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中国基金报记者 天心
跟着疫情恢复性行情的能源逐步削弱，市场近期迎来震荡调剂。就在刚刚过来的一周，上证指数、深证成指及守业板指等主流市场指数周跌幅分别达到3.81%、3.47%及2.08%。
站在以后时点,如何对待2022年下半场的行情演绎，又如何对待下半年的时机和危险？
近期，多家公募机构或基金经理密集发声，为下半年的投资标的目的指路。在他们眼里，跟着稳增长政策步入验证期，下半年行情的驱能源将更多来自根本面预期修复。不外，通过上半年市场估值调剂，下半年A股市场的总体环境会更为敌对，后续对行情的期待能够更为踊跃一些。
下半年A股市场总体环境更为敌对
汇丰晋信基金表现，2022年二季度受疫情影响经济承压，从最新的数据来看，经济已逐渐从疫情冲击中修复，跟着稳增长政策逐渐奏效，下半年中国经济无望率先复苏。
“A股指数层面，大略率仍将维持区间震荡，且颠簸可能会大于2021年。但在上半年市场估值总体回落之后，后续对行情的期待能够更为踊跃一些。” 汇丰晋信基金以为，目前A股危险溢价程度仍在历史相对于高位，显示以后还是中长时间配置A股的较好机会。跟着三季度疫情后经济修复，企业盈利改良，市场仍无望处于相对于敌对的环境中。
财通基金以为，伴有国际疫情防控取得功效，一揽子稳增长政策逐渐奏效，下半年我国经济将拾级而上。跟着往年以来“稳增长”政策密集落地后步入视察期，下半年政策重心无望歪斜至“促消费”畛域。地缘政治危险与美联储政策收紧带来的寰球滞胀危险或是下半年投资面临最大的不肯定性之一。
当上去看，财通基金以为，5-6月的A股反弹更多来自危险偏好带来的超跌修复，跟着稳增长政策步入验证期，下半年行情的驱能源将更多来自根本面预期修复。从分母端来看，通胀的上升叠加海外外政策周期的分化，使得国际利率上行空间无限；份子端来看，中国经济向上修复，但弹性无限，A股盈利依然处于上行周期，驾驭肯定性的构造性时机更加首要。
中信保诚基金权利投资部也给出了观念：疫情关于经济的拖累无望逐渐和缓、决策层继续推进稳增长政策落地、海内货泉收紧节拍放缓，市场可能企稳回暖。2022年A股盈利有可能在二季度“泛起深坑”造成盈利底，随后在稳增长政策力度加码下逐季改良。而构造上，市场的格调也可能逐渐由“稳增长”标的目的向疫情后修复的消费、高景气的科技生长切换，构造性时机仍然较多。
西方基金副总经理、权利投资总监许文波以为，市场阅历后期充沛调剂后，以后所处的地位或已具备较高性价比。在他眼里，跟着疫情失掉无效管制，企业已有序停工复产，盈利端耽忧无望逐渐打消。金融委维稳已亮相托底市场决心，以后市场总量估值和构造估值接近历史底部，在活动性危机减缓后无望可以吸引长时间资金流入。后续等候疫情和缓、宽信誉落地，稳增长新旧动能并举仍然是次要线索。
泰康公募范子铭表现，往年4月底以来的A股市场大幅反弹根本由活动性驱动，在盈利周期尚未见底的状况下，预计将来市场可能会震荡重复。不外，范子铭也指出，预期发酵和政策落地，往往能够驱动市场反弹，但只要经济确认改良，反弹才无望能变为反转。
后市构造性行情仍不乏时机
在汇丰晋信看来，跟着后续经济继续复苏，活动性放弃公道富余，格调上可能相对于利好生长。同时跟着疫情冲击趋弱，消费板块也无望从新占优，预计三季度构造性行情仍不乏时机，包罗：景气宇继续的通讯装备、光伏和兵工；受害疫后复苏的医药和食物饮料，以及估值低位的地产链相干板块。
许文波称，往年市场颠簸性较大，低估值高股息、下游资源品等畛域表示出对比好的进攻性，这也是市场选择的后果。在市场存在危险的状况下，高估值和生长的不肯定的危险被缩小，投资者偏向选择肯定性；另外一方面，俄乌冲突形成寰球资源品价钱下跌，下游资源品的盈利才能可能晋升，也遭到投资者的追捧。从抗危险的角度来看，低估值高股息板块和下游资源操行业多是对比好的标的目的。
A股方面，财通基金倡议关注两条投资主线：1）通胀主线，重点关注受害于通胀和具备平安策略属性的种植业、养殖业、化肥、油气动力等；2）消费复苏主线，驾驭受害于疫后需要回暖，且具备一定本钱传导才能的食物饮料、家电、航空、酒店、游览等消费行业。港股方面则倡议关注：1）疫后迎来复苏的线下经济与出行产业链，包罗餐饮、酒店、游览、航空等；2）平台经济政策压力和缓配景下，估值有修复弹性的互联网企业，包罗电商、游戏等。
新华基金联席权利投资总监栾超指出，2022年稳增长超出调构造成为我国经济任务重心，但以碳中和为代表的生长标的目的依然是时期主旋律。因此，看好动力价钱低落受害的风电光伏，政府投资主导的兵工，还有浸透率仍在减速的新动力车；稳增长方面，看好基建投资需要有下行弹性，同时供应受限的子行业。
范子铭则指出，关于以中游制作为主体的我国/A股，内滞外胀环境是压力最大的微观组合，假如泛起国际复苏+海内衰退组合，将对中游制作更加敌对。
编纂：小茉
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