Long China 50剖析丨阿里巴巴还不是亚马逊

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文｜彭倩编纂｜乔芊
2023财年伊始，阿里巴巴交出一份好过预期的季报。
8月4日晚间，阿里巴巴公布2023财年第一季度（即4-6月）财报。本财季阿里巴巴支出为2055亿元人民币，去年同期为2057.40亿元，同比微降0.1%，根本和去年持平——此前市场预期更灰心，以为阿里会初次泛起营收的同比下滑。
利润方面，运营利润同比下滑19%，至249.43亿元。与前几个季度比拟，各项利润目标表示有所回暖，阐明阿里节俭开支的战略有了功效。

制图：36氪，数据来源：阿里巴巴财报
营收高于市场预期，财报公布后，阿里巴巴港股盘前涨5%。在此以前，阿里巴巴的股价曾经连跌很多天，截止上周，阿里巴巴港股股价过来一个月内下挫近20%，过来一年累计上涨53%。
事迹好过预期也许能带动股价完成短线反弹。只是更长线看，这家互联网电商公司的盈利前景仍然有赖于消费需要的复苏状况，同时监管环境也构成为了压力，尤为是在美国摘牌的可能。
为应答美股摘牌危险，阿里巴巴于近期宣告已请求将香港第二上市位置转为次要上市。另外，季报公布的同一天，阿里巴巴还宣告两名独董的参加，其中一名为安永会计师事务所中国前主席吴港平，市场猜测这或是阿里为两重次要上市做筹备。
寰球经济衰退、疫情重复轮流演出，再加之国际外电商市场竞争剧烈，阿里巴巴的中心电商业务增长颓势难掩，能否扭转电商业务颓势是短时间指标，更久远的问题则是，阿里巴巴能否如亚马逊同样，顺利找到真实的第二增长曲线？
营收好过市场预期，但国际电商业务增长见顶
阿里巴巴一季度营收总体与去年同期持平，但详细到各细分市场，均有不同水平下滑。中国商业下（中国批发商业支出和中国零售商业支出）的中国批发商业支出（包罗淘宝天猫、直营）同比下滑2%，而国内商业下的国内批发商业支出同比下滑3%。在上个季度，这两个业务分别增长8%和7%。
事实上，始终被视为阿里巴巴增长引擎的中国商业支出（占营收比重70%摆布），近2年来增速始终在下滑。其中零售业务始终放弃着每个季度近30%的稳健增长，直营业务在发作期当时每个季度仍放弃双位数增长，而淘系电商下滑则较为显著，因为这部份占比最大，对中国商业支出总体影响也更显著。

制图：36氪，数据来源：阿里巴巴财报
重复的疫情无疑让淘系电商挨了更狠的一刀。
阿里巴巴CEO张勇曾在上个季度的财报会议上提及，因为上海等地疫情重大实施封禁政策，4月淘系GMV有10%的上涨，直到5月底才开始逐步回暖。一季度财报会上，阿里巴巴高管则表现，全部季度内，淘宝商业买卖额泛起中个位数降落（5-6%）。
即便该季度举办了年中大促，但受制于供给链和物流的停滞，阿里能够说是迎来了史上最冷落的一个618。按照星图数据，2022年618全平台销售额为5826亿，较去年同期只增长几十亿元。详细到几大电商平台，天猫仍然占领榜首的地位，但民间并未透露销售额，排在第二的京东的增速也才刚过10%，较去年同期大幅下滑。
不外，上海疫情前，天猫什物GMV增长曾经延续几个季度个位数增长，直到上个季度开始，泛起了负-3%的增长。流量增长窘境和低线城市的购买力问题，间接致使淘系电商近些年来GMV增长遇到瓶颈。
流量增长放缓，品牌方天然不肯意投放广告，而GMV降落也致使平台能抽的佣金增加。详细到一季度，广告的总支出降落略快于领取GMV佣金的降落，均泛起中双位数降落。为了维持中国商业支出总体的增长，阿里巴巴始终在减少直营业务的比重，客户办理支出和直营比重如今简直是五五开。

制图：36氪，数据来源：阿里巴巴财报

中国商业业务构成
阿里巴巴已延续四个季度没有发布月活用户（MAU）数据，这一季度比年活买家（AAC）数据都没有发布。
一名接近阿里巴巴的人士告知36氪，往年上半年淘系电商的流量下滑较为显著，总体用户粘性也在变差，更多用户只要想买货色的时分才会关上淘宝。晋升DAU是淘宝目前确当务之急，首要性高于AAC。
淘宝特价版始终被视为流量增长的首要业务，近一年来每个季度均放弃千万级别的用户新增，但这部份用户消费劲非常无限，阿里巴巴也从未独自披露淘宝特价版的GMV。本季度财报会，阿里巴巴高管们提及，在消费大环境总体欠安的状况下，低线城市和乡村地域消费数据下滑更重大。
自去年底阿里巴巴电商业务组织架构产生微小调剂以来，外界始终期待新一任领导班子能为电商业务带来新气候。但据几位大淘宝的员工告知36氪，基于戴珊的春秋和经历，她更多被员工视为“守成”者，外部也更看重她的不乱性，寄望其能保住电商根本盘。
内容化仍然是维持用户粘性的首要的动作。一名淘宝内容经营方面的员工表现，虽然淘宝直播由于不成抗力遭遇重创，其仍然是淘系电商进行内容化最症结的业务。新的领导班子不会将次要精神放在边际本钱过高的新内容产品上，而是正想方法晋升目前内容出产的效益和算法保举的精准度。
36氪还理解到，往年9月，手淘仍将根据常规进行新一轮的改版。
财报会上，阿里巴巴高管们也强调，短视频等新技术不会是最初一个技术，终将泛起新的技术来改动消费者文娱的形式和习气，而作为平台则更需求明白本人的定位。
谁是下一个“电商”？阿里云有点悬
关于今日的境况，阿里巴巴也许早有预期。
十多年前，阿里巴巴就开始对各个畛域进行规划。继续数年押注寰球化、蚂蚁金服、阿里云、优酷等。为此，阿里巴巴不吝就义少量利润用以投资各项新业务，均匀每个季度耗损上百亿元。
数位阿巴巴到职员工在承受36氪采访时都曾提及，阿里巴巴曾胜利押中过一个风口——金融科技（即蚂蚁金服）。但是，由于合规问题，在强监管下，全部金融科技行业都进行一轮调剂，蚂蚁金服IPO终究折戟，公司为了合规进行拆分运作。
从阿里巴巴的策略指标变卦也能一窥一二。此前，阿里巴巴的三大策略为“寰球化、内需、大数据和云计算”，往年年终，阿里巴巴更新了三大策略，即“消费、云计算和寰球化”。其中，“大数据”指的是蚂蚁金服，在更新的策略中曾经被删去，而蚂蚁金服的高管们也个人从阿里巴巴合伙人名单上隐没。
“内需”转变成“消费”，则是基于国际消费市场表示欠安，需求向其余市场扩大的配景。阿里巴巴派出了最拥有开辟精力的高管蒋凡去往海内，但这是个很是辣手的业务，除了字节跳动，大部份互联网巨头深耕数年都难见显著功效。
再加之，一季度，因为地缘政治不不乱、欧元兑美元升值、欧洲增值税增长，国内批发商业支出下滑显著。好动静是，Lazada的表示有所回暖，GMV增长显著的同时亏损收窄，将来或无机会逆转在西北亚的场面。
“云计算”仍然保存，且程序更为靠前。但支出总量上，阿里云简直只要电商业务的非常之一。
美国第一大电商亚马逊经常被拿来与国际电商对比，其云业务AWS，始终被视为电商画出第二曲线的胜利案例。亚马逊于近期公布2022年第二季度财报，在寰球经济萎缩的状况下，亚马逊总营收一样增长乏力，只要个位数增长，但其云业务在开展了20多年后（2002年创建，2010年开始开展，前8年在做办事器迭代），本季度增速依然高达33%，达197亿美元，超越市场预期，净利润高达57亿美元，对消了大部份电商业务和其余业务酿成的亏损。

图片来自IDC讲演
再来看看阿里云，本季度其营收增速曾经下滑至10%。从盈利表示来看，阿里云虽然曾经延续一年盈利，但利润仍然微薄，一季度利润只要2.47亿元。
一名阿里云到职员工曾告知36氪，阿里云目前曾经掩盖了国际超过60%企业，但要接触政务零碎很难，政企办事会更偏向于将业务交给华为云做。
阿里巴巴对云计算的投入还将继续，但投入力度已在降落，如今微薄的利润更多也是省出来的。上述阿里云到职员工表现，为了节俭开支，阿里云三级下列子部门整个裁撤，终究致使了中高层大震荡。
正如张勇所言，阿里巴巴一样面临“时期之问”，能否戗风翻盘，电商恐怕已无奈解决一切问题。

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