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中心观念：
1、数字经济应该是继农业经济和工业经济之后的最次要的经济状态，也是将来10年最次要的经济状态的构造，无论是从产业的深度以及广度，包罗对全部经济状态的影响都非常首要。
2、数字经济两个症结词，一是数字经济应该是继农业经济和工业经济之后的最次要的经济状态，将来10年最次要的经济状态构造，二是数字经济以数据和算法以及算力作为它的中心的因素，以此来判别是不是是数字化企业。
3、数字经济的中心是以新一轮新技术，好比物联网5g，人工智能及云计算等硬翻新迭代终究致使的后果。运用上，不同于之前互联网经济次要环抱2C畛域，将来更多会环抱 2B畛域，这一轮数字经济更多会在出产端，好比制作业，包罗汽车，智能制作等畛域会有大幅晋升。
4、此前做过测算，到2025年，咱们数字经济范围起码应该是在60万亿以上。去年咱们数字经济的范围在45万亿，也就是绝对增长值有15万亿，实际上仍是十分大的，数字经济占经济增量的边际减少值的奉献度也会十分高。
5、一些高景气宇同时又叠加了国产化代替空间对比大的标的目的上的半导体相干公司一定是将来TMT行业最首要的投资时机。
6、日后整车的智能化会变得更首要，投资上，相干的软件办事算法及平台开发也会变得更首要。再日后汽车畛域还有智能网联的进程，当初仍是环抱单车智能化，更首要的是将来车跟车，跟环境怎么连起来，所以将来真正意义上的车联网一定是要有全部环境的革新，所以又会带动全部在网联环节相干的一些公司的受害。
7、总结来看，智能车或者电动车这个进程当初还远远没到结局，我有个不可熟的判别，将来行业可能集中度也会更高，那车这个战场可能会十分惨烈。所以投资上要斟酌究竟是投产业链的哪一个环节，是整车仍是供给链。
下列是投资功课本（微信ID：touzizuoyeben）整顿的精髓内容，分享给大家：
数字经济是将来10年最次要的经济状态构造问：能否用几个症结词来描述一下数字经济？
武超则：当初无论是政策层面仍是投资畛域数字经济都遭到普遍关注，然而它是一个很大的概念，波及得多行业，所以对比难下定义。
假如让我来去总结，可能两个症结词，第一是数字经济应该是继农业经济和工业经济之后的最次要的经济状态，它的首要性不会亚于当年的工业经济和农业经济，无论是从产业的深度以及广度，包罗对全部经济状态的影响都非常首要。
所以数字经济应该是一个将来10年最次要的经济状态的构造，它会影响咱们各个行业，尤为是出产。
第二是数字经济以数据和算法以及算力作为它的中心的因素，将来看一个企业究竟是不是数字化的企业，究竟是不是数字经济，实质上要看它是否以数据作为它的一个出产因素，是否以算法和算力作为它一个根本的出产工具。
这轮数字经济更多在出产端， 运用环抱2B畛域问：数字经济将来的开展趋向是甚么？数字化与网络化、信息化有无实质上的区分？
武超则：每一个轮技术迭代或运用泛起都以有技术的翻新为发源，好比2014和2015年的互联网经济发作，少量的平台经济包罗电商和社交平台的衰亡，面前是有2009年开始的3G网络，2006、2007年智能手机的技术迭代来撑持的技术配景，终究致使在运用端泛起了少量新场景。
站在明天能够一样去了解数字经济，固然底层的翻新可能跟以前比拟不是单维度的，咱们会看到2020年当前是少量新一轮技术翻新同时密集泛起，好比通讯技术可能只是一个触点，除了5g网络以外，人工智能算法也大幅晋升了对实时数据或存量数据的处置才能，并基于此推进机器学习，在这类物联网环境下，将来数据量应该是比以前数倍的增长，所以这个时分AI技术的泛起也很症结。
比来两年全部终端智能化程度大幅晋升，除了手机以外，汽车智能化，物联网终真个穿着装备，家庭真个智能扫地机器人等目前遍及率曾经很高，这一轮密集终端智能化的晋升也是其中的一个驱动要素。所以数字经济在这个节点发作，是因2020年先后一系列技术翻新及终端智能化率晋升带来的必定后果。
从这点看，实质上跟后面10年3G及智能手机驱动带来的电商 OTO经济发作式开展是不同的。它的中心是以新一轮新技术，好比物联网5g，人工智能及云计算等硬翻新迭代终究致使的后果。
从运用上可能与以前的互联网经济也会有很大不同，以前次要环抱2C畛域，好比改动人们糊口的货色，如文娱社交，将来可能更多的仍是会环抱2B畛域，这一轮数字经济更多会在出产端，好比制作业，包罗汽车，智能制作等畛域会有大幅晋升。
将来数字经济绝对增长值有15万亿，对GDP边际减少值奉献度也会很高问：我国数字经济的开展目前从寰球视角看处于甚么样的程度？
武超则：数字经济占GDP的比重口径得多，假如用同一口径去看，美国、英国和德国都是在60%以上，信通院比来发的讲演称我国比重为39%，然而我感觉这是偏高线的估法，可能实际差距会更大一些。
咱们过后做过测算，假如咱们到2025年，将来也到60%或者略微打点折到50%摆布的浸透率，根据咱们过后GDP的范围，咱们数字经济范围起码应该是在60万亿以上。根据信通院公布的去年最新数据，咱们数字经济的范围在45万亿，也就是绝对增长值有15万亿，实际上仍是十分大的。
更首要的是可能在这个周期中，咱们会看到得多传统经济实际增速在片面放缓，尤为在疫情配景下。
实际上咱们看数字经济占GDP减少值的奉献度也颇有价值。
好比韩国的数字经济减少值占GDP增量比重是100%以上，那也就象征着可能除了这个畛域，别的都是在负增长的形态下，美国的数字经济减少值的占比也在90%以上，假如看这类边际变动也会十分有价值，即数字经济占经济增量的边际减少值的奉献度会十分高，所以可能从咱们做投资的角度看，毫无疑难数字经济在将来几年应该会是一个十分首要的标的目的，由于咱们看投资确定仍是看增长。
数字经济新基建、新运用两阶段问：数字经济中，您重点看好的细分畛域大略有哪些？
武：我可能会分两大段，一大段是产业数字化，怎么用这些新技术，好比5g，人工智能，云计算去把出产数据和办理数据变为数据或代码，那首先受害确定是新基建即信息根底设施畛域。
第二个大段可能接上去对比首要的实际上是新运用。有了新一代新根底设施的降级和投资，怎么样可以带动新运用的降级，这个配景下传统行业可能会跟数字产生较深度的协作或降级。
假如具象化一点，在新基建或者前半段1.0时期（产业数字化）的阶段，我集体对比看好的是云计算，从投资的视角，比拟于对比热的诸如人工智能包罗的硬件畛域标的目的，它位于一个估值对比低或者相对于对比冷的赛道，然而云是将来的“水电站”，就是数字化的条件是云化，它的根本架构应该是在云上的，才有可能未来会发生少量数字化的运用。
而实际上咱们看当初的全部云根底设施的，不论是保有量，仍是资本开支跟美国的差距十分大。然而外部会有一个构造调剂，好比从私有云到国资云、公有云、混合云这些，总体在这个畛域它的浸透率包罗将来生长的空间都仍是十分大的，所以我第一个对比看好的是在新基建畛域或者数字基建外面的云计算。
那末在2.0时期（新运用标的目的）当初其实最火的是数字经济跟汽车行业结合，除了智能车无人驾驶等这些标的目的，我也想提供此外一个思绪给大家：智能家居。
由于当初家庭真个智能终真个浸透率在过来几年大幅晋升，好比机器人，安防等。我集体感觉疫情后时期，大家待在家的时间会愈来愈长，好比近程办公，以及云化的这类趋向使根底设施愈来愈好，所以在家庭端将来会有一些数字化的新运用出来。
将来TMT行业最首要的投资时机一定在这里问：目前来看芯片畛域需要量大但国产化率其实不高，关于半导体芯片畛域有甚么投资看法呢？
武超则：第一是半导体行业有周期性，不论扩产仍是上游运用实际上它都是有周期性的，不克不及由于大大年需要的周期性变动而疏忽了国产化的大周期，纠结于短周期的景气宇向下，可能就会错过国产代替的大周期。
第二个是半导体行业是有构造性，全部行业从2018年到当初其真实分化，重点不是能不克不及做成，更首要的是哪些细分赛道足够大，可以培育一个千亿市值或者更大空间的全部产业链上的半导体龙头公司，所以更可能是要探讨构造，分开构造去探讨行业的成败其实也没有甚么价值。
这个行业一定要关注它的构造性和周期性，都要把它放在一个短和长的视角里，假如放在短视角里，可能你会看到有些货色短时间景气宇也不是很好，但若放在一个长的周期里来看，在一些高景气宇同时又叠加了国产化代替空间对比大的标的目的上的半导体相干公司一定是将来TMT行业最首要的投资时机。
汽车智能化、电动化远未到结局，越日后偏运用部份会更首要问：汽车行业从传统燃油车走向电动化和智能化，您以为这个畛域是不是会涌现更多的投资时机？这些时机从甚么中央来？
武超则：汽车毫无疑难是这两年我被数字化深度融会的传统行业，咱们常常讲一句话“上半场电动化下半场智能化”，事实上这类界限其实没有那末明晰，在电动化发作的过程当中会看到智能化的浸透率也在迅速的起来。
固然智能化自身可能又分两个阶段，一是全部座舱域的智能化晋升，此外是自动驾驶。在这两个演进阶段中，次要仍是以整车的座舱域的智能化程度在晋升，其实真正在自动驾驶方面，咱们当初看到的仍是在LC以上的一些辅佐驾驶的货色。
所以不论是从投资的根本面上仍是从行情下去讲这条产业链还没走完，但往下演绎，鉴戒比较当年手机行业，越日后，偏运用或者偏软件的部份会变得越首要。
而当初这个阶段大家可能会去更多的关注硬件的迭代，好比电动车的电池的续航对吧？由于硬件迭代是最早受害的，离产业链放量也是更近的。
然而日后看，根据当年智能手机的演绎的状况，运用会变得愈来愈首要，实际上它外面会承载更多的真实的一些办事在外面。
所以我以为往后整车的智能化会变得更首要，所以从投资下去，相干的一些软件办事算法以及这类平台的开发也会变得更首要。
再日后汽车畛域还会有智能网联的进程，当初其实仍是在环抱单车的智能化，更首要的是将来车跟车，跟环境怎么连起来，所以将来真正意义上的车联网一定是要有全部环境的革新，所以又会带动全部在网联环节相干的一些公司的受害。
这一段其实还没开始，总结来看，智能车或者电动车这个进程当初还远远没到结局，鉴于看当年手机的教训，我集体有个不可熟的判别，将来这个行业可能集中度也会更高，那车这个战场可能会十分惨烈。所以投资上要斟酌究竟是投产业链的哪一个环节，是整车仍是供给链。
本文作者：刘玉霞 王丽，来源：投资功课本
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