市值暴涨9成，金融壹账通“拼爹”也徒劳

快活林

编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
近日，金融壹账通发布了2022年一季度的财报，其营收为10.19亿元，环比降落约20%，运营亏损为3.55亿元，剔除掉因请求港交所上市的相干费用，经调剂后的亏损为3.18亿元。
其实，这曾经不是金融壹账通的第一次亏损。拉长期来看，金融壹账通从上市至今还不曾盈利过。从2017年至2021年，金融壹账通延续多年亏损，5年来累计亏损高达61亿元。
而2022年一季度，只管安全团体及陆金所加大对金融壹账通的关联买卖额度，但公司依然难逃继续亏损的场面。
多年的继续亏损下，投资者也在用脚投票。比拟上市以来的高点，金融壹账通的市值曾经跌去了9成，公司想要走出亏损的泥潭，恐怕有点难。
继续亏损，盈利才能存疑
作为安全团体旗上面向银行、保险、投资办理等金融机构提供商业云办事的科技企业，金融壹账通一出世就含着金钥匙。
比拟得多自食其力的同行，金融壹账通的劣势不成谓不显著，然而，多年来，公司始终深陷亏损的泥潭，上市至今一直没能扭亏。
据数据显示，截至2022年一季度，金融壹账通累计亏损额度高达66.35亿元。更重大的是，从2017年至今，金融壹账通没有一个会计年度的事迹是盈利的。

图源：金融壹账通官网
详细来看，2017年-2021年，金融壹账通的归母净利润分别为-6.07亿元、-十一.96亿元、-16.61亿元、-13.54亿元和-十二.82亿元。
从中也可看出，金融壹账通的亏损额度长时间居高不下，并且没有收窄的迹象。这也阐明了金融壹账通截至目前为止，还未有明晰的盈利模式。
关于事迹的继续亏损，金融壹账通在年报上给出的解释是，以后公司专一于培育客户群，并加大研发投入搭建和开展产品的技术根底设施和才能，为将来的盈利做筹备，关于短时间的财务报答或者盈利才能并未刻意寻求。
简而言之，也就是当初金融壹账通还处于烧钱扩张影响力的阶段，短时间的财务报答并非公司以后的重要工作。
如斯看来，金融壹账通短时间内想要完成盈利恐怕有点难。经过钻研金融壹账通的扩客模式能够看出，公司的次要战略分为采取、加深、整合三个阶段。
关于第一阶段的客户，金融壹账通只会用一两款简略产品来引流，而后进入第二阶段，逐渐深入与客户的协作，疏导客户购买更多产品和办事，最初则是为客户整合业务流程。
而只要与客户的协作进行到第三步，才是金融壹账通获利的开始。所以，从这个也能够推断出，以后金融壹账通和客户的协作还处于相对于较浅的阶段。然而，将来客户是不是会选择持续深入与金融壹账通的协作，则是个未知数。
并且，以后金融壹账通的范围劣势还未造成，相对于于蚂蚁金融、腾讯金融、兴业数字金融等竞争对手的体量，公司的体量还较小。
按照财报数据，2019年-2021年，金融壹账通的营业支出分别为23.28亿元、33.十二亿元、41.3亿元，虽然公司的营业支出呈现出逐年递增的趋向，然而这个增长幅度跟头部企业比起来，差距较大。
在比来的招股仿单中，金融壹账通提醒了相干危险，“公司将来会持续就开发及商业化解决计划、推行计划发生少量的开支，并且在过往中发生净亏损，而且预期在往后也会发生净亏损，而且可能无奈完成或维持盈利才能”。
这个危险提醒，也阐明了金融壹账通短时间或者将来一段时间内还会持续在亏损的泥潭中无奈自拔，并且为了扩张客户以及技术才能，公司的盈利才能将会遭到重大的应战。
恰是这类不寻求短时间盈利的有为形态，让投资者选择了用脚投票。2020年，金融壹账通的市值为490亿元，被胡润钻研院评为2020年中国10强金融科技企业，但是，到了2022年一季度，公司的市值为5.38亿美元，股价缩水了9成多。
高度依赖安全系，运营危险大
不只事迹深陷泥潭无奈自拔，金融壹账通长时间以来关于安全系的高度依赖也让市场很有微词。作为金融壹账通的股东之一，安全团体以及旗下的子公司陆金所近些年来和公司的关联买卖额愈来愈大，这无异于加大了公司的运营危险，也违抗了安全团体的初衷。
当年，安全团体之所以选择把金融壹账通上市，并非为了那区区5亿美元的融资，而是但愿经过美国上市公司这块“招牌”，让市场过度淡化壹账通的“安全配景”，这也让金融壹账通能力以更为地下通明的治理守信于国际外金融机构，扩张市场份额。

然而，比来几年，安全团体跟金融壹账通的关联买卖却日积月累。2022年一季度，金融壹账通的营业支出为10.19亿元，其中来自陆金所的支出为1.29亿元，来自安全团体的支出为5.49亿元，占比分别为十二.6%和53%。
可见，2022年一季度金融壹账通关于安全系的依赖度仍旧处于高位，而同时代，公司从第三方企业获取的营业支出仅占33%。
其实，金融壹账通关于拼爹深有感受。从以往的数据能够看出，比来几年金融壹账通关于安全系的关联买卖占比长时间以来都在55%以上，并且比来几年更是呈现出下跌的趋向。
就拿2022年一季度来讲，金融壹账通的营业支出之所以能同比增长24.3%，其中最大的功勋莫过于对安全系的关联买卖。按照一季度的财报，金融壹账通来自陆金所的支出同比大增71.9%，来自安全团体的支出同比增长25.9%。
假如剔除安全团体的要素，那末金融壹账通一季度来自于第三方企业的支出同比却是降落的。不只2022年一季度，2019年-2021年，金融壹账通来自于安全系的支出占比分别为55.4%、62.5%、66.52%。
不只业务支出上高度依赖安全团体，这几年金融壹账通战争安系的关联买卖也始终处于高位。2019年金融壹账通向安全团体推销的产品及办事金额为7.585亿元，到了2020年，金融壹账通向安全团体推销的金额回升为十二.856亿元，而到了2021年，这一数据晋升至15.343亿元。
过量地依赖多数客户，关于金融壹账通来讲并非一个加分项。首先，这会让资本市场的投资者关于公司的独立性发生疑心。安全团体作为金融壹账通的股东，同时也是公司的第一大客户，并且仍是公司的技术根底设施、技术反对和保护的供给商。
如斯繁杂的瓜葛以及居高不下的关联买卖，也会让投资者关于公司的内管制度以及是不是会无利益保送问题的耽忧。
金融壹账通刚开始能够选择背靠大树好纳凉，然而跟着公司独立上市后，应该尽可能防止关联买卖，淡化安全系的配景，不然关于公司将来的继续盈利才能会有很大的冲击。
并且，关于赴港上市的审核，关联买卖、内管制度以及利益保送问题是监管层最为看重的焦点，金融壹账通假如无奈扭转这类场面，不只会影响港股投资者关于公司的定价，并且也无益于公司获取国际其余金融机构的信赖。
强敌环伺，难以解围
和蚂蚁团体、招商银行“APP即生态”不同，安全团体的生态远未建成，关于金融壹账通，安全团体除了在业务上给予反对外，还没有法像其余金融科技企业那样凭借弱小的生态零碎，不停引流，做大做强。
据数据统计，2018年底，中国金融机构总数约为6.2万家，总资产高达46.9万亿美元，而预计到2023年，国际金融机构的总资产范围将达82.8万亿美元，年复合增长率为十二%。

在这6万多家金融机构中，除了排名靠前的一二十家，其余金融机构都不足数字化转型所需的资金、人材和技术，因此，金融科技是名副其实的蓝海，市场前景十分宽广。
然而，通过多年的开展，在这个市场中曾经降生了得多巨头，一种是以阿里、腾讯等互联网巨头为代表，其劣势就是具有海量的C端用户，而且办事C真个才能出众且教训丰硕，在赋能的价值上，这些互联网科技巨头不只能提供IT技术还能帮忙金融机构获客并改良办事。
还有一种就是以金融机构旗下的科技子公司，如金融壹账通、兴业数字金融等。这些金融机构子公司的劣势是身份和配景，对金融业务了解更深，然而优势也很显著，就是假如要开辟母公司不测的金融机构会相对于较难。
因此，在蚂蚁金融、腾讯金融、招商银行等强敌环伺之下，金融壹账通如何解围仍然是一个谜。
结语
只管安全系加大了对金融壹账通的搀扶，然而公司仍然是增收不增利，深陷泥潭无奈自拔。并且，跟着关联买卖额的加大，市场关于金融壹账通的独立性也会发生质疑，这瓜葛到了公司能否失掉投资者的价值认能够及顺利淡化安全系的配景问题。
更重大的是，跟着蚂蚁金服整改的实现，金融壹账通将来不只需求厘清本身的业务链条，还要面对这些金融科技巨头的竞争。这关于金融壹账通来讲，都是一个微小的应战。不外，金融壹账通如何借助资本破局，仍然使人非常期待。

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