Soul式焦虑：囿于变现怪圈

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图片来源@视觉中国
文 | 价值星球Planet，作者 | 喀戎，编纂 | 唐飞Soul再次吹响IPO的号角。
日前，Soul的经营主体Soulgate正式向港交所递交上市请求，拟在港股上市。
Soul 的上市故事始于一年前。2021年5月10日，Soul曾向美国证券买卖委员会递交招股书，拟登陆纳斯达克。不外6月23日，Soul公布布告称，因“其余资本运作的可能性”，抉择暂停IPO过程。2022年6月10日，Soul撤回了F-1注销声明文件，完全保持赴美上市。
冬眠一年后，Soul带着更新后的招股书赴港，细究其财务数据以及生疏人社交赛道的众生相，Soul也许并无足够的底气压服投资者买单。
瞄准“Z世代”的Soul
从挪动互联网下生疏人社交市场的微观开展趋向来看，降生于2016年的Soul，曾经错过了最好的窗口期。
比拟之下，陌陌、Tinder、探探等出名生疏人社交产品均降生于20十二年先后。其中陌陌的首个iOS 版公布于20十一年8月3日，仅上线三周，就冲至 App Store 社交类收费榜第六。上线一年，陌陌的总用户数就冲破了1000万。
这次要是由于20十二年先后，智能手机逐步遍及，基于LBS的社交成为可能，宏大的用户需要，间接催火了生疏人社交产品。
而Soul问世的2016年，挪动互联网流量的增速曾经开始放缓。工信部数据显示，截止2016年9月，中国挪动互联网用户总数已达10.64亿户。当年1月-9月，中国挪动互联网用户数仅同比增长十二.2%。

图源：易观千帆
事实上，上线之初Soul始终不温不火，直到2018年，其才迈入开展慢车道。易观千帆数据显示，2018年2月，Soul App的用户日均启动次数发作式增长，从此前的200万次摆布增长到1014.1万次。当月，Soul的月活达到了140万，4个月时间增长十二9%摆布。
用户大涨与其明白聚焦“Z世代”有一定分割。民间材料显示，Soul将本人定义为，基于兴致图谱建设分割，并“以游戏化弄法进行产品设计的Z世代的社交平台”。
2019年Soul公布的《Z世代社交讲演》显示，约90%的“Z世代”但愿经过社交运用扩张本人的交友圈。而2018年，最初一批90后以及最先一批00后曾经或行将迈入成年人队列，这简直就是一块流量“处女地”。
从招股书来看，瞄准“Z世代”流量池的确帮Soul播种了不错的事迹数据。
2019年-2021年，Soul营收分别为7070.7万元、4.98亿元以及十二.81亿元。2021年，Soul的月活为3160万，同比增长51.6%，日活达930万，同比增长55.8%。截止2021年底，Soul平台75%摆布的用户都是“Z世代”。
斟酌到“Z世代”在商业上还具有极大的可能性，资本也愈发看好Soul。企查查显示，成立以来，Soul共实现六轮融资，泥藕资本、五源资本、DST Global、博裕资本等出名投资机构均已参投。

图源：企查查
美股上市方案流产后不久，Soul就拿到了腾讯和米哈游独特投资的约1.69亿美元的策略融资。本轮融资实现后，腾讯算计具有Soul 49.9%的股权以及28.5%的投票表决权，是后者的第一大机构股东。
斟酌到社交是腾讯的根基，其“重仓”Soul，也在一定水平上明示了后者在社交畛域具备一定的想象空间。
Soul疲于奔命
虽然Soul的营收以及活泼用户数日积月累，然而其亏损也在日趋扩张。
招股书显示，2019年-2021年，Soul的净亏损分别为3.53亿元、5.79亿元以及13.24亿元，2021年的亏损曾经是2020的两倍。
Soul之所以比年亏损，很大水平上都是由于其要“烧钱”吸援用户，而用户在平台内，又没能发明出一定的价值。
为了吸援用户，Soul的营销及销售开支简直呈指数级增长。招股书显示，2019年-2021年，Soul的销售及营销开支分别为2.04亿元、6.21亿元以及15.13亿元，分别占总营收的289.1％、十二4.8％以及十一8.1％。
Soul的用户数与营销及销售开支的确成正相干瓜葛。招股书显示，2019年-2021年，Soul的月活分别为十一50万名、2080万名及3160万人。

图源：招股书
遗憾的是，Soul“烧钱”拉来的用户，却没能成为平台持续飞驰的“燃料”。
招股书显示，Soul的营收次要来自于增值办事（包罗售卖虚构物品、会员定阅费等）以及广告办事两块。2021年，Soul的增值办事营收十二亿元，占营收的93.9%；广告营收7786.4万元，占营收6.1%。
Soul亏钱的中心问题，仍是“买用户”和“卖用户”之间存在重大的逆差。结合月活和营销及销售开支测算，2021年，Soul每新增一个用户的本钱为140元摆布，而在2020年这一数字还仅为66元，大涨两倍多。
遗憾的是，Soul“卖用户”却不克不及均衡巨额的本钱。招股书显示，2021年，Soul每位付费用户月均匀消费金额仅为60.5元，仅同比增长50%。更灰心的是，Soul的LTV（用户生命周期总价值，指的是从一个用户身上赚取的总金额）仅为47块。
这就象征着，Soul每获得一位用户，就要花掉3倍能从用户这里赚到的钱。
虽然近两年，Soul但愿开脱增值办事的依赖，推进广告、电商等新业务增收，进而均衡昂扬的均衡营销及销售开支。然而目前来看，相较于抖音、快手等国民级App，日活仅千万范围的Soul对广告主、供给商的吸引力并非很大，将来这些新业务的商业化前景其实不清朗。
只管Soul能够持续讲“Z世代”社交的故事，持续靠高增速覆盖亏损的理想，但从全部行业来看，挪动互联网流量逐步接近天花板，也许很难让Soul持续无节制地生长。

图源：前瞻产业钻研院
前瞻产业钻研院统计的同居显示，2021年，中国挪动社交平台市场范围为1438亿元，增速为23.8%，相较于一年前升高5.9%。“Z世代”也有一样的趋向。预计2021年，中国“Z世代”挪动社交平台范围为831亿元，增速为28%，相较于一年前上涨3.9%。
事实上，Soul的用户增速曾经有放缓的迹象。招股书显示，2020年和2021年，Soul月活同比增速分别为80.7%和51.6%，日活同比增幅分别为81.0%和55.8%。
一年时间，两大目标均跳水30%摆布。
生疏人社交的“恶疾”
虽然生疏人社交是“刚需”，而且市场上曾经跑出了以陌陌、探探、Soul为代表的产品，然而这些平台都存在相似的“焦虑”。
以陌陌和探探的母公司挚文团体为例，2021年Q4公司支出为36.74亿元，同比上涨3.2%，已延续8个季度同比上涨；净亏损为42.43亿元，这是其初次泛起净利润亏损。
自上线以来，仅2021年Q2 完成670万的净利润外，探探也始终处于亏损形态，2021年Q3和Q4，探探的净亏损分别为1.79亿元和1.47亿元。
这次要是由于生疏人社交其实不像微信、微博等熟人社交平台，能够凭借巩固的瓜葛链以及功用性建立继续性地吸援用户，继而发生复利完成盈利。
生疏人社交的“恶疾”是，平台需求继续不停地拉新以维持一定的范围，然而用户可能仅仅是阶段性地使用生疏人社交软件，而且还会天然而然地流向熟人社交平台，因此，陌陌和探探只能反重复复拉抽屉式寻觅新用户，无奈为老用户提供更有价值的深层办事。
当这一轮新用户增长饱和时，它们又不成防止地堕入触发用户天花板问题的循环。
因为有上述困局存在，挚文团体的重心就不是留存，而是专一于晋升中心用户群的变现率。详细到策略上，挚文团体次要在变现才能更佳的直播以及短链条的货泉化伎俩上发力。
2015年9月，陌陌切入直播市场，尔后，直播打赏就成为陌陌的营收支柱。财报显示，2021年，挚文直播办事营收为83.79亿元，占总营收的比重达到了58%，增值办事营收为59.十二亿元，占总营收的比重为41%。
也许是由于看到挚文团体在前，Soul在2019年就推出了相似于微博自媒体的SSR（全称“Soul Super Real”）机制，旨在挖掘在某一畛域有特长的内容创作者，并对他们进行定向的流量搀扶。
招股书显示，2021年，Soul日活用户日均使历时间为45.3分钟，有59.4%的用户为高活泼用户（每月活泼最少15天），高活泼用户三个月的留存率为79.1%。
虽然这一数据在生疏人社交赛道鹤立鸡群，然而Soul自媒体的业务模式，却与生疏人社交存在不成和谐的矛盾。
与微博这类公众媒体传布平台比拟，Soul的安身点是私密，平台内的用户可能其实不但愿失掉公众的关注。而微博上的博主则巴不得本人一晚上爆红，粉丝千万。
更首要的是，从变现的角度来看，Soul千万级的月活与微博也不在一个级别。2022年Q1，微博月活为5.82亿人，同比增长9.6%；微博的广告及营销业务营收为4.27亿美元，同比增长10%。
从这个角度来看，即使真的有优质KOL，他们也许也更偏向于经营微博账号，而非Soul。
总结
生疏人社交这门生意，面前逻辑只要一个——人多。
在用户总数和用户粘性都不占优的状况下，Soul间隔挚文团体也许还有一段间隔。然而同在生疏人社交赛道，挚文团体的股价走势也许能够给Soul提供参考坐标。

图源：Google
截止2022年7月中旬，挚文团体的市值仅为9亿美元摆布，相较于2018年6月中旬102亿美元的市值高点，已缩水九成。

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