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自新冠疫情发作以来，寰球大宗商品迎来了一场超级牛市，进入2022年以来还是表示最佳的资产，但跟着衰退买卖片面发作，大宗商品市场正在迅速转熊。
数据显示，追踪动力、金属、农产品等23种期货合约的彭博商品指数目前已较6月的历史高位下挫超过20%。
与之对应的是，被视为世界经济晴雨表的伦铜自3月以来已累计跌去超过20%；国内基准布伦特原油自4月以来初次失守100美元关口，较近期高点上涨近30%；其余大宗商品的近期表示也一言难尽。
华尔街见闻此条件及，在近期大宗商品的上涨行情中，对冲基金始终在发扬中心作用，纷纭“多翻空”。
虽然以后少数大宗商品的供给仍然紧张，但需要前景昏暗和活动性紧张正在使市场情绪产生微小转变。市场耽心，美联储等寰球次要央行继续收紧货泉政策将把寰球经济拖入衰退旋涡。
01 大宗商品牛市曾经接近序幕有观念以为，市场可能反映适度了。太平洋投资办理公司的大宗商品投资组合经理Greg Sharenow表现，虽然近期动力和食物价钱飙升抵消费形成十分大的压力，但跟着中国需要的反弹，将来几个月大宗商品市场依然放弃吃紧形态。
但从中长时间来看，大宗商品牛市曾经接近序幕。
鉴于铜价先于油价见顶，东吴证券以为，以后大宗商品的走势合乎显著的后周期特点，下跌曾经是强弩之末。
德银在其近期的一份讲演中表现，遭到供给面撑持，大宗商品在将来半年将持续表示良好，但跟着衰退在明年来临，大部份商品价钱开始下滑，大宗商品市场正在面临“周期末焦虑症”。
中国的需要逐步恢复将给大宗商品价钱一定撑持，但跟着欧美央行放慢加息步调，东方对商品的需要显著放缓，衰退危险也在减少。
02 油价：“多空大战”关于往年下半年油价的走势，华尔街大行在衡量供给和衰退恐慌中演出“多空大战”。
摩根大通表现，假如俄罗斯天天从市场上增加500万桶石油的供给，在这类最极端状况下，油价可能会飙升至380美元/桶。
德银以为，美国经济到明年才会泛起衰退，下半年大宗商品走势次要受根本面影响。现阶段库存缺乏和炼油厂产能紧张将在往年下半年为油价提供撑持，预计到往年第四季度，布伦特原油将维持在十一0美元/桶的左近。
花旗在本周二正告称，假如经济泛起衰退，油价可能会在年底前跌至每桶65美元。
“著名商品多头”高盛颁发评论称，因为寰球供给缺口尚未解决，油价曾经“超调”，油价因经济衰退耽忧而泛起上涨还为时尚早。
03铜价：净空头创2015年最高而关于往年下半年铜价的走势，少数持看跌态度。
大宗商品经纪商Marex的数据显示，目前对铜的空头押注处于2015年以来的最高程度。截至6月底，对冲基金在一切市场具有60000手铜净空头，即150万吨铜，高于5月初的4000手。
东吴证券表现，铜等根本金属大跌尚未完结。最新的世界银行预测和IMF预测2022年寰球GDP增速分别为2.9%和3.6%。历史上当寰球GDP增速低于3.6%时，铜价的年收益根本都为负。因此，即使下半年中国需要有所上升，根本金属的反弹空间其实不大。
但德银以为，供给将继续紧张，加之中国的根底设施安慰措施将会推进铜价在第四季度反弹至9200美元/吨。
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对冲基金纷纭“多翻空”
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