国内油价涨势连续，炼油行业利润率暴增！这家澳洲燃料批发业巨头赚得盆满钵满（组图）

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市场动静

★ 近期，因为部份炼油厂封闭致使的供给紧张、中国出口的增加、对俄罗斯的石油制裁、以及美国、中国、俄罗斯和欧洲的炼油厂少数也都在以低于疫情前的产能经营，炼油行业的利润率微弱增长。
应 61 Financial VIP 用户的要求，本周的钻研讲演剖析了澳大利亚炼油与油气燃料分销公司 Ampol Limited（ASX：ALD）和澳大利亚燃料批发业。
1.公司引见
Ampol Limited（ASX：ALD）（此前称号为Caltex Australia Ltd）是一家运输燃料供给商和方便店批发商。公司于1935年5月在维多利亚州注册成立，过后名为California Asphalts Products Pty Ltd。公司于1981年3月改名为Caltex Australia Ltd，同年6月在澳大利亚证券买卖所上市。
公司目前的主营业务包罗出产和供给油气燃料，例如汽油、柴油、液化石油气、喷气机燃料、以及光滑油等。
另外，公司还具有并运营炼油厂、方便店、公路油罐车、办事站、以及油库等资产。
公司的业务次要集中在澳大利亚、新西兰、以及新加坡。Ampol的总部位于澳大利亚新南威尔士州的悉尼。

在2021财年，Ampol 的资本收入为3.242亿澳元，同比增长42.8%。公司在2021财年的
主营支出同比增长40% 至216.3亿澳元，
毛利润同比增长86% 至22.4亿澳元，
录得税后净利润5.97亿澳元（去年同期为亏损4.79亿澳元）。
按照 Ampol 2021财年度讲演，其主营业务被划分为两大部份，即使利店批发业务、以及燃料与根底设施业务。

方便店批发业务部门：
次要担任经过其批发店向消费者和企业客户提供燃油、燃气、光滑油、以及一系列方便产品与办事，其办事品牌包罗Caltex、Caltex、Woolworths、Ampol。
同时，该部门也担任向经销商和企业客户销售各种石油产品。
在2021财政年度，该部门的资本收入为9760万澳元，同比增长57.17%。截至2021年十二月，公司经营的批发店多达684家，每周为300多万澳大利亚顾客提供其办事。
该部门在2021财年的支出为46.484亿澳元，同比增长14.2%，在2019-21年期间录得5.5%的负增长。
2021财年，方便店批发业务占公司总体支出的19.0%，录得息税前利润2.537亿澳元，同比增加十一%。支出的减少是因为燃料产品的销售减少，但当期利润率有所降落，致使息税前利润降落。
燃料和根底设施业务部门：
次要担任综合燃料和光滑油的零售业务，包罗燃油的进口、提炼、分销等，其资产包罗位于布里斯班的Lytton炼油厂，以及澳大利亚和新西兰的零售终端网络。
在2021财政年度，该部门的资本收入为1.395亿澳元，同比增长3.26%。截至2021年十二月，公司经营着15条终端网络，并具有八万个企业客户。

该部门在2021财年的支出为198.2十一亿澳元，同比增长46.7%，在2019-21年期间录得7.6%的年复合增长率。
2021财年，燃料和根底设施业务占公司总体支出的81.0%，录得息税前利润4.176亿澳元，同比增长170.47%。支出的减少次要因为Lytton炼油厂的产量减少，以及来自联邦政府的一次性暂时炼油出产拨款4000万澳元。
按地域划分其业务支出：
澳大利亚地域：在2021财年的支出为154.097亿澳元，同比增长28.2%，在2019-21年期间录得负增长9.8%。该地域在2021财年占公司总体支出的71.2%。
新西兰地域：在2021财年的支出为7.287亿澳元，同比增长27.4%，在2019-21年期间录得8.1%的年复合增长率。该地域在2021财年占公司总体支出的3.4%。
新加坡地域：在2021财年的支出为50.681亿澳元，同比增长81.4%，在2019-21年间录得35.7%的复合年增长率。该地域在2021财年占公司总体支出的23.4%。
美国地域：在2021财年的支出为4.234亿澳元，同比增长1649.6%，在2019-21年期间录得1957.7%的年复合增长率。该地域在2021财年占公司总体支出的2.0%。

2. 行业剖析
在过来五年中，燃料批发业的运营者始终处于不不乱的运营环境。寰球油价的颠簸和COVID-19期间的旅行限度，重大影响了这一时代的行业表示。
疫情前的两年里，国内原油价钱微弱下跌，提振了国际燃料价钱，推进了行业支出增长。但是，寰球石油市场的供给多余，加之COVID-19致使的需要急剧好转，使疫情早期油价大幅跳水，致使同年的行业支出急剧增加。继续的封锁进一步限度了前期的行业表示。直到俄乌冲突致使了国内动力供给缺乏，油价不停走高，增进了行业支出。
该行业的次要燃料相干产品是石油和柴油。在过来的五年里，柴油的销售有所增长，由于更多的驾驶者曾经转向柴油车，这通常提供了更大的燃油经济性。
高能效的混合能源或电动汽车也愈来愈遭到驾车者的欢送。该行业的利润率较低，通常需求少量的燃料周转率能力使业务可行。大少数行业利润来自于销售非燃料产品，如食物和烟草。
在燃料需要复苏和机动车数量继续增长的推进下，预计燃料批发行业的支出在将来五年将持续增长。俄罗斯和乌克兰之间正在进行的冲突预计将使燃料价钱放弃相对于高位，这也可能促使消费者转向更廉价的运输形式，就义大量行业需要。
开辟相干畛域以进步利润率，如方便店业务等，或成行业参预者的策略重点。预计在将来五年，进口燃料在燃料销售中的份额将减少。
澳大利亚的炼油厂在过来五年中面临着利润率降落问题。澳大利亚四大炼油厂中有两家在2020-21年住手经营，BP澳大利亚投资无限公司的Kwinana炼油厂和埃克森美孚澳大利亚无限公司的Altona炼油厂被革新为进口终端。其余国际炼油厂也对其继续生存才能表现耽忧。但是，联邦政府曾经减少了对炼油厂的反对，以维护澳大利亚的国际燃料平安。

人口和社会的变动，如向公寓糊口的转变，可能会在将来五年内按捺汽车具有量、总行驶千米数和燃料需要的增长。
但是，因为次要上游市场的需要回升，预计在此期间柴油销售将持续增长。例如，只管每一年都有合乎整体经济趋向的颠簸，但预计柴油仍将是公路运输经营商的次要运输燃料。因此，网上购物的继续增长，预计将减少货运经营商的需要。
另外，澳大利亚作为出口市场上著名的高品质农产品出产国，将可能反对农业市场对柴油的需要。预计在将来五年内，以柴油为能源的机动车的不停遍及也将增进柴油的销售量。

预计将来五年行业利润率将小幅回升，但燃料销售本钱的减少和继续的竞争压力会影响这一增长。
2018年7月，在ACCC禁止Woolworths加油站和方便店业务发售给BP的提议两周后，Woolworths与Ampol 签订了一项长时间策略同盟。
按照买卖条款，Woolworths和Ampol将在Metro的品牌下独特创立一个联营业务。预计在将来三年中，将有多达250个Ampol的燃料批发点使用Metro的品牌进行经营。Ampol公司将在Ampol燃料批发点运营新的Metro方便店业务，而Woolworths将获取Metro品牌的特许权使用费。这一同盟标明，各种范围的企业都意想到需求在非燃料产品和办事方面完成多样化。

跟着行业公司追求实行增长策略并确立其在市场中的位置，预计该行业将在将来五年内产生进一步变动。
例如，在2019-20年Alimentation Couche-Tard保持对Ampol 的收购以前，Ampol便开始回购特许运营权，将其转移到公司经营。在撤回收购要约时，Alimentation Couche-Tard公司称寰球市场因COVID-19而存在不肯定性。
跟着寰球市场的复苏，国内企业的收购流动预计将在将来五年内恢复。一些行业参预者也可能追求扩张其海内业务。例如，2022年5月，Ampol实现了对新西兰的 Z Energy公司的收购。
3. 公司剖析
公司看点1
Ampol 是澳大利亚最大的专一于石油炼制和分销的上市公司。公司的此前称号Caltex是雪佛龙公司的一个次要国内品牌，直到2015年该公司发售了其所持有的50% Caltex Australia股权。因为雪佛龙终止了在澳大利亚使用Caltex品牌的许可，Caltex过渡到了Ampol品牌。
整体而言，Ampol的运营历史曾经超过了100年。公司在布里斯班的Lytton地域具有一家炼油厂，而其悉尼地域的Kurnell炼油厂已被封闭。
公司推销和运送的燃料知足了澳大利亚三分之一的运输需要，包罗36%的汽油、32%的柴油、以及32%的航空燃料。
公司在澳大利亚柴油和汽油的市场份额排名第一，航空燃料和光滑油排名第二。

公司看点2
Ampol在批发和分销畛域具有弱小的市场位置，在澳大利亚一切运输燃料销售中占有数一数二的市场份额，约为35%。
Ampol的业务在很大水平上依赖于其燃料供给链，在这一畛域，公司的次要竞争对手包罗英国石油公司、壳牌公司、以及美孚公司。
公司在澳大利亚和新西兰都具有成品油进口码头、以及一个完美的经营设施网络，包罗管道、仓库和车队根底设施。这使其可以贮存零售和批发业务中所需销售的汽油、柴油、喷气燃料、以及光滑油等。
截至2021年十二月，公司运营着14个贮存终端和22个散装燃料分销核心。根底设施的掩盖面也使其拥有较强的竞争劣势。

公司看点3
咱们预计Ampol在2022财年的炼油利润率将有大幅进步。寰球对成品油，尤为是柴油的微弱需要，加之炼油厂封闭致使的供给紧张、中国出口增加以及对俄罗斯的石油制裁，是炼油利润率微弱增长的中心。
国内动力署称，寰球天天有才能提炼约1亿桶石油，但其中约20%的才能无奈使用，包罗始终不足投资的拉丁美洲等地域。
而目前美国、中国、俄罗斯和欧洲的炼油厂少数也都在以低于疫情前的产能经营。2022年5月，俄罗斯近30%的炼油产能被闲置，许多东方国度回绝使用俄罗斯燃料。但是咱们预计这类高利润率环境不足长时间可继续性。

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