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不管是美联储主席鲍威尔仍是美国政府高官，都说经济放缓是管制通胀的须要伎俩，然而没人告知市场，经济放缓要放缓到甚么水平、继续多久。
在瑞信团体短时间利率战略寰球主管Zoltan Pozsar看来，要想管制以后的通胀，美国经济可能需求阅历比投资者以后预期更深更长期的衰退。
Pozsar在最新的讲演中称，市场预期美国飙升的通胀很快就会面顶，美联储也将变得不那末鹰派，但实际状况是，在寰球本钱压力居高不下的明天，这类预期能完成的可能性其实不高。
他称，过来这几年东方和其余国度的紧张瓜葛，令东方获取便宜商品和办事的渠道收窄，破坏了东方国度获取便宜商品和办事的管道：
以后，消费者驱动的东方国度需要程度已最大化，而出产驱动的国度也曾经完成了供给最大化，以知足东方国度的需要。
如斯一来的后果是，当今的通胀成了一个构造性问题，而不是周期性问题。要想基本解决这一问题，只能比及供给继续减少才行。
Pozsar说，供给增加源于次要商品和办事出产国，以及因为移民限度和新冠疫情致使人员活动增加酿成的休息力市场紧张。
然而，要想解决这一微观供需矛盾，绝非一朝一夕的事。要想尽快遏制通胀，美联储的鹰派行为不克不及停上去。
他表现，在这类情景下，鲍威尔领导下的美联储可能不能不将利率进步至5％或6％，并放弃在这一程度，以使总需要大幅继续降落，以跟上供给继续趋紧的场面。
Pozsar正告称通胀将放弃在高位，这让他与美国国债市场存在不合，投资者将买卖通胀转为买卖衰退，美国国债市场在上个月下跌。
市场广泛押注，美联储将在2023年开始降息。目前债市的主流观念是，到往年年底以前，美联储将再累计加息约100个基点，而后明年6月降息25个基点。
然而Pozsar却以为：
利率可能会在一段时间内放弃高位，以确保货泉政策不会宽松，而令经济反弹。由于新一轮经济反弹可能会诱发新一波通胀。也就是说，美国经济衰退多是L型而非V型。
以后的危险如斯之大，以致于鲍威尔哪怕不吝将美国经济拖入萧条，也会尽最大致力去按捺通胀。 |
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