苹果惊险渡劫

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出品 | 虎嗅科技组
作者 | 丸都山
头图 | 视觉中国
寰球经济放缓、美元走强拖累境外营收、供给链压力继续加强、消费电子需要降温……这一身“Debuff”放在任何一家科技公司身上，都足以撑持他们振振有词地交上一份不那末完善的财报。
但苹果用数据证实了它仍旧是微观经济风暴下资本最牢靠的避风港。
北京时间7月29日早晨，苹果公布了截至6月25日的2022财年第三财季财报（对应2022天然年Q2事迹）。数据显示，本财季苹果完成净营收 829.59 亿美元，同比增长 2%；净利润 194.42 亿美元，同比降落 10%。
只管利润有所降落，但苹果的表示曾经超越此前华尔街对这家公司的预期。在财报公布以前，部份机构对苹果的盈利表示抱有疑虑，花旗剖析师Jim Suva更是一步到位将苹果的指标价从150美元下调至十二5美元。而在财报公布后，苹果的股价在美股盘后买卖中一度下跌近4%。

苹果近五年第三财季的数据比较，图片来源：百度股市通
在上个财季的电话会议上，库克曾灰心地指出，“疫情相干的供给链应战将会使苹果在6月当季营收损失达40亿到80亿美元”。尤为是在第二季度寰球高通胀致使组件本钱及物流本钱骤然回升的配景下，业界广泛以为苹果由供给链带来的损失将超过80亿美元。
不外，在昨天的财报电话议会上，库克表现，“的确在供给链的本钱构造中看到了通胀，但供给链搅扰对营收的终究打击不到40亿美元”。
苹果“供给链之王”的名头再一次失掉了认证。
固然，自往年4月以来，iPad和Macbook部份机型的寰球大面积缺货也是引人注目的。在苹果三季报中，咱们看到了撑持苹果事迹的次要气力——iPhone，这是一个有些失常的景象，因为苹果广泛在9月中旬公布新机，部份消费者在第二季度都选择“持币张望”，但往年的iPhone在消费电子市场疲软的大配景下展示出极强的韧性。
万般皆上品，惟有iPhone高
硬件部门支出的降落，直观地反应除了微观经济对苹果的冲击。
财报显示，第三财季苹果的硬件产品（iPhone、Mac、iPad及可穿着装备）支出633.6亿美元，略高于预期的624.4亿美元，环比大幅降落18%。
详细来看，为苹果奉献近一半支出的iPhone，在2022年第三财季销售额为406.65亿美元，同比增长2.8%，好过预期的388.5亿美元；Mac业务营收73.8亿美元，相较去年同期降落10%，低于预期的87亿美元。
iPad业务营收高于预期，但72.24亿美元的数据仍是相较去年同期降落了2%；可穿着装备、家居和配件支出为80.8亿美元，同比下滑7.9%。低于预期的88.6亿美元。

图片来源：苹果第三财季讲演
不言而喻，iPhone仍旧是撑持苹果事迹的“主心骨”，这在往年智能手机市场委靡的往年非常难能可贵。
按照Strategy Analytics的统计数据，2022年Q2寰球智能手机出货量同比降落7%，至2.91亿部。苹果以16%的市场份额排名第二，是过来十年来苹果在第二季度的最佳表示。
寰球规模内的电子消费市场委靡让各家开始提前做出筹备，苹果也从第二季度起对供给链和市场战略做出了调剂。
苹果打出的第一张牌是确保iPhone的不乱供给。从往年5月起，郑州富士康为放慢人员招聘，包管iPhone产能，破天荒地开出了9500元的返费（新职工在入职90天后，并缺勤满55天后便可一次性获取9500元），今年即便在七八月份赶制新品iPhone时，返费通常也只在6000元摆布。
而在疫情影响更为重大的长三角地域，苹果则被动选择“弃车保帅”，按照日经亚洲此前的报导，苹果除全力包管占Macbook四分之三产能的广达维持正常的出产运行外，已于往年第二季度被动增添Macbook和ipad的产能方案，保障下游物料的集中保送。
苹果“全力保iPhone”的战略让其平稳渡过了二季度国际市场的下滑冲击。按照IDC的统计数据，2022年第二季度，中国智能手机市场出货量约6720万台，同比降落14.7%，光荣与苹果是唯二完成同比增长的厂商。

图片来源：IDC中国季度手机市场跟踪讲演
往年618期间，因为各电商平台关于iPhone的保守定价战略，以及苹果提供的不乱产能，国际全平台售出的1400万部智能手机中，苹果占领销量的一半，标新立异的表示很大水平上对苹果第三财季的事迹起到了提抖擞用。
与此同时，苹果也踊跃地推进在iPhone遍及率较低的地域发展业务，这些市场的均匀购买力相对于较弱，但人口基数很大且不足外乡品牌，如印度、印尼、越南等国，更首要的是从目前高端市场的竞争格式来看，在699美元以上的价钱段中，苹果已根本没有竞争对手，这些国度关于苹果而言算得上是贵重的“处女地”。
按照市调机构CMR的数据，往年第二季度iPhone在印度出货量达十二0万部，比拟去年同期大增94%，市占率无望晋升至4%摆布。只管目前苹果在印度外乡市场还无奈位列前五名，但斟酌到以印度为代表的南亚及西北亚地域是一个超过20亿人口的宏大市场，将来这些国度颇有可能成为iPhone的首要增长引擎。
需求留意的是，库克在财报电话会议上表现，第三财季iPhone 的活泼装备数在一切地域都创下了历史新高。同时他还强调，这三个月，转换到 iPhone 的用户数量也创纪录。
毫无疑难，这些转换到iPhone的用户根本都来自于安卓，这也间接反应出了苹果与安卓营垒之间的攻防态势：在高端市场中，除西欧等多数地域安卓营垒已简直无还手之力。
前不久，郭明錤在最新预测讲演中指出，“稳懋（寰球最大砷化镓代工厂）以为安卓厂商在往年下半年仍将维持疲软的形态，故对下半年持激进态度。我的最新考察指出，其余零组件供货商（如MOSFET、充电器、相机相干等）观念与稳懋相似，并预期库存修改最少继续到 4Q22。”
话中有话，安卓营垒的至暗时辰尚未到来。此消彼长，苹果关于新用户的吸引力跟着安卓厂商的萎缩而不停加强，与此同时，老用户的忠厚度也在稳步晋升。按照451 Research 对美国消费者的最新考察显示，iPhone 用户的满意度曾经攀升至 98%。
下半场应战拉开尾声
虽然iPhone以一己之力包管了苹果的事迹，但不成否定的是，这家公司的盈利才能在升高，这一点在现金流量表上体现得更加直观。
按照财报数据，截至2022年6月25日，本财季苹果掌握的有价证券算计价值207.3亿美元，而截至2021年9月25日，这一数字为277亿美元。
自往年3月以来，美联储曾经加息4次，年内累计加息达到225个基点。在此配景下，企业减持有价证券彻底合乎正常的运营逻辑。但与之对应的是，苹果的现金流并无随之减少，相同大幅增加。财报显示，本财季苹果具有的现金及现金等价物为275亿美元，而这一数字在去年9月25日（2021第四财季）为349亿美元。

图片来源：苹果第三财季讲演
只管在标普500五大科技巨头中，苹果还是最宏大现金流的具有者，但这项劣势似乎正在被弱化。
还有一项值得留意的数据是苹果的Vendor non-trade receivables（供给商非贸易应收款项），这些款项一般为苹果在供货单所列名目以外所领取的、将领取给第三方款项。好比，替本人的代工厂从第三方购入整机，不间接付款给代工厂推销症结物料，这是苹果管制供给链的习用战略。
但财报显示，截至第三财季，苹果该项数据为204.4亿美元，而在2021第四财季，该项数据为252.2亿美元。
这是一个异样的景象。家喻户晓，苹果通常会在9月份的秋天公布会上集中公布iPhone等新品，为确保备货短缺，代工厂通常会在七八月份赶制新品，并在五六月份集中向下游推销元器件。但反应在第三财季上，这项数据却大幅在升高。
而缘故极可能是苹果在被动增添除iPhone外的硬件端备货，尤为是Mac产品线。
据Digitimes的报导，从往年4月开始，苹果就曾经着手在下游源资料厂商中推销MLCC、贴片电阻、电感、维护元件和晶振等中心器件。但与之对应的是，苹果在遭到上海疫情诱发的Mac供给链危机后，至今仍未对Macbook的代工厂进行产能的从新调配及调剂。
在财报公布后的电话会议上，库克将Mac营收上涨10%归咎于供给链限度和美元走强。但需求阐明的一点是，往年3月的春天公布会上，苹果又进一步裁减了Mac及iPad的产品线，公布了搭载M1芯片的iPad Air、Mac Studio和Studio Display，但这些产品并无成为苹果的抢手产品，乃至能够说是毫无存在感。
实际上，Mac产品线的委靡也反应出了往年PC市场疲软。这一点英特尔的财报已有所浮现。讲演显示，英特尔当季营收为153.21亿美元，与去年同期的196.31亿美元比拟降落22%；净亏损4.54亿美元，去年同期净利润为50.61亿美元。
IDC寰球季度集体计算装备最新跟踪讲演显示，2022年第二季度寰球PC出货量为7130万台，同比降落幅度高达15.3%。

图片来源：IDC寰球季度集体计算装备最新跟踪讲演
很大水平上，去年及前年PC市场的微弱表示要归功于疫情催生的居家办公和在线教育场景的泛起，以及彼时北美地域宽松货泉政策抵消费电子市场的提振，但在国外疫情总体趋于安稳后，PC市场曾经不成防止地走向败落。
往年下半年的智能手机市场也一样不容乐观。按照Canalys预测，2022年寰球智能手机出货量终究可能远低于3亿台，这是自20十二年以来的最差表示。
与此同时，有数线索都在标明，9月份行将推出的iPhone14系列可能会是“史上最贵iPhone”，多家剖析机构此前都表现，遭到通货收缩的影响，iPhone14 Pro及Pro Max的预售价将会比iPhone13同款机型进步100美元。此外，斟酌到通货收缩及经济增长放缓，世界各地消费者的消费决心如何，也将打上一个问号。
但也有人对iPhone 14持有坚决的决心，郭明錤此前就在讲演中表现，按照他对中国经销商、批发商以及黄牛的考察，iPhone14在中国市场的销量将会显著高于iPhone13。
除硬件业务外，苹果的办事业务（包罗苹果音乐、iCloud存储、运用商店、苹果领取和保修）在往年下半年也将迎来严厉的考验。
过来五年，苹果一直将其办事业务视为新的增长引擎，以撑持公司的利润表示。在往年第三财季，办事业务的毛利率为71.5%，比拟之下，苹果公司总体毛利率为43.3%。但如今，苹果办事业务的增长也开始放缓。
财报显示，在往年第三财季，该业务范围同比增长十二%，至196亿美元，略低于197亿美元的剖析师均匀预期，这是苹果办事业务自2015年第四季度以来的最低增长速度。
库克对此表现，办事业务遭到了经济情势的影响，但不排除收购公司以裁减办事业务的可能，同时他也强调，“苹果毫不会在没有策略方案的状况收购一家公司。”
不只是在对外投资的选择上分外郑重，在微观经济低迷的大配景下，苹果也在致力地勤俭开支以及放缓招聘方案，但这些内因性转变能否应答微观环境的变动还要打上个问号。也许，市场会在秋天公布会完结后给出谜底。
Tips：我是虎嗅前沿科技组张晋源，关注消费电子、半导体及元宇宙行业，欢送交流（请务必备注商业身份，谢谢。微信：18510十一3471）。

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