左手阿里，右手谷歌，互联网营销公司易点天下冲刺上市｜IPO视察

清馨

7月份拿到注册批文的易点天下，在8月5日正式开启了上市路演。
此次IPO，易点天下方案发行不超过7550.17万股，拟募资十二.42亿元。其中8.92亿元用于广告平台降级、1.5亿元用于研发核心名目建立、2亿元增补活动资金。

作为一家互联网营销公司，易点天下主营业务为成果广告办事。2021年成果广告办事完成营收32.94亿元，占公司总营收的96.32%。

成果广告办事艰深点讲就是公司帮国际的广告主在海内媒体投放广告，广告主按照实际成果做费用结算。公司下游是提供流量的海内媒体，上游次要是国际以互联网厂商为主的广告主，易点天下表演的角色是在两头为上游企业采买流量、投放广告。
招股书显示，易点天下最大的广告主客户为阿里巴巴，2021年公司与阿里巴巴买卖额为13.92亿元，占公司买卖额比重的15.68%。背靠阿里巴巴也使易点天下过来几年开展十分迅速，营收从2019年的24.93亿元增长至34.24亿元。
虽然业务开展迅速，但在上市过程当中，易点天下其实不顺利。早在2020年4月，易点天下便递交了招股仿单，2020年十二月易点天下顺利过会，但直到2022年7月份易点天下才拿到注册批文。同期与易点天下业务相反的木瓜挪动前后两次递交招股仿单均被拒，也反映互联网营销公司上市不容易。
不外即使拿到注册批文，等候易点天下的应战仍然得多。微观下面临海内政策的不肯定性，运营上也泛起增收不增利的情景。
易点天下的业务散布在全世界200多个国度，营收占比最大的国度为美国。2019-2021年，公司在美国的营业支出分别为7.十二亿元、5.30亿元、7.43亿元，占营收比重分别为28.58%、21.41%、21.70%。

从近几年的数据来看，虽然易点天下在美国的营收还在迟缓增长，但营收占比却在降落。此外在2018年公司在美国的营收为8.25亿元，比2021年的7.43亿元高出0.82亿元。
关于在美国地域营收降落，易点天下给出的解释内部环境变动致使公司在美国流量推销变少。影响对比显著的客户就是字节跳动，2017、2018年字节跳动为公司第一大客户和第二大客户。
同期易点天下对字节跳动的销售支出分别为2.33亿元、1.70亿元，但在2019年仅剩490.24万元。2019年也是字节跳动在美国业务被打压的最狠的时间，很显然易点天下对字节跳动的业务支出遭到了美国政策的影响。
此外，易点天下在美国流量获得次要来自谷歌，需求特别关注的是易点天下与谷歌签订的协定中，有条款明白规则，谷歌在一定的前提下能够终止与易点天下协作。
2021年公司对谷歌推销金额高达71.22亿元，占总推销金额的64.22%。公司也明白表现，假如被谷歌勾销协作，将对公司运营带来严重不利影响。

在印度，易点天下一样面临政策性危险。2020年印度信息技术部4次对中国配景的手机运用顺序禁用。2022年，印度又对小米等中国厂商以查税为名，解冻了小米在印度555.1亿卢比资金，并搜查了小米的仓库和高管的住所，此外OPPO以及其余中国互联网企业也屡次被打压。易点天下也在招股书中提醒了公司在印度的业务危险。
除政策性危险外，易点天上面临增收不增利的为难场景。2019-2021年易点天下营收从24.93亿元增长至34.24亿元，增长幅度为37.34%。但同期公司净利润仅从2.40亿元增长至2.58亿元，增长幅度缺乏1%。

公司增收不增利，易点天下在招股书中表现因为我国互联网广告办事业竞争加剧，公司业务构造产生了变动。此外因为新客户毛利率较低，致使公司综合毛利率降落，故泛起增收不增利的情景。
招股书显示，2019-2021年易点天下毛利率从18.74%下滑至16.86%。关于毛利率的下滑，公司的解释是因为公司数据推销逐步向头部媒体歪斜，头部流量媒体业务增长较快，同期头部流量媒体毛利率从9.29%降落至7.14%，从而拉低了公司总体毛利率。

从数据推销来看，易点天下对谷歌的推销量从2019年的16.15亿元疾速回升至2021年的71.22亿元，同期推销比率也由54.15%回升至64.22%。能够预见的是，跟着公司推销资源逐步向谷歌歪斜，易点天下毛利率极可能进一步下滑，公司将来仍有可能泛起增收不增利的景象。
（作者段楠楠）

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