“鹰气缺乏”的美联储，能让市场满意吗？

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近期的迹象标明，美股在阅历了50多年来最差的上半场之后，有可能将在下半场扭转跌势。当美联储变得“不那末鹰派”，下半年的股市情况是不是就可以因此改良？
在过来六周摆布的时间里，美股泛起了较长期的反弹，这惹起了市场争执。有人称这是一次“死猫跳”的熊市反弹，也有人以为，这还是本次压缩周期的低点。
值得留意的是，如下图所示，标普500指数在上周触及4000点后始终承压，但反弹趋向仍在。

另外，与5月底比拟，如今市场对美联储渐渐转向鸽派（或者说不那末鹰派）的预期更为明显。从下图来看，市场预计利率最少要到2031年才会上升至3.5%摆布的程度。

市场预计的美联储转向的时间点，正从2023年6月转移到2022年十二月，象征着市场对美联储行为的预期产生了微小的变动，对利率的预期也从3.18%回升到了3.75%摆布。
反对此论调的剖析人士以为，美联储加息的次数越多，经济衰退得越快，美联储就必需增添更多的资金来解救经济。
那末，“鹰气缺乏”的美联储，可以知足股市对其降息的预期吗？野村控股跨资产战略师Charlie McElligott对此表现：
目前来看，空头曾经在为将来的股市反弹做筹备，两周前，商品买卖参谋购买了价值330亿美元的股票往返补空头仓位。
华尔街见闻在对美联储7月加息的前瞻文章中提及，美联储本次会议加息75个基点当初曾经是市场共鸣，从而将利率推高至 2.25%-2.5%。而以当初为时间分水岭，后续的压缩门路才是市场真正关注的焦点。
因为通胀继续处于40年高位，美联储保守的货泉压缩政策被以为有可能使经济堕入衰退。而经济增长放和缓待业市场疲软有可能会使得美联储调剂战略。
McElligott以为，以前的“下行通胀危险”焦点当初曾经彻底转变成“上行衰退危险”。关于股市，他表现：
买卖员回补了空头仓位，以前的“适度对冲”机制曾经根本被市场淘汰。股市回绝由于少量微观“坏动静”而兜售，而是无意义地反弹。在空头挤压中，买卖员耽心错过正确的行情，也会致使股市“机械性”地下跌。

McElligott倡议，投资者接上去应该次要关怀的是下列两点：
1、市场是不是会由于美联储在2023年第一季度摆布住手加息而不是间接降息而知足？
2、市场对“宽松”金融环境的需要，是不是会由于美联储提前完结量化压缩而不是完全的量化宽松来知足？
McElligott预计，期近将宣告的本次加息落地之后，股市将泛起更多颠簸。
他剖析，在美联储转变卦加明白以前，市场将很难对美联储更为宽松的立场进行定价，因此股市颠簸可能将继续直到美联储在经济增长与通胀之间作出取舍。
咱们以为，今天美联储的声明可能还是“即时”的鹰派态度，不会当即转向鸽派。恰是这类无奈过早地从以后的鹰派政策基调中“畏缩”的状况，将给股市形成长时间且使人不安的“紧张事态”。
咱们预计，美联储将持续加息到2023年2月，而后暂停大约6个月，从2023年9月开始降息，而这过程当中还有很长的路要走。
另外，咱们维持美联储在7月加息100个基点的预期，咱们以为鲍威尔会在旧事公布会上暗示进一步加息的可能。

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