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跟着5G、云计算等各项运用的落地，已经与电子芯片竞争中落于上风的光芯片正在突起。
7月14日，陕西源杰半导体科技股分无限公司（下称“源杰科技”）的科创板IPO请求行将承受上市委的审议。
作为光芯片供给商，源杰科技的业务涵盖2.5G、10G、25G系列产品，并采取完成设计、制作、封装测试一体化的全产业链IDM模式。
此次IPO，源杰科技拟发行不超过1500万股召募9.80亿元投向“10G、25G光芯片产线建立名目”、“50G光芯片产业化建立名目”、“研发核心建立名目”和增补活动资金。
跟着芯片产品的继续放量，源杰科技的事迹开展也趋于不乱——2019年至2021年，营业支出分别录得0.81亿元、2.33亿元和2.32亿元，同期归母净利润分别为0.13亿元、0.79亿元和0.95亿元。
源杰科技吸引了泛滥明星资本的加盟。例如华为旗下的哈勃科技守业投资无限公司，以4.36%的持股比例位列源杰科技的第八大股东；再如国开行旗下的两家主体算计持股比例达3.97%；大基金（国度集成电路产业投资基金）旗下主体也潜在其中并持有0.95%股分。
信风（ID:TradeWind01）留意到，源杰科技的实际管制人ZHANG XINGANG及其中心技术人员潘彦廷的从业阅历，均与国内老牌光器件厂商Source Photonics（下称索尔思光电）无关，ZHANG XINGANG曾是索尔思光电的研发总监，退职期间便兴办了源杰科技，堆叠的两段从业阅历，是不是会给源杰科技埋下不肯定性犹未可知。
25G光芯片遭弃光芯片之所以饱受关注，源于微电子芯片的开展瓶颈。
微电子芯片是以电流信号作为信息载体进行信号的传输，然而跟着芯片制程的不停放大，发烧、功耗等问题都开始成为制约微电子芯片开展的瓶颈。
与之比拟，光芯片能够经过频率更高的光波作为信息载体进行光电信号的转换，其所拥有更低的传输消耗、更短的时间提早等劣势，都让市场将眼光投向这一畛域。
“光芯片虽然听着很厉害，然而其实并无彻底完成纯光路的传输，仍是得依托电子器件。”一名微电子畛域的技术人员对信风（ID:TradeWind01）表现。
只管如斯，但伴有5G相干根底设施的建立速度放慢，光芯片和电子器件的结合，提供了更牢靠、更快的衔接劣势。
据理解，光芯片次要分为两大类：激光器芯片和探测器芯片，而源杰科技的产品则次要是以激光器芯片为主，目前曾经掩盖了2.5G、10G和25G以及更高速率的激光器芯片。跟着速率的晋升，产品毛利率也在不停下跌。
2021年，源杰科技的2.5G、10G和25G激光器芯片系列产品毛利率分别为49.24%、74.07%和85.04%。
但坐拥更高毛利率的25G激光器芯片系列产品在支出中的占比却在下滑——2021年，该产品的支出已下滑至0.36亿元，同比缩水超6成。
支出构造的变动源于上游客户的计划调剂。
源杰科技2020年的25G激光器芯片系列产品，次要运用于中国挪动（600941.SH）等经营商的5G基站建立，彼时各大经营商为了完成重点区域的掩盖，均采取的是带宽较高的光模组产品，其中25G光芯片是该产品的中心。
但伴有掩盖区域扩张后，经营商转而在2021年推销10G等更低频率和带宽的光模组产品。
不外这一变动并未适度挤压源杰科技的毛利率——其2021年的毛利率仍可达65.16%，同比下滑2.99个百分点。
这是源杰科技10G激光器芯片系列产品“量价齐升”与本钱升高多要素加持的后果——该产品2021年的销量已暴增至660.47万颗，同比接近翻倍；单价也从14.44元涨至14.60元，同时单位本钱则紧缩达近1个百分点。
据ICC统计的2021年寰球10G的DFB激光器芯片市场数据显示，源杰科技出货量占比高达2成，已超过作为华为供给商的住友电工。
但因为光芯片的市场容量无限，也让源杰科技尔后的事迹增长或面临天花板。
目前光芯片的运用场景次要集中在消费电子的传感VCSE、通讯的EML等畛域。
德联资本副总裁方宏就指出：“放眼寰球，目前做光芯片的公司尚无像集成电路那样的巨无霸，龙头企业Lumentum2019财年的营收也仅为15亿美元摆布。对初创公司而言，想做到像Lumentum那样横跨大功率、通讯、传感三大畛域也是极难的，固然Lumentum也是在长时间的开展过程当中逐步经过并购而来的。这也恰是光芯片投资的为难的地方，技术门坎极高，繁多市场空间又相对于无限。”
履历“重合”专利危险几何？在源杰科技成立早期，实控人ZHANG XINGANG的股权便始终交由mm张欣颖代持，而其所解释的缘故似乎难以自相矛盾。
招股书显示，ZHANG XINGANG于2013年兴办源杰科技，并将其中60%的股分交由张欣颖代为持有。源杰科技将缘故归纳为ZHANG XINGANG对中国的公司注册流程、投资环境及政策状况不相熟，因此交由张欣颖代为持有。
然而这一理由或其实不具备压服力。
虽然ZHANG XINGANG是美国国籍，然而其本科结业于清华大学，尔后才赴南加州大学攻读资料迷信博士钻研生。
与此同时，结业于咸阳师范学院汉言语文学专业的张欣颖则始终在学校负责老师之职，并未有守业阅历。
直至4年后的2017年，张欣颖才将其代持的部份股权复原给ZHANG XINGANG，而直到2020年9月两者的代持协定才失掉彻底解除，彼时间隔源杰科技的股改仅有3个月时间。
截至递交招股书前，ZHANG XINGANG经过间接和直接的形式持有源杰科技约37.86%的股权。
值得留意的是，ZHANG XINGANG兴办并运营源杰科技期间，其自己仍在索尔思光电供职，并在两份履用时间上泛起重合。
总部位于美国的索尔思光电是光模块市场的龙头企业，目前产品开展过程已至28G，并于2022年5月宣告旗下28G EML激光芯片出货量已超过200万。
从2001年至2014年7月间，ZHANG XINGANG前后在索尔思光电负责研发员、研发经理、研发总监等技术类职务。
寰球龙头企业的从业配景，往往会给不少科创企业开创人提供“下海”教训，但守业阶段与过往从业阅历在时间上的堆叠，也有可能让相干开创人卷入与此前职务阅历相干的专利纠纷。例如，因安全证券而被中止注册顺序的拟科创板IPO企业甬矽电子（宁波）股分无限公司便已经遭受技术团队前单位的举报。
源杰科技对此似乎有所筹备。一方面，ZHANG XINGANG并未被认定为中心技术人员，而与其一起从索尔思光电到职、并被认定为源杰科技中心技术团队担任人的潘彦廷，则并未泛起供职重合的问题；另外一方面，源杰科技的专利请求时间多在2019年10月之后，并未与此前的从业阅历存在重合。
不外ZHANG XINGANG在索尔思光电期间所负责的职务始终是技术岗位，其初期守业缘何采取“代持”形式发展，而在守业后的技术冲破上，是不是会与前单位发生潜伏的专利冲突，这又是不是会成为源杰科技的潜伏危险，也许有待市场的进一步验证。
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