限电影响有多大？中金、中信都说：无限！

伤心2003

只管近期全国多地公布限电通知，并对工业企业提出限电要求或勤俭建议，然而在中金公司和中信证券看来，本轮限电是极端低温少雨天气下的时节性、暂时性、区域性措施，在政策保障叠加气温回落的影响下，本轮限电影响无限，不外缺电问题蔓延几率较高。
为什么限电？
中信证券杨帆团队剖析称，与去年“能耗双控”+能源煤供给缺乏致使的限电不同，此次限电的缘故是极端低温叠加干旱天气致使的电力供需紧张。近期的极端低温天气致使用电需要激增，且干旱少雨天气致使水电供应才能大幅上涨。

全国均匀最低气温（MA7），来源：中金公司钻研部

目前来看，缺电的问题次要集中于四川等依赖水电的省分。今年夏季用电顶峰时各地也会采用限电措施优先保障居民用电，而近期极端低温少雨天气加剧了短时间的用电缺口。
中金公司郑宇驰团队剖析称，这关于依赖水电的四川省影响较大，四川省要求部份工业企业出产全停。除四川外，安徽、湖北、浙江、重庆等地均启动了有序用电计划，要求工业企业错峰用电、迷信出产。

2022年7-8月布告限产的上市公司省分散布，来源：中金公司钻研部
不外因为从去年四季度至今，政策着力保障动力供给，火电保供才能加强，且需要相对于疲弱。跟着将来气温的回落，中金公司预计，四川等地的电力供给缺口或将有所减缓，本轮限电关于工业出产的总体影响无限，缺电冲击的影响或弱于去年同期。

政策着力保障煤电供给，来源：中国政府网
不外中信证券指出，水电外送主观上加大了四川电力供需缺口，假如后续泛起水电出力才能继续好转或者低温天气等的负荷扰动，缺电问题有可能在水电大省及沿海省分蔓延。
总体而言，中信证券以为，本次限电对经济增长来讲依然属于较小的扰动，不会对下半年的GDP形成明显的影响。
限电对产业有甚么影响？
短时间来看，中信证券预计，火电和核电将从保供中受害，限电地域高耗能产业可能会供应膨胀、价钱下跌。
长时间来看，因为极端天气频发，动力清洁化刻不容缓，电煤需要预期无望失掉改良，散布式光伏、跨区域与散布式配电网体系无望减速建立以保障动力平安。
详细来看，关于煤炭产业而言，短时间内，火电出力和煤炭需要减少7月曾经产生，中信证券预计不会大幅推进煤炭边际需要的改良。中长时间来看，清洁动力电量的颠簸或晋升火机电组在发电构造中的位置，有助于改良中长时间电煤需要预期。
而关于钢铁产业而言，中信证券预计本次限电对钢铁行业的供需影响无限，显著弱于去年。
有色方面，中信证券预计锂盐供给紧张或安慰锂价放慢下跌。四川电解铝增产对目前铝行业供需格式影响无限，但需亲密视察限电后续蔓延至电解铝出产大省的可能。
化工方面，从限电强度以及各区域化工企业履行状况看，动工受影响的企业目前次要集中在川渝地域。中信证券倡议重点关注川渝地域产能占对比高的化工种类，在动工受限致使产品供应膨胀下，价钱存在下跌预期。
本文次要观念来自于中信证券研报《区域限电影响无限，关注后续蔓延危险》，作者：杨帆、敖翀、王喆、李想、华鹏伟、祖国鹏、程强、唐川林、于翔、林劼、华夏、李鸿钊、拜俊飞、郑辰；以及中金公司研报《中金：本轮限电影响无限》，作者：郑宇驰、张文朗、彭文生

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