一步紧缩了“FiP”（便可再生动力可变溢价收购）的空间。然而在俄乌冲突产生后，为了安慰新动力的开展，复活节一揽子方案被动放大了竞标规模，将门坎进步至1MW。因而可知，财政扩大、加大补助是短时间内减速光伏装机的首要伎俩。
选举周期+俄乌冲突也是催化剂光大证券以为，在俄乌冲突配景下，减速清洁动力转型有着弱小的民心根底和政治利益。
2021-2022年恰逢德、法等国选举，不成无视的一点是候选报酬了争夺选票而做出的保守许诺，以及俄乌冲突产生后站在民心角度而疏忽理想利益的政策。
法国总统马克龙在4月博得大选，关于动力和气象转型的注重是其首要的选举标签，也使其失掉了泛滥绿色环保人士和社会右翼同盟的反对。他在3月发布了2050年“法国动力方案”。为应答气象变动和电力需要增长的应战，确保完成到2050年的碳中和指标，法国将鼎力开展可再生动力和核能，到2050年将新增核电装机25GW。
从目前的欧洲政治格式来看，德国经济与气象部长、环境部长均由绿党人士负责，法国总统竞选过程当中也体现了环境与动力转型的“政治红利”。从理想登程，欧洲诸国对俄罗斯仍存在较强的动力依赖，这类政治偏向可能惹起所谓的“经济非感性”政策，从而诱发获得逾额收益的时机。
光大证券以为，只管自然气的价钱下跌从2021年下半年就曾经开始，并带动欧洲电价下跌。但俄乌冲突产生后，自然气成为制裁伎俩，则自然气面临的问题曾经从“廉价/低廉”转变为“有/无”。
这将对许多欧洲国度发生微小影响。其中以德国、意大利为代表，其2021年对俄罗斯自然气的依赖水平分别达到49%和46%。在 REPowerEU 的布局下，2022年末欧盟需取代俄罗斯自然气100bcm（10亿立方米），其中60%由自然气进口多样化完成，20%由光伏、风电的部署完成，剩下的20%由家庭节能、可再生氢气、甲烷等门路完成。

光大证券还指出，俄乌冲突产生后，俄罗斯对乌克兰的供气量显著降落，这诱发了一个新的景象，即自然气流通的“干流”显著增加。斟酌到欧洲存在少量的小国，这些国度由于需要量小，加上地处内陆，无奈间接进口液化自然（LNG）和管道自然气，因此过来可能更多地依赖大国进口自然气后二次出口。
而在大国自然气供给受限后，拥有很强的念头封闭向外保送通道，优先外部使用。这使得小国面临的动力危机更加重大。而光伏名目，特别是散布式光伏名目装置周期短，奏效快，比拟其余可再生动力（如风能、水电、生物资）等，能够在短期内解决动力充足的当务之急。这可能成为欧洲光伏需要超预期的一个潜伏要素。

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