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图片来源@视觉中国
文丨BT财经，作者 | Han公募二季报披露的序幕刚刚落下，基金行业内又传出来“惊天大瓜”。
据《逐日经济旧事》8月8日晚间报导，微博有用户曝料称，多位基金经理由于做场外期权被查，波及基金经理达到300多位，锁定30多位，乃至有的基金经理被执法机关带走。
曝料者用“公募基金行业有史以来最大的丑闻”来描述这一事情。
事情发酵一晚上后，一些业内人士经过媒体作出了回应。
据《第一财经》，多家头部基金公司的外部人士都否定了该传言，有的以为“传言波及300多位基金经理，失实有些离谱”。《界面》旧事也报导称，多家承受采访的公募基金公司表现“辟谣本钱过低了”、“这个事件纯属风闻”。
然而，也有观念以为此次事情并不是空穴来风。据财联社征引业内人士，确有基金经理参预场外期权买卖并被考察。
投资者却抑制不住了。在雪球等交流平台上，有投资者留言“公募圈的歪门邪道早就该整理了”，有的耽忧“酒、药、新动力三板块今天（8月9日）玩跑得快”，但也有投资者期待“只有抓人，对大盘就是利好，每次抓完人，大盘就涨的”……
好在市场并未遭遇传言冲击。事发当天，沪、深、守业板指和科创50指数分别收涨0.32%、0.24%、0.71%和0.85%。
到底甚么是场外期权？它为何被称尴尬度最繁杂的衍生品？假如基金经理做场外期权事情为真，这件事会对行业和基民、股民有何影响？面前的“花式老鼠仓”又是甚么？
散户其实不相熟的“场外期权”
关于大少数散户和普通投资者来讲，“场外期权”这个名词是生疏的。
“即使是在专业的券商外部，（场外期权）能够说也是最繁杂的业务”——无机构人士这样评估。
那到底甚么是场外期权？BT财经先和大家一同简略剖析一下。
咱们先看“场”，所谓场内和场外，指的是买卖所的表里。
像咱们个别交易二级市场股票，就是在买卖场合的组织下实现，但期权市场有所不同——它既能够在由买卖所设计、并在买卖所集中买卖交易，成为高度规范化的场内期权；也能够在非集中性的买卖场合进行，变身成为一种灵敏性更高、能够定制条款、合约非规范化的买卖。
场外期权丰硕了市场的买卖种类，但也由于它的繁杂性、尤为是脱离了买卖所场景，因此市场监管严格规则，场外期权的买卖对象次要是机构投资者。
搞明确了“场外”，咱们再来看看甚么是“期权”。
期权与期货同样，都是一种合约，但买到的不是一种详细的商品、股分或资产，而是一种权益。买标的目的卖方领取一定代价后，有权在某一特定日期或一段时间内，以某一个固定价钱买入或卖出一种资产的权益。
教科书式的定义太过于艰涩，咱们来看一个详细例子。
打个比喻，如果咱们以为比来房地产不错，看中了一套200万的房子，觉得它将来会贬值，然而又不想冒太大的危险——这时候候就能和房主签署一份期权合同，商定一个月后，无论市场价钱是多少，咱们都能有权以200万的价钱买下这套房子。固然，这么好的权益是要花钱买的，咱们会领取给房主1万块，来购买这项权益。
一个月到期后，房价可能下跌，也可能上涨。如果房价涨到了210万，那咱们确定要以200万的价钱拿下这套房子，也就是“行权”，净赚9万。如果房价贬价到190万，咱们确定不会以200万接手这套房子，终究赔掉的是1万元的期权费用。
期权就像是一个盲盒，关上之后多是一笔不菲的盈利，也多是一场空。
固然，举的这个例子是最简略的期权买卖。就像上文所说，场外期权的合约能够十分灵敏，关于普通投资者、甚至专业投资者来讲，它的繁杂度能够说没有更难、只要更难。
根据这次“基金经理涉场外期权”曝料者的说法，基金经理选定本人看好的企业后，会先经过私募等场外期权的渠道，在券商下单看涨期权，并在这个环节加数倍的杠杆；而后再用本人办理的基金建仓拉升这个票，终究夺取实际涨幅乘以杠杆倍数的不法利益。如果杠杆倍数是10倍，看中的个票涨幅50%，那末场外期权的浮盈就会高达500%。
不外子细想想，其中的蹊跷疑点仍是有不少。咱们在这里罗列两点。
首先，鉴于场外期权的繁杂性，民间对公募基金从业人士参预这种衍生品买卖的监管，始终是愈来愈从严的趋向。就在2022年6月，证监会稀有连开三张罚单，点名了中金、华泰、中信建投3家头部券商，针对的就是场外期权业务。
截至目前，中国有8家券商为场外期权一级买卖商，38家为二级买卖商，假如有谁“迎风作案”提供分歧法、分歧规的期权买卖办事，预先必然是会被一抓一个准。比如是在一个布满摄像头的大厅，就那末四十多个柜台能办业务，每一个笔买卖均可以溯源，谁敢逼上梁山，必将是会被捉住的。
其次，关于基金经理来讲，当初的监管也曾经十分缜密、不太可能给他们留出以集体名义参预场外期权买卖。从基金经理、买卖员等公募投研一线从业人员本身，到他们亲属的投资账号、身份信息都在监管存案。假如真的胆敢暗里参预场外期权买卖，那就是涉嫌老鼠仓买卖。
说来讲去仍是老鼠仓，归根结柢仍是人人喊打的老鼠仓。
“花式老鼠仓”来了
无论是公募仍是私募，财产办理的实质都是帮忙客户实现资产的保值、在客户的危险偏好内寻求更高的收益率。
但拿着客户的心血钱，去谋求一己私利，这样的损公肥私的卑劣行动不只触发公愤，更是重大的守法行动。
所谓“老鼠仓”，详细来讲就是指金融从业人士在用大体量的私有资金拉升股价以前，先利用当先市场的“底细动静”，用本人集体、亲属或者瓜葛户的资金低位建仓。比及私有资金入场、拉升股价到高位后，集体或瓜葛户抢跑卖出，获得不法利润。
2020年9月9日，中国裁判文书网发布了一同“老鼠仓”刑事裁决书，原告人利用职务之便将投资信息透露给亲属，经过操控多达9个亲友账户，不法获利高达1.1亿元。
据《21世纪经济报导》清点，2020年证监会共开出8张“老鼠仓”罚单，包罗银华基金明星基金经理周可彦和北方基金危险办理部职员方华。
2020年“老鼠仓”第一大案为出名基金经理刘芳洁的案件。刘芳洁曾在易方达基金、万家基金和上海盈象资管负责基金经理，操作“老鼠仓”长达9年，从2009年开始就经过操作亲友账户进行跟仓买卖，在三家公司分别不法赚取249.72万元、50.54万元和赚884.59万元。事发后，监管对其算计罚没3538万元，同时一生市场禁入。
一旦基金经理被卷入“老鼠仓”事情，面临的无疑是前程尽毁，乃至牢狱之灾，基金品牌形象也将遭到致命打击。
金融行业钻研员翟天凌指出，假如基金经理违规操作致使股票激烈颠簸，重大侵害投资人的利益，那就构成刑事犯法。《证券法》、《证券投资基金法》、《刑法》里的把持证券和期货市场罪，并非以获利多少作为守法的规范，只有实行了守法的行动就构成守法前提。
翟天凌特别强调，有时股票价钱激烈颠簸，得多基金经理违规操作，还有一些上市公司高管进行底细买卖，最初本人还堕入巨额亏损，然而从法规来看仍是认定他守法犯法。
翟天凌同时以为，监管部门进步守法本钱，让从业者更为小心，行业标准的同时造成自律，这对各方面都是坏事。好在跟着监管趋严，逼上梁山的从业人员愈来愈少，不停响起的警钟也始终在提示基金经理要顾惜羽毛、遵守根本的职业品德和合规合法底线。
基金经理密集变卦引市场猜忌
一则看下来破绽不少的风闻，却仍是在市场诱发了不小的传布和波涛，面前的缘故值得咱们深度思考。
在股票市场阅历了2021年下半年至2022年第一季度的“跌跌不休”、估值回后进，不少投资者和权利类基金持有者蒙受了幅度不低的浮亏，投资者的塌实情绪不难感同身受。
令投资者感到不安的是，近期，基金圈泛起了基金经理密集离任的状况。
据财联社统计，截至8月9日，2022年曾经有来自96家基金公司和资管机构、多达179位基金经理“跳槽”或泛起人事变化。
仅8月6日当天，就有易方达、华泰柏瑞、安全等15家基金办理人公布变卦基金经理的布告，算计51只基金产品波及其中。
基民意知肚明的俗话是，买基金就是选择基金经理。然而，假使投资者看好的是A经理，但基金办理人半途变成B经理，换做谁心里恐怕都要打鼓。
2022年基金经理涌现的“跳槽潮”呈现出一些特点。好比，中小公募卸任数量更多、基金经理“奔私”加盟平台型私募成为最优选择等。
不外人材进进出出，实际上是一个行业的正常景象。好买基金钻研总监曾令华就已经表现，基金行业通过多年来的开展，基金经理的集体“品牌效应”对购买基金的作用愈来愈大了；而关于中小基金公司来讲，仍是要靠事迹解围，这些公司的基金经理对事迹的容忍期限更短，它们的人材活动也就更频繁。
行业人士密集变化，叠加数百位基金经理波及场外期权买卖的风闻，这些动静叠加在一同，怎能不让投资者浮想连翩、乃至诱发不安。
固然，目前尚无证据标明，基金经理密集卸任和此次网传的“多位基金经理因场外期权被查”风闻无关联。
但无论传言虚实，这件事最少留给市场两个教训。
其一，从业人员合法、合规、阔别“老鼠仓”，警钟必需时辰敲响；一旦触及红线，市场和投资者不会给任何一名改过的时机。
其二，基金公司仍须经过正轨渠道，经过顺畅的信息披露，与投资者无效交流，建设基金公司、基金经理和投资者之间的信赖。尤为是改换基金经理这样的事件，更应该尽量多地触达投资者，告知他们为何改换、交接任务如何、将来的投资线路有无做调剂，来赢取基民长时间持有基金的信赖。也只要这样，能力真正做到与投资者携手并肩穿梭周期，见证财产的增长。
不论300基金经理被查乌龙事情走向如何，BT财经再次向泛博投资者收回警示：理财有危险，投资需小心。 |
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