星星科技披星戴帽，星星冷链意欲上市，叶仙玉家族的资本局有点意思

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继星星科技之后，星星冷链也要上市了。
星星科技成*ST星星
2021年，“不翼而飞”的25亿元净利润，让星星科技“披星戴帽”成为*ST星星（300256.SZ）的同时，也显露了公司千疮百孔的破败相。
当年8月20日，周五，一则《对于后期会计过失更正的布告》将公司推上了风口浪尖。本来2020年年报还盈利0.52亿元的星星科技，一晚上间巨亏24.93亿元，而这所有只由于“公司在体例2021年半年度财务报表时，发现2020年度财务报表存在会计过失”。
有数投资者在震惊之余也后知后觉的觉悟，延续一周的阴线直到周五才揭开答案。煎熬的周末休市后，等候他们的多是继续的“闷杀”。同花顺iFinD数据显示，在2021年8月16日至27日10个买卖日内，星星科技股价暴涨57.71%，期间两度被按在地板上磨擦。

图源：同花顺
而在《对于后期会计过失更正的布告》公布的先后，星星科技陆续披露了《对于董事辞职的布告》《对于监事会主席辞职的布告》《对于公司被债务人请求重整的提醒性布告》《独立董事无奈包管按期讲演实在、精确、残缺或者有异议的相干阐明》《对于子公司被请求破产清理的布告》等文件。刹那间，山雨欲来风满楼的觉得萦绕在投资者的心头。
其中值得一提的是《对于公司被债务人请求重整的提醒性布告》，该份布告显示，2021年8月17日，星星科技收到江西省萍乡市中级人民法院投递的《通知书》，请求人萍乡市汇丰投资无限公司（简称“汇丰投资”）以公司不克不及了债到期债权且显著不足了债才能为由，向萍乡中院请求对公司进行重整。而汇丰投资对星星科技的债务来自于2019年十二月6日的一笔5000万借款。
堂堂上市公司，终年坐收数十亿元营收，却由于5000万元的借款落到被请求重整的境地，让人不禁得疑难，这家上市已超过十年的公司，如今是怎么了？
在实控人转变成萍乡经济技术开发区办理委员会以前，星星科技是一家位于浙江台州的公司，上市前次要从事液晶显示器视窗防护屏的出产和销售。以2010年，公司上市前一年为例，当年，按终究客户分类，星星科技对前5名客户的销售支出占同期主营业务支出的97.60%，2010年前五名终究客户分别为：诺基亚、RIM、索尼、宏达国内和索尼爱立信，其中来自于诺基亚的支出占了当年主营业务支出的67.77%。
能够说，过后公司的事迹和诺基亚非亲非故。而跟着智能手机终端市场竞争水平加深，民族品牌突起，以诺基亚为代表的传统手机品牌逐渐日薄西山。
上市后一年（20十二年），星星科技的事迹便泛起了降落。20十二年，公司营业支出比拟20十一年（上市当年）降落14.08%，净利润降落86.65%。公司在20十二年年报中坦诚，“整体上公司20十二年客户构造调剂没有达到预期成果，拥有首要影响并对公司业务造成不乱撑持才能的国内客户仍然对比繁多，而且在对传统的次要国内客户业务升高30%摆布的同时，国际市场相干业务对支出和事迹的奉献与预期有较大差距。”
也恰是在这一年开始，星星科技走了一条求变之路。“面对以上不利的市场环境，公司方面踊跃致力不乱传统产品销售业务，另外一方面踊跃求变，追求新的市场机遇和策略解围，同时，对运营办理进行不停的调剂和改良。”
几经折腾管制权易主
2013年8月，星星科技披露《发行股分购买资产并召募配套资金暨严重资产重组讲演书（草案）》，拟斥资8.39亿元收购深圳市深越光电技术无限公司（简称“深越光电”）100%的股权。同年十一月，证监会核准该笔买卖，深越光电成为星星科技子公司。
深越光电主营触摸屏触控模组产品的研发、出产和销售。星星科技在《发行股分购买资产并召募配套资金暨严重资产重组讲演书（订正稿）》中称，“本次买卖实现后，公司将持有深越光电100%股权，使公司业务向上游触摸屏触控模组畛域延长，无利于完美产业链条，拓宽了产品市场空间，晋升上市公司总体盈利程度。”
同时，深越光电原股东也对星星科技做出了利润许诺，许诺2013年至2015年完成扣非归母净利润分别不低于7250万元、9250万元和1.1亿元。期间若低于许诺数，深越光电原股东将依约对星星科技予以补偿。
但因为单方合并日接近2013年年末，因此深越光电对星星科技当年运营事迹奉献无限。2013年，星星科技营业支出比拟上一年下滑十一.23%，归母净利润比拟上一年降落2044.53%。
值得一提的是，被星星科技收购时，深越光电经审计的净资产账面价值为1.39亿元，收益法评价价值为8.51亿元，增值率高达5十一.43%。这笔并购，也给星星科技带来了6.13亿元的商誉。
深越光电被星星科技收购后，2013年和2014年均近乎压线实现许诺的事迹，2015年，也是事迹许诺期的最初一年，深越光电未能实现许诺的事迹，实现率为97.34%。而事迹许诺期一过，深越光电的事迹立刻“变脸”，2016年，深越光电净利润5965.38万元，较2015年净利润1.十二亿元降落46.76%。2017年，深越光电净利润5229.67万元，较2016年再降十二.33%。
相似的还有星星科技2015年收购的深圳市联懋塑胶无限公司（简称“深圳联懋”）。《发行股分及领取现金购买资产并召募配套资金暨严重资产重组讲演书（订正稿）》显示，该笔买卖总价达14亿元。同花顺iFinD显示，星星科技2015年收购深圳联懋造成商誉9.21亿元。
深圳联懋的原股东一样和星星科技商定了事迹许诺，许诺2014~2017年扣非净利润分别不低于8000万元、1.5亿元、1.8亿元和2.16亿元。而如今回头看，深圳联懋四年事迹许诺期中，有两年（2015年和2017年）未实现许诺事迹。事迹许诺期一过，2018年，深圳联懋录得净亏损6.31亿元，较2017年净利润1.92亿元大降427.95%。
以深越光电和深圳联懋为主的并购并无让星星科技走出事迹不振的泥淖，历年数十亿元的营收面前却是净利润的朝气蓬勃。2018年开始，在计提资产减值损失等多重要素的影响下，星星科技净利润泛起大幅滑坡。

图源：同花顺iFinD

图源：同花顺iFinD
图注：2021年十二月31日*ST星星公布《对于后期会计过失更正的布告》，对后期事迹有过新的更正，故与2021年8月20日更正的事迹有所差别
几经折腾之下，2019年4月，萍乡经开区管委会管制的萍乡范钛客网络科技无限公司（简称“萍乡范钛客”）从星星团体手中接过了星星科技的管制权，成为公司的控股股东。星星科技的实际管制人也由叶仙玉变卦为萍乡经开区管委会。同花顺显示，截至往年一季度末，星星团体和叶仙玉仍为*ST星星的前十大股东，分别持股1.45%和1.27%。
星星冷链请求上市
星星团体系由叶仙玉创建于1988年，位于浙江省台州市椒江区。星星团体官网显示，公司是一家以“实业＋产业投资”为主的多元化大型民营企业团体，产业掩盖家电、光电、卫浴、商业、投资等畛域，胜利孵化了2家上市公司、2家拟上市公司，继续跻身于中国制作业500强、全国民营企业500强、国度高新技术企业浙江省制作业百强、浙江省生长性最快百强行列。截至2021年，团体具有总资产287.53亿元，年销售支出十一9.59亿元，征税总额6.24亿元，员工近两万人。
星星团体简介中的2家上市公司，一家系上文说的星星科技（现*ST星星），但星星科技曾经易主。另外一家则为水晶光电（002273.SZ）。同花顺显示，截至2022年3月31日，星星团体系水晶光电第一大股东，星星团体持有水晶光电8.90%的股分。
而两家拟上市公司，一家为水晶光电拟分拆至守业板上市的夜视丽，另外一家则是目前正在沪市主板IPO的星星冷链。水晶光电和夜视丽暂且不提，咱们来看一看星星冷链。
星星冷链成立于2010年，发动报酬叶仙玉、星星便洁宝和星星电子。历经数轮增资和转让，目前星星冷链的的控股股东为星星控股，实际管制报酬叶仙斌和戚丽君夫妇，二人间接和直接管制星星冷链50.34%表决权。另外，星星团体持有星星冷链22.68%的股分，叶仙玉持有星星冷链2.十一%的股分。招股书显示，叶仙玉系星星冷链董事长叶仙斌和副总经理叶仙根之兄，叶仙玉2019年卸任星星冷链董事，当下未在公司任职。
星星冷链是一家冷链装备制作商，为客户提供商用、商厨、家用及医用等制冷装备和产品，也是冷库工程建立办事及配套装备提供商。按照运用场景不同，公司次要产品及办事可分为商用制冷装备、商厨制冷装备、家用制冷产品、冷库工程建立办事及配套装备、医用产品等。
2019年至2021年（讲演期），星星冷链营业支出分别为49.91亿元、53.13亿元和57.51亿元，历年主营业务支出占营业支出97%以上。同期，公司主营业务毛利率分别为26.49%、17.29%和16.53%。剔除新支出原则影响，2020年度和2021年度公司主营业务毛利率分别为 22.50%和21.20%。
讲演期内，星星冷链归母扣非净利润分别为2.90亿元、1.03亿元和1.45亿元。2020年度，公司归属于母公司股东扣除非常常性损益后的净利润较2019年度下滑64.47%，事迹降落幅度较大，面临着“增收不增利”的状况。
值得留意的是，讲演期内星星冷链合并口径资产负债率分别为73.68%、79.54%和76.76%，活动比率分别为 0.81 倍、0.81 倍和0.77倍，速动比率分别为0.58倍、0.59倍和0.53倍。公司资产负债率较高，活动比率和速动比率处于较低程度。
和澳柯玛（600336.SH）、海容冷链（603187.SH）同等行业公司比拟，星星冷链的主营业务毛利率低于同行业均匀程度。公司解释称，次要系细分产品畛域、产品构造及销售模式等差别而至。

图源：招股书
而星星冷链的资产负债远高于同行业均匀程度。对此，公司表现，与同行业可比公司比拟，星星冷链资金实力相对于较弱，公司业务范围扩大所带来的资金需要次要经过银行借款来知足，导致公司资产负债率处于较高程度。

图源：招股书
星星冷链高企的资产负债率让银柿财经记者不禁得想到星星科技。2008年至2010年（星星科技上市前三年）资产负债率一样处于较高程度。20十一年和20十二年，星星科技上市之初，资产负债率失掉改良，之后又开始节节走高。

图源：同花顺iFinD
星星冷链在招股书中表现，融资渠道的繁多性限度了公司进一步疾速开展，公司长时间偿债才能有待进一步晋升。但是在2019年和2020年，星星冷链算计分成6亿元。另外，本次请求首发上市，星星冷链方案募资13.92亿元，其中有3亿元用于增补活动资金。值得留意的是，截至2021年底，星星冷链资产负债表上一切者权利共计为13.49亿元。

图源：招股书
一方面是资产负债率高企，融资渠道繁多限度疾速开展，一方面是大手笔分成后又召募至关于公司净资产的资金。星星冷链在叶仙玉家族操盘下的上市之路值得关注。

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