淡季不旺，但这次存储芯片上行周期更短 | 见智钻研

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进入三季度个别是半导体销售的淡季，但是往年状况不大同样，半导体的销售主力存储芯片曾经跑步进入“降温期”，处于淡季不旺的状况。
当下部份存储芯片企业的库存曾经沉积如山。更有甚者，大厂们的新产能在年底前也会接踵投产，产能再度进步。这会让本就需要不振的存储芯片，更为雪上加霜，价钱降落的速度也是频频放慢，曾经超越市场预期。
现如今，存储芯片的供过于求的瓜葛曾经十分清朗，本文的重点是：为何要关注存储芯片的趋向变动? 如何对待本轮降落周期的水平，以及对上市公司的影响。
半导体最大市场：存储芯片销售额增长放缓2021年，寰球半导体的销售额达到了创记载的5560亿美元，同比高增26.30%。而往年半导体行业火速降温。
按照6月7日世界半导体贸易统计组织（WSTS）的公布，预计2022年寰球销售额为6460亿美元，同比增长为16.3%。较去年的增长速度有10个点的降落幅度。
在2021年寰球集成电路产品的细分市场中，存储芯片以35%的市场份额位居第一，其次是逻辑芯片（32%）、微处置器（17%）和摹拟芯片（16%）。
按照Statista的数据显示：往年存储芯片的销售额预计为1555亿美元，较2021年简直没有增长。存储芯片在阅历了2019年价钱降落去库存，2020年扩产能，于2021年销售额达仅次于2018年的高点。

存储芯分类包罗内存和闪存，通常说的内存是DRAM，闪存包罗NAND FLASH 和NOR FLASH。仅DRAM和NAND FLASH的市场份额就超过了95%，上游运用次要是以手机、PC、办事器为主。
NAND降幅大于DRAM，办事器成为扭转需要的症结见智钻研（大众号：见智钻研Pro）以为：2022年存储芯片的市场状况与2019年有十分多的个性，但也有不同。
个性在于：都是阅历一轮扩产能后，库存处于十分高的水位线，而且需要衰退，价钱疾速降落。
差别性在于：本轮NAND降落速度将超过DRAM，是因为终端需要而至。
详细来看，上一轮存储周期自2017年和2018年销售额疾速增长后，于2018年的第四季度开始下滑，是因为手机和数据核心的需要萎缩致使。
值得关注的是，手机需要降落在预期以内，而超大范围数据核心的需要放缓是突发的，间接致使了预期以外的DRAM需要极速降落。
在2018年第四季度，DRAM的价钱降落了10%，出货量降落十一%，到了2019年时分DRAM价钱疾速降落40%。这类超预期是因为超大范围数据核心的推销开始放缓。
而从这一轮来看，次要是手机和PC的需要降落，然而办事器的需要依然放弃增长。而办事器更多运用的是DRAM，手机运用更多的闪存NAND，所以会使得NAND的价钱降落更快。
按照Trendforce的最新预测显示，NAND均匀价钱在Q3和Q4的降幅将达到-9%和-7%；而DRAM均匀价钱在Q3为-6%，Q4将泛起回暖。

其中，很大缘故来自办事器对存储芯片的供需瓜葛改良，减缓了DRAM的价钱下探。在往年Q2开始，办事器存储芯片的供给增长见顶，而需要呈现增长趋向，将会逐步泛起办事器供给充足的状况，龙头厂商也会将将来的供给标的目的向办事器转移。

按照Counterpoint的数据显示：2022年寰球办事器支出将同比增长17%，达到十一17亿美元。而增长的首要标的目的次要以5G、初级机能计算和云办事数据核心扩大为次要驱能源。在砍单潮下，为什么英特尔逆势降价CPU进行过剖析。
而对智能手机和PC的需要降落也已经是已经人尽皆知的事实，见智钻研在半导体衰退拐点已至？一文看清产业链各环节景气宇进行过剖析。
新减产能减速释放，价钱降幅超预期往年存储芯片的产能还在减速释放。
长江存储往年底将有NAND二期工厂投产，月产能将达到20万片，是第一期工厂产能的两倍。
三星在西安的第二家工厂于上半年开始量产，该制作基地的总产能达到每个月25万片，而且还筹备扩张其韩国平泽的工厂的NAND产量。
SK海力士也于5月在中国大连破土开工建立3DNAND制作工厂。
总得来看，存储的市场供给量在往年将继续攀升，价钱降落同样成为必定趋向。
近期价钱方面：7月19日TrendForce预测NAND Flash需要未见恶化，下半年市场供过于求，第三季度价钱跌幅将扩张至8-13%，（此前预测降幅为5-10%），且跌势恐将连续到第四季度。
不只如斯，存储芯片DRAM的价钱也仍在疾速降落，6月大单优惠价创出1年半以来新低。目前，内存和固态硬盘储（SSD）厂商的提价近乎疯狂。（SSD七成的物料本钱是NAND闪存）

存储芯片的市场集中水平十分高，行业格式也较为不乱，呈现寡头垄断格式。DRAM市场中三星、美光和海力士占领约八成分额；NAND最大龙头仍然是三星。2022年Q1智能手机存储芯片市场中，三星占领46%份额，第二是SK海力士24%，第三是美光15%。

按照瑞穗证券对三星预测的调剂来看，2022年DRAM出货量降落幅度将会更快，而2023年将泛起超预期性增长。对NAND出货量的预期标的目的没有改动，一样是在2023年会泛起小幅回暖，但都不会回到2021年高点。

此外，按照三星的库存状况来看，DRAM的去库存状况会显著好过NAND，而且本轮的存货周转天数要远低于2019年峰值。

而且，经过三星在往年的财务预测也可见，本轮需要降落周期的状况不会如2019年同样重大。2019年公司的支出同比降落了-5.35%，调剂后净利润更是大幅降落-51%。而往年只是增长幅度不迭去年，然而支出仍有约13.70%的增长。（去年增长约18.07%）
另外，见智钻研（大众号：见智钻研Pro）也验证了美光、海力士、西部数据等多家龙头厂商的毛利率和支出预测，状况都会好过上一轮降落周期。
美光科技2019-2020年期间毛利率最低为26.85%，2018年最高值为61.01%；按照彭博数据显示，公司2022年Q4毛利率升高至42.51%；2023年该数值为40.05%；海力士和西部数据的状况也较为相近，这里就不进行赘述。
小结：经过对存储芯片的供需瓜葛剖析，见智钻研以为，往年存储芯片价钱降落已成定局，而且跟着新产能的释放，有降幅增大的显著趋向。值得关注的是，本轮降落周期对厂商的影响状况要远远好过上一轮，其实不需求极度灰心。在细分畛域中，NAND的价钱降落速度将快于DRAM，而且DRAM的需要会受办事器的拉动在2023年泛起超预期性回暖。

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