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有“新美联储通信社”之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 撰文表现，对美联储来讲，过早放松货泉政策有重蹈上世纪70年代时通胀失控的危险。
美联储正在以上世纪80年代以来最快的速度加息。到目前为止所有都非常轻松，由于利率依然很低，经济始终放弃微弱。
但 Nick Timiraos 以为，最难题的部份还在前面。正如去年美联储很难判别什么时候开始加息同样，要知道什么时候住手加息也很难。例如，假如经济开始大幅放缓，但通胀依然太高，会产生甚么？
因为美联储曾经有几十年没有遇到过这样的状况了，大少数投资者乃至连美联储的政策制订者都很难对其应答措施有决心。
自从美联储在6月份加息了75个基点，投资者对经济衰退的耽忧日趋加剧，石油和大宗商品价钱暴涨，基于市场的通胀预期和债券收益率目标曾经降落。期货市场目前预计，美联储将在明年3月前将目前在1.5%-1.75%之间的基准利率进步到3.5%摆布。市场预计美联储将在明年晚些时分降息。
Nick Timiraos 指出，这些预期还依赖于通胀疾速降温。假如美联储在通胀被打消以前，由于对经济增长的耽忧而放松政策，它将有可能反复上世纪70年代所谓“逛逛停停”（go and stop）的压缩政策，经济学家当初以为这是一个代价昂扬的政策过错。
Evercore ISI 副主席 Krishna Guha 在比来的一份讲演中表现，为了不这类过错，假如往年晚些时分经济开始泛起衰退，“美联储可能无奈迅速降息或基本不降息”。
美联储违心冒经济衰退的危险，由于它以为继续的通胀是潜伏的更大要挟——通胀会歪曲决策，致使更多的繁华和萧条。
Nick Timiraos 以为，将通胀远远凌驾于其余优先事项之上自身也有危险。例如，2008年雷曼兄弟破产后，跟着金融危机失控，美联储官员出于对通胀的耽忧回绝降息。
另外一个耽忧是通胀数据滞后于经济流动。经过如斯大范围地加息，同时利用通胀来判别什么时候放缓加息或住手加息，美联储可能会对经济形成不用要的侵害。
华尔街见闻此条件及，美联储向来有经过《华尔街日报》放风的传统，该报担任美联储报导的记者通常被视为美联储的“传声筒”，其文章观念往往会被以为是美联储授意。
这根接力棒当初交到了了 Nick Timiraos 手中，他是目前《华尔街日报》的首席经济记者，担任报导美联储和美国经济政策，2008年曾跟随奥巴马竞选团队出访。在3月和5月的两次加息时间点，Nick Timiraos 都胜利地“预判”了加息。
1970年产生了甚么？
在上世纪六七十年代，央行存在着一个所谓逛逛停停——“go and stop”的体系：在这个周期的“go”阶段，央即将放弃宽松的政策，直到大众开始耽心通胀；而后，央即将进入压缩政策的“stop”阶段，直到不停回升的失业率成为人们耽忧的问题。
美联储在进步利率以按捺通胀和升高利率以撑持经济增长之间摇曳不定，终究二者都无奈完成。
在上世纪60年代末，过后美联储主席小威廉·麦克切斯内·马丁在经济衰退恐慌期间暂停了加息。在美联储主席阿瑟·伯恩斯的领导下，状况进一步好转。伯恩斯在1972年至1974年期间大幅进步利率，但在第二年经济急剧衰退期间下调了利率。通胀的确有所降落，但仍放弃在高位。
据媒体报导，德意志银行寰球经济钻研主管 Peter Hooper 表现：
上世纪70年代的问题是美联储收紧了政策、给休息力市场形成了冲击，然后又忽然放松了政策，其实历来没有解决问题。
终究在1981年，美联储在主席保罗·沃尔克的领导下改动了战略，将利率进步到更高的程度，通胀才得下列降并放弃在低位。
经济学家们七嘴八舌但 Hooper 以为，鲍威尔不会重蹈复辙，由于美联储曾经对这些过错进行了详实的钻研。相同，他预计美国经济明年将堕入衰退，失业率将最少升至5.5%，高于6月份的3.6%。他表现：“之前泛起过这类状况，假如你当初不处置它，那末你将看到1980-1982年时代的重演，过后失业率高达10%。”
美联储理事沃勒上周在网络研讨会上也表现：“人们耽心委员会采用像70年代那样“逛逛停停”政策的设法，但在我眼里是不会产生的。”
官员们耽心，人们的通胀心思正在转变，这将致使企业和消费者持续承受更高的价钱。为了避免这些预期率先自我完成，美联储当初正在使用言辞和行为，但愿能让大众再也不置信通胀将持续放弃在高位。
前美联储副主席科恩与 Nick Timiraos 同样耽心美联储会对经济形成不用要的侵害，他表现：“美联储当初的做法是正确的，但若维持这类反映功用，简直确定会超调，尤为是在经济面临油价跳涨等新的供给冲击时。”
但科恩不太耽心上世纪70年代那种“逛逛停停”的政策会重演，而是耽心美联储会重蹈去年的复辙，过后美联储为了兑现增进待业的许诺，淡化了不停回升的通胀危险：
假如剧本反转了怎么办？人们如斯关注通胀，以致于看不到经济正在疲软，而这自身其实将有助于遏制通胀。 |
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