美油暴涨，到底怎么了？高盛：只是技术性调剂，别怕

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周二，大宗商品掀起一场腥风血雨，强势的油价首当其冲。WTI 8月原油期货一度跌超10%，收跌8.24%，报99.50美元/桶。ICE布伦特9月原油期货上涨9.45%，报102.77美元/桶，创为有史以来第二大单日跌幅。
周三隔夜美股市场，油价连续跌势，WTI 8月原油期货跌0.97%，续创三个月新低，进入技术型熊市。布油一度失守100美元，收跌2.02%至100.69美元/桶。

那是甚么致使了近期油价的大跌？大部份剖析将其归咎于衰退，衰退阴云笼罩下，原油需要增加，进而推低了油价。
但也有剖析指出，供需面仍然偏紧，经济衰退目前来看似乎不是次要要素，并无新的数据证实需要开始增加，同时沙特进步原油出口价钱，而伊核会谈又举步维艰。虽然挪威歇工曾经完结，可能使约13万桶石油重返市场，但并不是出乎意料，也不过重要。
这就是为何原油市场在以前始终都放弃安静，“商品旗手”高盛在昨日的讲演中指出，原油价差（近远月原油期货合约之间的价钱差）并未承压：
布伦特原油近月期限价差，柴油和汽油裂解价差都禁受住了上涨的冲击，当天仅略有降落。事实上，近几天油价最明显的颠簸是原油期限价差和原油什物价钱走强，反应出市场仍处于供不该求的形态，这与咱们对石油根本面的看法统一，预计6月份寰球赤字约为100万桶/日。
虽然衰退的可能性的确在减少，但这类耽忧还为时过早。寰球经济仍在增长，在疫情后亚太地域从新凋谢和国内旅行恢复的反对下，往年原油需要增长将大大超过GDP增速。
往年大部份时间，高盛始终在坚持“大宗商品超级周期”这一观念，可能致使市场中一些仓位适度拥堵。同时，英国央行7月份金融不乱讲演指出，不停好转的市场前提致使动力、农业和金属衍生品的包管金需要范围大幅减少。

在这类状况下，周二大宗商品市场的颠簸能够解释为危险买卖凑巧让原油处于风险地步。高盛指出：
技术要素和趋向跟踪的CTA（商品买卖参谋战略）兜售加剧了跌势。例如，布伦特原油跌破了100日均线，并且有少量未平仓的看跌期权行权。在这类状况下，大宗商品价钱会减速上涨。值得留意的是，这次兜售产生在7月4日美国独立日之后，买卖活动性处于时节性低点。从这个角度来看，这次油价兜售其实不那末使人感到不测，其范围和配景与2021年感恩节后的那次相似。
2021年感恩节后，即去年十一月26日，布伦特原油价钱暴涨10%至每桶74美元下列，过后剖析统一以为，新变异株奥密克戎的泛起将减弱原油需要，而从技术面上看，油价在跌破几条均线后，CTA在假日期间的兜售加剧，2014年、2016年和2018年先后的感恩节均产生相似调剂。
另外，周二美元走强和原油期货异样少未平仓合约量也缩小了买卖酿成的搅扰。

最初，高盛仍然坚持看多原油，维持布伦特第三季度将达到140美元/桶的预测：
虽然咱们依然以为，往年夏天（出行顶峰期）需求更高的油价来从新均衡原油市场，但咱们意识到，严重冲击在持续扰乱根本面。到目前为止，俄罗斯的出口超过了预期。但是，这被利比亚和厄瓜多尔的产量增加所对消。按照船舶跟踪数据，沙特6月份的产量也低于预期。
因为燃料和食物价钱居高不下，社会动荡加剧，供给压缩可能会持续上来，而需要方面仍在反弹，而且比预期的更加微弱。

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