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7月5日，中式快餐连锁运营企业老娘舅餐饮股分无限公司（简称“老娘舅”）披露了招股书，拟上交所主板挂牌上市。公司拟募资8.32亿元，用于连锁门店建立、供给链综合基地建立等名目。其中，4.21亿元用于连锁门店建立名目；3.07亿元用于供给链综合基地建立名目；4447.80万元用于信息化零碎降级名目；5980万元用于品牌推行名目。
钛媒体APP留意到，除了老娘舅外，西餐企业农村基、老乡鸡也在往年接踵递交了招股书。只不外目前几家企业都还未过会。那末，老娘舅能夺得A股市场上连锁西餐股的头把交椅吗？
大股东中包孕奥秘00后
据理解，在长江三角洲吴语区一带，老娘舅的意思是“有威信、讲合理的年长者”。
而开创人杨国民恰是浙江湖州人。地下材料显示，在2000年，杨国民就在湖州开了一家餐厅，但和当初的西餐不同，店里次要卖的是馄饨。
直到2002年4月，第一家正式运营快餐的老娘舅才正式停业。但过后的老娘舅开展得很慢，到2007年时，公司仅开了6家门店。据理解，过后老娘舅的单店销售额不外才8000元。
不知是出于甚么契机，2007年时，公司开始引入策略投资。最先的一笔资金来自达鑫投资，其出资44.十二万元作为新增注册资本。2008年，公司引入了复星团体旗下的上海复星平耀投资办理无限公司为策略投资者。不外2020年1月，复星医药在互动平台上回复投资者称，团体已再也不持有老娘舅的股权。
按照钛媒体APP统计，过来20多年里，老娘舅一共阅历过5次增资，十二次股权转让，注册资本从58万元增至如今的3亿元。
资金短缺后，老娘舅也开始减速扩大。截至目前，老娘舅终端门店数已超388家，大部份集中在浙江、江苏、上海、安徽等地；其中直营门店364家，加盟门店24家。
而从公司的股权构造上看，虽然阅历了屡次转让，但老娘舅的股权还紧紧掌握在杨氏家族手中。招股书显示，杨国民、杨峻珲父子分别间接持有公司39.58%、8.96%股分，前者经过恒创合伙、童子合伙、小外甥合伙三个员工持股平台直接管制公司共4.55%股分。父子俩算计管制公司53.09%股分。
在前十大股东中，除杨氏父子外，持股比例达到5%以上的次要股东还有劲邦投资、蒋建琪、潘培康、胡嘉怡等。
劲邦投资，其为男装品牌劲霸男装旗下的投资机构；蒋建琪则是“奶茶第一股”香飘飘的开创人兼实际管制人。第四大股东潘培康则是老娘舅的联结开创人之一，他曾是湖州的一名服役军人。1987年服役后，分别任职湖州市吴兴区轧村镇政府土管办主任、湖州市吴兴区织里工商分局工商办主任。
此外，持股5.45%的六股东胡嘉怡，实为一位00后，其出世于2001年2月，目前就读于英属哥伦比亚大学。按照简历显示，胡嘉怡不在公司任职，未参预公司运营办理。钛媒体APP发现，胡嘉怡初次泛起在股东名单发在生2019年。也就是说，当年刚满18岁的她就进入了股东名单。
目前老娘舅地下的股东列表中，湖州人的占比曾经超过了七成，公司的股东简直都来自“湖州帮”。
据悉，“湖州商帮”的概念早在清、民国时就曾经造成，他们次要活泼于上海滩和苏杭，在中国商业史上，它是继“徽商”和“晋商”之后、与“潮商”和“甬商”同时泛起的新兴商人个人。
而在A股市场上，“湖州系”的市场分量也不容小觑。按照数据GO统计，截至2022年6月30日，湖州市具有33家上市公司，其中有30家民营企业，占比达90.91%。
老娘舅急切谋求上市
据招股书显示，2019年至2021年，老娘舅分别完成营业支出十二.22亿元、十二.07亿元、15.25亿元；完成归母净利润6517.46万元、2070.75万元、6299.22万元。2021年的营收范围则完成了同比超26%的增长。
只管公司支出范围大幅增长，但其盈利程度并未恢复至疫情前。
另外，从赚钱才能看，老娘舅的毛利率也呈现降落趋向，讲演期内，老娘舅综合毛利率分别为17.76%、14.58%和16.40%。而同期内，行业的毛利率均匀值分别为41.34%、22.31%、21.48%，远高于老娘舅。
此外，按照招股书，近三年，老娘舅的资产负债率分别为60.40%、43.23%、61.十二%，整体高于同业上市公司程度。对此，老娘舅给出的回应是“公司资产负债率整体高于同行业上市公司均匀程度，次要缘故是公司尚未上市、权利融资才能相对于较弱”。
钛媒体APP理解到，2020年，老娘舅与源钰投资、城霖投资、城卓投资、城锦投资、瑾汇投资等投资方签署了对赌协定，商定将在往年年底前递交上市资料或者2025年实现IPO上市，否则杨国民就要回购投资方的股权。
因此，在利润下滑、对赌协定的压力之下，老娘舅不能不尽快谋求上市。但值得留意的是，公司以后四成员工未交纳社保。招股书显示，讲演期内，公司正式员工散布为2396人、3206人、3419人；而公司暂时工分别为4410人、3832人和4十二9人，次要用工岗位为门店办事人员。
因此，老娘舅暂时工与正式工算计为7548人，且暂时工远超正式员工。但截至2021年十二月31日，公司及上司公司共有全日制员工3419人，公司员工参缴各项社会保险与住房公积金的人数3051摆布，假如不斟酌未退休人员状况，公司未交纳社保占总员工人数（暂时工+正式员工）之比为40.42%。
因此，公司存在被追缴社会保险以及被相干主管部门处分的危险。而一旦涉嫌到违规，或将影响公司的上市过程。
难走出包邮区
在老娘舅菜单里，次要是“江南红烧鱼”、“绍兴梅干菜烧肉”、“鱼肉狮子头”、“鱼香茄子”、“毛豆辣子鸡”等颇具江浙口味的菜品，也正由于切合长三角地域的口味，老娘舅能力深受消费者欢送。
但也由于口味受限，老娘舅目前也难走出包邮区。
招股书显示，讲演期内，公司96%以上支出来自直营门店的餐饮运营支出，直营店次要散布在浙江、上海、江苏、安徽四省/直辖市。其中，浙江区域支出占各期餐饮门店营收比为54.08%、56.88%和 57.13%，占比最高。因此，老娘舅提到，公司存在销售区域较集中危险。如长三角地域的运营环境泛起严重不利变动，将对公司业务发生严重不利影响。
事实上，往年由于长三角地域疫情重复，老娘舅曾经遭到了不小的影响。招股书中显示，往年 3月以来，上海地域的疫情开展，导致公司在上海及浙江、江苏地域的正常运营遭到了较重大影响。公司称，极端状况下或将产生发行当年运营事迹降落超过50%或亏损的危险。
另外，比较竞争对手来讲，只管老乡鸡和农村基在长三角地域均有所规划，但比较门店数量来看，老娘舅的范围其实不如二者。
数据显示，截至2021年底，老乡鸡在全国具有991家直营门店、82家加盟门店，2021年全年完成营业支出43.93亿元、归母净利润1.35亿元；农村基则同时经营“农村基”、“大米学生”两大品牌，截至2021年9月30日，在全国运营602故乡村基餐厅、543家大米学生餐厅。2021年1-9月，农村基完成营业支出34亿元、净利润1.63亿元。
此外，农村基、老乡鸡的门店散布也相对于更广一些。其中，老乡鸡运营门店次要位于以安徽、江苏、上海为主的华东地域以及湖北地域；农村基运营门店次要散布在川渝地域；大米学生运营门店次要散布在湖南、湖北、川渝和上海地域。
只管老娘舅在招股书中畅想，将来将以长三角为终点，继而面向全国多区域继续性进行门店拓展，但从目前的状况看，公司间隔“全国化”过程还有一段间隔。（本文首发钛媒体，作者|于莹） |
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