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投资者押注美联储的加息过程或将完成“软着陆”并将不会诱发经济衰退，最间接的反映就是在过来的一个月里，渣滓债券价钱反弹。
Lehman Livian Fridson Advisors公司首席投资官Marty Fridson表现，目前只要6.2%的高收益债券的买卖处于不良程度，而7月5日这一比例为十一.6%。美国渣滓债券市场因通胀忧虑减缓而泛起微弱反弹，以不良程度买卖的债权数量之前所未有的速度降落。
为了按捺居高不下的通胀，美联储从往年3月加息至今曾经延续加息4次，累计加息225个基点。此前，如斯保守的加息使得投资者纷纭撤出美国高收益企业债券，由于耽忧美国经济将堕入长时间放缓的市场情绪成为主导。
华尔街见闻稍早前文章提及，金融数据提供商 EPFR 的数据显示，在截至6月15日的一周，高达66亿美元的资金从美国渣滓级的高收益债券基金中撤出，使这一周成为自2020年3月疫情最重大兜售期以来基金经理最苦楚的一周，往年以来的资金流出范围达到近350亿美元。
当利率回升时，现有的固定利率公司债券的价钱就会上涨，以补救投资者在这些债券因获取利率低于新债而接受的损失。在此前市场情绪影响下，人们愈来愈耽心，行将到来的经济衰退可能会考验公司的偿债才能，从而令债券价钱再次上涨。
不外，债券价钱上月以来逐渐企稳，尤为是上周发布的通胀数据低于预期，无疑助推了这些资产价钱的上升。根据Fridson所说：
在十分短的一段时间内，高收益投资者开始置信，通货收缩曾经失掉了充沛的管制，美联储不用大幅进步利率以致于诱发重大的经济衰退。时间会证实他们改动对此事的看法是不是正确。
因为没有短时间内经济衰退不成防止的觉得，投资者偏向于看好任何利好动静。
在渣滓债券价钱反弹以前，需要缺乏推高了投资者持有高收益债券相对于于政府基准债券的溢价，也就是息差。从1月到5月，息差达到或超过10个百分点的债券减少了一倍多，这也是堕入不良程度的信号。
因为美国7月通胀数据有所和缓，令一些投资者感到刺激，他们进一步偏向于押注通胀正在达到高峰。衍生品市场的广泛押注预测，将来十二个月美国通胀率将降至3.3%摆布，这和去年8月时的预测至关。
只管美联储官员也在上周的美国通胀数据出炉后正告市场，加息过程远未完结，但显著以后一些投资者对通胀的态度更加乐观。EPFR跟踪的资金活动状况显示，在1月份以来资金继续流出后，比来几周资金被注入了投资级、高收益和新兴市场债券基金。
因为银即将渣滓债券出售方案推延到美国暑期假期后，但愿增持的投资者只能大举买入现有债券。渣滓级美国公司债券的收益率已从6月底的均匀8.94%，降至上周五的7.45%。
相对于于美国政府担保的借贷本钱，投资者向评级较低的公司提供存款（渣滓债）所需的溢价有所降落，而非收益率总体降落。息差已从7月5日的5.99个百分点收窄至上周五的4.25个百分点。
美国经济目前依旧充斥着芜杂的信号，疾速增长的工资数字与急剧降落的住房数字，近期不停降落的汽油价钱与激增的住房和食物本钱，以及低消费情绪与不乱的收入数字。根据高盛的观念来看，目前最大的问题依然是固执的高通胀，美国能否在克服通胀的同时防止堕入真实的衰退也许很难。 |
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