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煤炭｜事迹预期或成为新一轮行情催化剂：2022年中报事迹前瞻
年终以来煤价表示超预期，上市公司事迹预期也无望逐季改良。上半年煤价同比下跌超过50％，上市公司事迹同比增长超过90％。瞻望下半年，咱们看好国际需要的环比改良，煤价和事迹无望维持高位。虽然短时间市场对后续景气预期有不合，但咱们以为短时间负面预期或已逐渐消化，中报事迹预期或催化新一轮行情，倡议踊跃配置低估值公司。
▍上半年煤价走势超年终预期，Q2煤价环比持续下跌。
2022年煤炭需要连续了去年下半年以来高位攀升的趋向，海内动力价钱大涨致使进口煤减量又进一步推高了国际煤炭价钱。大少数煤种往年上半年均匀价钱同比涨幅超过50％，无烟煤价同比涨幅至多超过80％，冶金煤价同比涨幅超过70％，能源煤价同比涨幅较小，但也超过50％。就Q2单季而言，焦煤、无烟煤的均价环比下跌显著，焦煤价钱环比下跌15％摆布，无烟煤价钱环比下跌3～5％，能源煤价环比涨跌互现，次要是受限价政策影响，5500大卡能源煤价多泛起微幅降落，年度长协均价环比也略降。但Q2煤价环比连续了年终以来的强势格式。
▍预计主流上市公司中报事迹同比增长超90％，Q2单季事迹环比增长接近30％。
只管“保供稳价”的政策影响了部份公司电煤价钱涨幅，但斟酌到其它煤种涨价弹性，大部份公司销售均价下跌显著，也缩小了公司事迹弹性。
▍下半年瞻望：对需要不灰心，煤价高位有撑持。
只管市场目前对大宗商品价钱预期存在不合，但咱们看好下半年国际需要的环比改良，叠加时节性要素影响，预计下半年需要环比或有8％的增长，供应端假如仅斟酌目前的产能，预计产量环比仅有时节性的扩大，环比产量增速在2.3～2.5％之间，总量上供应偏紧格式难改，但因为上半年上游补库需要释放较多，库存已有一定的累积，因此咱们以为下半年的缺口其实不会致使煤价暴跌，能源煤、焦煤价钱环比均有8~10％摆布的涨幅。2022年全年预测，能源煤、焦煤价钱同比涨幅分别为25％/30％。预计上市公司事迹2022年同比增速在60％以上。
▍危险要素：
微观经济泛起颠簸，影响煤炭需要和煤价；保供政策落地，产量转为宽松压抑煤价。
▍投资战略：短时间负面预期或已逐渐消化，中报事迹预期或催化新一轮行情。
后期市场因需要预期变动泛起颠簸，加上对稳价政策强化的预期，市场不合显著。咱们看好下半年需要的改良，稳增长、地产政策放松的预期也无望带动行业中期需要，叠加海内煤价冬天淡季还无望放弃强势，会对国际价钱预期造成无效撑持。煤价短时间颠簸及政策预期的压力都在逐渐消化，加上中报事迹高增长的预期，板块无望进入新一轮行情，可踊跃配置低估值公司。
本文源自金融界 |
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