为何要建“全国一致大市场”？

天涯博客

大家好，我是很帅的狐狸
上个月出了个重磅文件
《对于放慢建立全国一致大市场的意见》
但是，我很快就收到了反馈（乃至有人误读为「大一统」的方案经济?）——

我筹备回答上面这些问题——
为何要推出这个文件？次要是为理解决甚么问题？
内容波及甚么？重点是啥？
面前都有哪些投资时机？

文件在这个时分推出，能够说很恰如其分。
由于当初咱们面临着两个应战——
1. 外部应战：经济动能逐步切换
经济动能有三——

过往咱们的增长次要靠的是休息力和资本，不外当初——
休息力：人口红利没了，人力本钱逐步减少。
资本：不少企业杠杆率太高（借钱借太多），赚的都不敷还利息。
靠堆休息力和资本的「数量型增长」曾经撑不住了，接上去还要持续拉高经济增速，次要仍是得靠「品质型增长」，靠进步全因素出产率。
而要拉高全因素出产率，一方面在于科技翻新，另外一方面在于轨制变革。

2. 内部应战：疫情出口红利退避
目前看来，咱出口的高增速很难维持。
2020年，中国最先走出新冠疫情影响，过后咱们从深陷疫情的海内出产国（西北亚、印度等）手头上，抢来了不少出口定单。

不外，这些国度正在从疫情中恢复。
同时，咱们相对于严格的「静态清零」政策，会时时时致使港口物流碰壁，这类不不乱性会增加一部份出口定单。

另外一方面，海内需要国（次要是欧美）由于通胀有点高，因而开始收紧钱根，天然也没有过剩的钱来买咱的货。
这时候候与其依赖海内市场，不如咱先搞好内需，把本人的市场做大做强。
这样还能够吸引外资继续来投资，同时进步本人在国内产业链中的位置。

所以呢，国度在这个时间点推出了这个重磅文件——做大做强全国一致大市场。
那末下一个问题是——

后面也说了，这次文件次要针对的轨制方面的变革，那末问题就来了——

按照文件的形容，我整顿了一下六大底层问题——
（有点多，我最初会整顿一个表）
问题1：轨制不一致
假如各种机制不健全不一致，至关于游戏中没有肯定、一致的规定。

这次文件提出的解决办法是「定规定」。
详细来讲，文件提了四个点——

有个点我想强调一下，文件提到——「完美依法对等维护各种一切制经济产权的轨制体系」「坚持对各类市场主体厚此薄彼、对等看待」。
换句话说，除了私有制经济，民企外企也会被对等看待。
问题2：买卖本钱高
买卖本钱高，买卖的活泼度就会降落，无益于造就「大市场」。
而这个问题，次要仍是由于根底设施还有不少优化的空间。
一方面是物流费用仍是对比高。
按照商务部的数据，2020年我国物流总费用占GDP的比例是14.7%，比起美国的7.44%，仍是有不少降落空间的。
另外一方面则是市场买卖信息替换还不敷顺畅。
一个是当初相干部门统计的供需数据可能还不是很片面，没方法很好地辅佐企业做决策。

还有就是，在过往，有些特殊产品没中央卖。
好比说，之前要是我有排污权，然而我当初又不想出产了，这时候候想要问问有无人违心买下这个权益，其实除了在群里问问群友之外，好像也没啥方法。
这次文件提出的解决办法是「搞基建」。
针对这些问题，文件一共提到了三点——

后续除了物流费用能够压一压，用来买卖公共资源的全邦交易平台也会更好用。
问题3：因素流通差
咱后面提到，经济的驱动因素次要是休息力、资本和全因素出产率。
监管的口径里，会把资本因素拆成土地和资本，全因素出产率里则是单拎了数据与技术出来。

目前中国面临的问题，在于各大因素的流通不是很疏通。
好比土地因素，城乡土地自身就有差异——
城市土地的使用权和不动产能够拿去典质存款套钱，但乡村的没方法。
再好比休息力因素，人员跨区活动，会有户口、社会福利等方面的制约。

资本因素倒是挺市场化的，更多的是一致。
数据与技术自身对比不足规范化，所以买卖起来效力没那末高。
这次文件提出的解决办法是「建市场」。
并且把动力（油气买卖核心/自然气市场化变革/全国电力买卖核心等）和部份公共资源（碳排放权、用水权等）也囊括了进来——

外头有个提法我略微强调下——「增强区域性股权市场和全国性证券市场板块间的协作连接」。
区域性股权市场其实就是中央成立的股权买卖核心，一些还没上市的公司的股权，能够在外头挂牌发售。
有了这个机制的话，后续可能会无机制，从区域性股权市场外头「选拔」一些优质公司，转到北交所乃至深交所上交所上市。
问题4：规范不完美
这个问题次要集中在品质和规范上。
毕竟假如产品或办事没有一个整齐的规范的话，关于消费者来讲，筛选本钱会很高。

这次文件提出的解决办法是「提品质」——

值得一提的是，文件提到「推动表里贸产品同线同标同质」，大略是针对那些卖给国外和国际品质不一致的品牌商……
问题5：规定不偏心
有了游戏规定，也要上面层级不破坏规定才行。
否则会有一部份市场主体「受冤屈」。
有时分体现为基层的败北，好比工程建立投标——

有些时分体现为重生业态的区分看待——
好比互联网医疗、线上教育培训、在线文娱、电子烟等产业，一开始监管就会区分看待它们和线下企业/传统烟草。

这次文件提出的解决办法是「保偏心」——

换句话说，重生业态的「监管红利期」会缓缓隐没。
问题6：市场欠标准
这个问题多是市场最关注的，它波及到两个层面的问题——
一是中央维护主义。
不少中央政府可能会在政策上对自家的国企有所歪斜，有的多是区域性的协会会抱团，联结架空「外来者」。
二是垄断企业滥用垄断位置，这个咱们在解释「反垄断」政策时谈得对比深了。
这次文件提出的解决办法是「促标准」——

略微总结一下下面的六大问题——

下一个问题多是大家最关怀的——

有几个板块咱们能够重点注意的——
板块1：物流
毕竟文件在「搞基建」部份间接提到，要「鼎力开展第三方物流，反对数字化第三方物流交付平台建立，推进第三方物流产业科技和商业模式翻新，培育一批有寰球影响力的数字化平台企业和供给链企业，增进全社会物流降本增效」。

板块2：消费
这个文件对全国性的消费品企业是个利好。
一方面是接上去物流本钱的逐年降落，另外一方面则是靠着「一致大市场」，范围经济的水平能够逐渐进步。
这有点像是供应侧变革的逻辑，对龙头股是个利好。
板块3：平台企业
这个就不必说了…
除了反垄断反不正当竞争+避免资本无序扩大，文件提到的「保偏心」，其实也至关于在让平台企业跟其余企业回到同一同跑线上。
好比平台企业的税收优惠可能会逐步被勾销——
2021财年，阿里的无效税率从上一财年的十二%回升到了18%。
按照Morgan Stanley的预测，2022财年这个数字极可能会升到23%，至关于要多交几十上百亿的税。

板块4：食物医药
「保偏心」部份提到「对食物药品平安等间接瓜葛群众安康和生命平安的重点畛域，落实最谨严规范、最严格监管、最严峻处分、最庄重问责。」
这可能会进步后续的监管本钱。
板块5：硬核科技
「提品质」部份提到一连串对于大数据、人工智能、区块链、5G、物联网等畛域的规范制订。
这在短时间内会进步部份企业的监管革新本钱，不外长时间来看是坏事——

板块6：环保双碳
「建市场」里提到「建立全国一致的碳排放权、用水权买卖市场……推动排污权、用能权市场化买卖」。
后续绿色企业有过剩的碳排放权等环保权利能够用来卖，对他们来讲可是实真实在的利润。

最初提一句，虽说是要构建「全国一致大市场」，不外这跟「区域市场一体化」其实不矛盾。
文件也提到，「在保护全国一致大市场条件下，优先发展区域市场一体化建立任务」。

最初来个一张图总结——

P.S. 明天社融数据陈腐出炉，明儿给大家写篇解读你们会感兴致不？感兴致的小火伴点个在看呗。

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「Greed is good.」
「很帅的投资客」的一切内容皆仅以传递常识与金融教育为目的，不构成任何投资倡议。所有请以最新文章为准。
?? 危险提醒：监管落地进度不迭预期。
图文/狐狸
Icon/freepik from flaticon
主创/ 肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、北方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有滞销书《风口上的猪》《无现金时期》。
? 参考材料/ 《对于放慢建立全国一致大市场的意见》《全社会物流总费用GDP占比降至14.7%》《U.S. business logistics costs fall 4% in pandemic year of ‘chaos,’ new study finds》《对于构建更为完美的因素市场化配置体制机制的意见》
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