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7月21日晚间，城发环境（000885.SZ）公布布告称，鉴于本次严重重组计划论证用时较长，相干市场环境较本次买卖规画之初产生较大变动，经审慎钻研剖析，并与启迪环境协商后作出抉择，终止此前公司拟以发行股分形式换股排汇合并启迪环境（000826.SZ）并召募配套资金一事。
值得一提的是，这桩长达一年多的马拉松式“婚事”黄了之后，两家公司的股价均逆市涨停。22日收盘后，城发环境和启迪环境前后涨停，市场关于涨停缘故的猜测，前者是因为终止重组使得每股净资产得以保值，后者则搭上了“汽车拆解”这一风口。
前情回顾：城发环境72亿“蛇吞象”式收购
这桩有目共睹的排汇合偏重组案始于2021年1月，彼时城发环境与启迪环境双双停牌，拟规画严重资产重组。城发环境宣告拟经过向启迪环境全体股东发行股分形式，拟换股排汇合并启迪环境。在历经屡次调剂后，该合并事宜的买卖对价终究定为72.53亿元，同时拟召募配套资金18亿元。过后，启迪环境总资产和净资产是城发环境的5倍，营收是城发环境的4.5倍，因此被称为A股市场上又一次“蛇吞象”式并购。
城发环境方案在实现排汇合并后，启用新名字“黄河环境”，旨在争当黄河流域生态维护和高品质开展排头兵。愿景虽好，然而“对象”却并非个“如意郎”。
自2017年开始，启迪环境的运营就迅速好转。2017~2019年，公司归母净利润分别为十二.51亿元、6.44亿元和3.59亿元，同比变化幅度为15.70%、-48.53%和-44.18%。
2020年，启迪环境归母净利润巨亏15.59亿元，其给出的理由是因为公司建造办事类支出继续降落，同时因策略调剂，公司对部份在建名目从新评判危险，并计提减值及损失。当期计提了信誉减值损失十一.33亿元以及资产减值损失2.16亿元。
为了促成两家公司的合并，启迪环境不能不持续对潜伏的危险资产计提资产减值，强行“去泡沫”，这也使得公司2021年的半年报净利润亏损高达38.98亿元，同比大减2258.35%。而这也引来了市场关于其“涉嫌造假”的质疑。2021年10月，深交所对启迪环境开出了财务造假的质疑函，要求公司自查并阐明近五年在建工程名目实际进度、是不是存在经过大额计提减值粉饰后期虚增资产的情景等问题。
前面产生的事件更加离谱。2022年2月7日，深交所关注到启迪环境2021年度预计大额亏损，要求其阐明预计大额亏损的公道性，公司是不是存在跨期利润调理、进行财务“洗大澡”的行动。
4月30日，启迪环境披露2021年年报，称公司2021年归母净利润亏损高达45.40亿元。同时，公司称因部份在建名目工程报量与实际投入存在偏差，在年报中累计调减2015年度至2020年度营业支出15.19亿元，调减2015年度至2020年度营业本钱十一.05亿元。
记者还留意到，自从2021年年终宣告合并事项以来，启迪环境就对城发环境及其关联方提供少量财务赞助。截至2021年年末，启迪环境对城发环境及其关联方的应收账款高达9.74亿元，且并未计提坏账筹备。
关于这些“财务赞助”的造成，启迪环境在回复深交所问询函时解释称，该款项次要系启迪环境向子公司提供EPC工程办事造成，因为公司本期将相干子公司发售给城发环境及其关联方，致使相干来往款项未进行抵销从而在报表列示。至于未计提坏账筹备，启迪环境表现，公司与城发环境因排汇合并属于关联方，综合斟酌城发环境及其关联方作为国企的还款才能及已提供的财务赞助，该款项预计没有回收危险。
2022年2月28日，启迪环境公布布告称，公司已被证监会立案考察，缘故是涉嫌信息披露守法违规。
股权变数不定，部份资产却在“暗渡陈仓”
在城发环境对外宣告拟排汇合并启迪环境确当年年末，启迪环境的股权却突生变数。2021年十二月，启迪环境布告称，清华大学拟经过无偿划转形式将其持有的清华控股无限公司100%股权划转给四川省动力投资团体无限责任公司，实现后四川能投将直接持有启迪环境7.97%股分，这样一来，四川能投或将成为启迪环境的实际管制人。
5月16日，启迪环境总经理黄新民忽然“因集体缘故”辞职。而黄新民是2021年3月刚刚由城发环境副总经理一职“空降”至启迪环境任总经理一职，黄新民此次的辞职，诱发了市场对两公司合并事宜能否持续推动的耽忧。
不只如斯，在6月13日，启迪环境收到控股股东启迪科服下发的《告诉函》，启迪科服因与其股东中信信托就后者所持有的启迪科服股权转让事项存在法律纠纷，致使启迪科服所持公司的整个股分被解冻。
这些股权变化和纠纷给城发环境并购启迪环境削减了不少变数，但此前单方仍始终称排汇合并事宜正在推动。事实上，城发环境也的确在对其所“觊觎”的启迪环境旗下那些优质资产有所举措。
2021年6月初，城发环境斥资13亿元前后“拿下”启迪环境全资子公司郑州启迪零碳科技无限公司（下称“郑州零碳”）100%股权及其所属9个名目公司股权，以及全资孙公司武汉启迪生态环保科技无限公司（下称“武汉生态”）及其所属5个名目公司股权。
同时，城发环境股东河南投资团体无限公司旗下的另外一家子公司河南城市开展投资无限公司（下列简称“城发投资”），将启迪环境的孙公司河北雄安启迪零碳科技无限公司（下称“雄安零碳”）100%股权“支出囊中”。
6月23日，启迪环境公布布告称，公司已于6月21日签订《产权买卖合同》及《产权买卖合同之增补协定》，将公司直接全资子公司北京新易资源科技无限公司（下称“北京新易”）100%的股权转让给城发投资，作价15.04亿元。
如今，两公司的排汇合并案正式宣布“破产”，城发环境与启迪环境之间的“恩恩怨怨”也告一段落，而这是不是会是最佳的终局，还需求时间来断定。 |
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