|
|
在美联储7月会议行将开启之际，投资者们稀有押注，美国利率会走U型大转弯——往年更保守地加息，而明年跟着经济的疲软而降息。比来一个月的市场走势也反应了这类预期：长时间美债收益率上行，美股明显反弹。
投资者对短时间利率将来走势的押注，在肯定美国国债收益率方面发扬着抉择性作用。这反过去又为全部经济的借贷本钱设定了底线。投资者预计美联储往年将持续加息，这令一年到期的美国国债收益率约为3%，与之比较，以后的联邦基金利率为1.5%-1.75%之间。因为预期明年开始降息，更长时间的美债收益率反而更低。这造成了收益率曲线的倒挂，被视为使人耽忧的经济信号，通常在经济衰退前不久产生。
从隔夜指数掉期等利率衍生品来看，截至周五的数据显示，投资者们预计美联储在本周三的会议上将联邦基金利率上调75个基点，年底前联邦基金利率将进步至3.3%摆布。但投资者预计尔后不会进一步上调利率。他们押注美联储将在明年6月前降息，到2024年年中时将短时间利率降至2.5%摆布。从美联储最新的点阵图来看，在官员们的经济预测中，他们预计明年利率可能升至3.8%摆布，但终究不乱在2.5%摆布。
剖析师们以为，这类下注反应了投资者愈来愈意想到美联储在致力反抗通胀的同时，正在将经济推向衰退。同时，经过限度长时间借贷本钱，经济衰退很快就会产生其实不太可能。这对股票等高危险资产起到了提抖擞用。
最新美国发布的多项经济数据都表示欠安，包罗住房需要急剧降落，消费者决心解体，消费者收入疲软，Markit制作业、办事业PMI均创两年多新低，其中办事业数据乃至堕入衰退等。
回顾美联储以前货泉政策的反转周期，比来的一次产生在2019年。美联储在当年7月将利率下调了25个百分点，此前2018年十二月还在加息25个基点。华尔街日报指出，投资者们通常对美联储政策的大转弯持小心态度。例如在上世纪90年代的保守加息周期中，美联储在1995年2月最初一次加息，而后在7月降息，但直到5月，短时间美债收益率才体现出投资者为降息预期做筹备。
也不乏诸多投资者支持上述美联储急转弯预期。支持的理由包罗：经济比广泛以为的要微弱，消费者微弱的资产负债表和休息力市场高度紧张都体现了这点；另有一些人以为，虽然经济衰退火烧眉毛，但通胀仍将处在高位，从而禁止美联储降息。 |
|
注册会员