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近日，搜狐发布2022年第二季度财报。财报显示，二季度搜狐营收1.95亿美元，同比降落5%；Non GAAP净利润十二00万美元，同比降落52%，团体盈利超越指点性预期。
只管这是一份合乎搜狐预期的成就单，但在目前互联网行业上行压力微小的配景下，搜狐面临的危机不容小觑。
支出延续三个季度下滑，放弃盈利但净利润腰斩
自2020Q4完成盈利以来，搜狐已延续7个季度盈利。在受疫情及微观经济等要素的影响下，搜狐放弃盈利实属不容易，但剖析事迹根本面会发现，在边际上搜狐仍然存在支出增速下滑、净利润腰斩的状况。
支出端，搜狐营收同比已延续三个季度下滑，2021Q4-2022Q2分别同比下滑24%、13%、5%。从支出构造来看，搜狐的次要支出来源为品牌广告和在线游戏。其中，在线游戏占领营收大头，本季度内支出占比高达81%，品牌广告支出占比为13%。
图1：搜狐营收及增速；来源：Wind，36氪整顿
二季度搜狐在线游戏业务同比放弃增长，广告业务则持续疲软。品牌广告支出同比下滑32%至2500万美元。搜狐品牌广告支出自2021年二季度泛起负增长后，已延续5个季度呈负增长。因为品牌广告支出同比下滑，搜狐二季度品牌广告业务的Non GAAP毛利率由上年同期的28%下滑至4%。广告业务增速的下滑与微观经济环境非亲非故，自疫情发作以来，广告主广泛收紧估算，互联网企业的广告业务因此遭到冲击。
二季度，搜狐的总体利润程度有所降落。毛利率方面，二季度搜狐总体毛利率录得72.79%，同比降落3个百分点，环比降落2个百分点。净利润方面，二季度搜狐GAAP净利润及Non GAAP净利润均同比降落超50%，净利率由上年同期的38.03%降落至4.45%，同比降落近34个百分点。
毛利率下滑的缘故，次要是营业本钱增速高于营收增速，致使利润空间放大。与此同时，期间费用的减少也使搜狐的净利程度进一步下滑，二季度搜狐的期间费用率由上年同期的64%减少至68%，减少了4个百分点。详细来看，季度内研发费用率由上年同期的32%减少至33%，销售费用率由22%减少至27%，办理费用率由10%降落至7%。
图2：搜狐期间费用率；来源：Wind，36氪整顿
游戏业务降本增效
比拟广告业务的下滑，搜狐的游戏业务表示稳健，二季度支出同比增长4%。
搜狐在财报中披露了畅游的事迹增补材料。PC游戏方面，畅游二季度均匀月活（MAU）为230万，较去年同期增长7%，较上一季度增长13%。季度内累计活泼付费用户数（APA）为100万，较去年同期增长15%，较上一季度增长6%。
MAU和APA的增长仍然次要来自《天龙八部》系列——这一上线于2007年的老IP，季度内《新天龙八部：复古服》上线WeGame游戏平台，带来一定的用户增长。
手游方面，畅游二季度均匀MAU为200万，较去年同期增长7%，较上一季度降落14%。MAU同比增长次要来自比来几个季度推出的新游戏，包罗《小浣熊：英雄》和《灿烂之星》,环比降落次要是因为《灿烂之星》的MAU泛起降落。
季度共计活泼付费用户数为40万，较去年同期降落13%，较上一季度降落20%。APA同比降落次要因为包罗天龙光荣版和经典版天龙手游在内的老游戏天然衰减,环比降落次要是因为《灿烂之星》的天然降落。
因而可知，新推出的游戏IP短时间内确实为搜狐带来一定的增长空间，但多年来尚未泛起影响力如《天龙八部》系列的其余经典游戏IP。所以，在游戏业务不足新增长引擎的状况下，搜狐发力降本增效。
畅游二季度GAAP营业费用为4900万美元，同比降落23%，环比降落10%。营业费用同比降落次要因为在线游戏市场推行费用及奖金收入的增加，环比降落次要因为与产品研发相干的外包和许可费用的降落。营业费用大幅缩减的后果，是营业利润的晋升。二季度畅游GAAP营业利润为8400万美元，同比增长15%。
总结与瞻望
短时间内搜狐凭借降本增效战略维持盈利，但支出、净利润下滑趋向显著，不足新的事迹增长引擎是搜狐目后面临的最大困难。从社交App狐友，到以CEO张旭日为中心IP的直播带货、常识直播，搜狐始终在追逐风口，但迟迟未能在风口畛域占领主导位置。
长时间来看，搜狐增长空间仍旧受限。受疫情及微观经济影响，广告业务可能进一步下滑。游戏业务因为不足新的出名大IP，变现才能较弱，再加之短视频、直播平台对用户的分流，搜狐游戏业务竞争劣势不明显。
按照搜狐给出的事迹指引，预计2022年第三季度将录得Non GAAP净亏损2500万美元-3500万美元，品牌广告支出将同比降落17%-26%，游戏支出将同比降落十一%-17%。 |
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