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7月22日周五，香港金管局总裁余伟文撰文《重温分割汇率轨制的设计及运作》时表现，因为美国自3月起接连加息共150个基点，为了维持金融市场不乱，香港金管局自5月十二日以来不停出手买入港元。截至7月21日共买入1700多亿港元，银行体系总结余降至1650多亿港元。
市场数据也显示，7月21日周四，港元汇价在欧美买卖时段继续触及7.85弱方兑换包管程度，香港金管局随即宣告承接十一2.02亿港元沽盘。再加之外汇基金票据及债券所付利息或新发行量的操作，香港银行体系总结余将于7月25往后跌至1648.42亿港元。自5月十二日早晨起，香港金管局已23次出手买入港元，共1726.38亿港元。
周五美股午盘时段，港元兑美元交投7.8490一线。
据上述文章引见，按照分割汇率轨制，若市场对港元的需要减少，港元汇率转强至7.75港元兑1美元的强方兑换包管程度，金管局会应银行要求买入美元卖出港元，使银行体系总结余（货泉根底的一个组成部分）减少及港元拆息上涨，从而令港元汇率不乱于7.75至7.85的区间内。
反之亦然，若市场对港元的需要增加，港元汇率转弱至7.85港元兑1美元的弱方兑换包管程度，金管局会应银行要求买入港元卖出美元，使银行体系总结余增加及推高港元利率，港元汇率随之不乱于7.75至7.85的区间内。
往年美国进入加息周期，下周FOMC会议也有很大略率持续加息。跟着美元拆息与港元拆息的利差走阔，市场泛起更多套息买卖，加之近月当地市场对港元需要偏弱，港汇自5月以来屡次触发弱方兑换包管：
“跟着美国继续加息，将来一段日子，市场可能会持续见到金管局承接港元沽盘及银行体系总结余降落的报导。这些状况是联汇轨制的设计和预期以内，毋需耽心。”
文章表白了对联汇轨制充溢决心，称该轨制已实行近40年，是香港金融及货泉不乱的基石，有意更改这一体系。香港金管局多年来在金融及银行体系建设了弱小的缓冲和抗震才能，香港外汇贮备范围宏大（高达4400多亿美元），至关于港元货泉根底约1.7倍，是联汇轨制的松软后台。
余伟文抵赖，市场预期美国今轮加息的速度和幅度，会比上一次2015至2018年的加息周期来得更急更猛，弱方兑换包管触发的次数及范围可能比上一个加息周期多和大，香港银行体系总结余的降落速度也会比上一次更快，但这些状况都是在联汇轨制的设计和预期以内。
在息率走势方面，余伟文称，在联汇轨制下，港元拆息程度个别会趋近美元息率，同时也遭到当地市场港元资金供求的影响：
“参考以往教训，包罗美国对上一次2015至2018年的加息周期，港元拆息未必会当即彻底跟随美息上调。港元拆息逐渐跟着美息回升是联汇轨制下的正常景象，大家毋需耽心。
还有一点要留意的是，虽然银行体系总结余是反应银行体系活动性的首要目标，但港元拆息是不是回升其实不彻底取决于总结余的特定程度，由于每个加息周期的状况及市场要素都不尽相反，不成一律而论。
至于银行息率，银行会因应自身的资金本钱构造及其余无关的斟酌，抉择调剂息率的机会及幅度。市民在作出置业、按揭或其余借贷抉择时，必需谨慎评价及办理无关危险。”
此前有剖析称，鹰派美联储可能会令香港银行业不能不在四年来初次上调最优惠存款利率，令房地产市场承压。香港银行公会的逐日港元利息结算利率（香港银行同业拆息，HIBOR）数据显示，周五一个月HIBOR自2020年6月以来初次升穿1%，创近26个月新高，且连升七日。这令一些业内人士以为，最快三季度香港就具备前提上调最优惠存款利率。
渣打银行初级经济师刘健恒预期，欧美央行或采用保守行为压制通胀，其中美联储无望7月加息75个基点，9月再加息50个基点，算计共加息十二5个基点，因此香港当地银行同业拆息HIBOR短时间可能会急升。但第四季度美国经济或泛起按季萎缩，届时未必须要再持续大幅加息，HIBOR也随之或于第四季度见顶。
法国外贸银行Natixis SA的初级经济学家Gary Ng也以为，在欧美央行大幅升息的配景下，跟着逐利资金继续流出港元市场，最有可能的状况是香港银行业最先需求在第四季度顺应寰球货泉政策趋向的转变，除非市场情绪迅速逆转，不然香港可能无奈像2016至2018年那样顶住加息压力。
另据磅礴，余伟文在最新文章中强调，香港金管局与中国人民银行签署的货泉调换协定，次要为反对香港离岸人民币市场的继续开展，与联汇轨制有关。
7月4日，央行发布了两项和香港无关的新的金融对外凋谢政策，其中一项政策为建设人民币与港币之间的常备调换支配。中国人民银行副行长、国度外汇办理局局长潘功胜在债券通5周年论坛暨调换通公布典礼上引见上述政策时表现，中国人民银行与香港金管局将单方已建设的货泉调换机制降级为常备调换支配，降级后协定无需再续签，也行将长时间无效，调换范围从5000亿元人民币扩张至8000亿元人民币，调换流程进一步优化，资金使用更为方便。这也是中国人民银行第一次签订常备调换协定。 |
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