营收、利润双下滑，腾讯“回血”艰巨

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燃次元（ID:chaintruth）原创
作者 | 吕敬之
编纂 | 曹杨
8月17日，腾讯控股（00700.HK，下列简称“腾讯”）发布了2022年第二季度财务数据，这季度的财报中，腾讯的“坏动静”有点多。
本季度，腾讯完成营收1340亿元（人民币，下列未标注则同），比去年同期1382亿元同比降落3%；净利润186亿元，比去年同期425.87亿元同比降落56%。
这是腾讯稀有地泛起营收和利润双下滑的状况。
事迹拆分来看，本季度腾讯增值办事业务虚现717亿元支出，较去年同期的720亿元有0.42%的同比上涨；外乡游戏完成318亿元支出，同比微跌1%；国内游戏业务一样有1%的跌幅至107亿元。
金融科技及企业办事板块本季度营收为422亿元，去年同期为419亿元，有0.72%的同比微增。
网络广告业务本季度营收为186亿元，较去年同期的228亿元，同比跌幅达到18%，这曾经是腾讯的广告业务延续三个季度呈现超过10%的同比上涨。
或基于此，财报会议上，腾讯强调了减少视频号的广告业务关于腾讯总体业务的策略首要性。
腾讯表现，在7月中旬，视频号曾经开始推出视频号的信息流广告，而且会在8月底完成广告的实时竞价模式。腾讯强调道，敌人圈广告用了5个季度的时间完成了10亿元的业务支出，而基于更强的短视频广告需要，腾讯以为视频号广告业务的营收增速会更加喜人。
除此以外，本次财报会议上，腾讯再次对减持美团（03690.HK）之事进行造谣。目前，腾讯持有17%的美团股分。根据8月15日的美团市值计算，这些股分价值243亿美元（约合1650亿元人民币）。
就在腾讯发布财报的前一日，8月16日，来自路透社的动静称，腾讯方案发售美团的整个或大部份股权，并且假如市场前提无利，将在往年内开始发售。
只管在风闻当日，腾讯方就曾经进行了否定。但在财报会议上，腾讯再次回应道，“这个动静其实不精确，咱们的投资组合始终是静态调剂，咱们一直坚持给股东返讨价值。”
减持京东股分或是给股东返讨价值的表示之一。腾讯在财报会议中表现，“一部份返还给股东，一部份进行了回购。”与此同时，腾讯强调了在投资中的小心性，以及在减持京东后，仍会放弃良好的瓜葛。
在2021年年度财报电话会议中，腾讯曾表现在将来回归“科技翻新、用户价值、社会责任”的实质。不少声响以为，这似乎在暗示腾讯想要从金融科技中追求增长的打算。但是，金融科技业务在本季度的增速曾经放缓至1%摆布，或难扛增长的“大旗”。而在本季度作为策略提出的视频号广告间隔盈利还需求时间去验证。
除了在第二季度“成就单”表示欠安的同时，腾讯2022上半年的总营收也有同比降落的状况。2022上半年，腾讯完成支出2695亿元，较2021年同期同比降落1%；净利润方面，上半年腾讯净利润537亿元，较去年同期同比下滑20%。
条条路途遇险阻的腾讯，在下半年，靠甚么“回血”？
游戏版号不是“良药”
2022年4月十一日，中国游戏版号重启，让游戏界重燃但愿，也让部份投资者以为这是对以游戏业务为大本营的腾讯严重利好动静。
但是，获审批的游戏发布后，投资者的心却是“拔凉”的。究其缘故，则是在第一批获取审批的游戏名单中，多以中小厂游戏为主，并无腾讯。
很快，二级市场也对此名单作出了反映。4月十一日当天，腾讯团体港股股价从收盘的364港元/股微跌3.7%报收351港元/股。只管4月14日微涨5.9%报收于372港元/股，但随后便“一泻千里”，最低跌至4月27日的332港元/股，较4月十一日获批名单发布当天跌幅达到8.79%。
而据多家媒体动静和燃次元在国度旧事出版署的查问，从4月份截止发稿前，国度旧事署曾经发布了4批游戏获审名单，然而都没有腾讯经营的游戏泛起。对此，燃次元向腾讯相干人员核实，对方表现，不予置评。
对此，海内投资总监科林对此表现，政策端可能偏向于大厂“让利”给中小游戏企业，因此在获审名单中会以中小游戏企业为主，“但我集体会以为这类‘让利’之说实际上是伪命题，由于游戏需求烧钱做经营和保护，而中小企业的现金流是不敷的，很难降级用户体验，长此以往反而会减速他们的出局，或难逃被并购的命运。”
易观剖析文明消费行业资深剖析师廖旭华则对游戏政策有另外一种解读，“事实上，在获审名单中也有像三七互娱、完善世界等游戏大厂经营商的身影，现阶段就对政策真个歪斜做出论断还为时尚早。”
游戏版号仍处“寒冬”，腾讯国际游戏业务支出或也因此表示欠安。本季财报中，腾讯披露因为疫情与政策的影响，以及大型游戏公布数量的降落，外乡游戏支出同比降落1%至318亿元。
“未来，腾讯的游戏战略或会转移至收购为主。”科林以为，版号派发拥有太多不肯定性，更多由国度把控节拍和批次，因此腾讯“曲线救国”的形式应更为偏向于收并购为主，“需求留意的是，只管国度在游戏方面并无明令阻止收并购，但这更为考验腾讯收并购的投资目光，一旦被收购的企业没有获取国度游戏版号批准，就会叠加时间本钱和研发本钱。”
廖旭华则以为，寰球化会成为腾讯游戏在将来的首要策略，“我以为，策略上，腾讯仍是会坚持‘自研+精品发行’相结合的战略，研发包罗自研和IP定制（好比COD），精品发行则会以收购任务室为主，一部份协作火伴做增补，终究造成‘多数拳头产品+少量精品产品’的矩阵。”
其实，从腾讯往年上半年的投资规划中，也不难看出腾讯往年对游戏行业投资的郑重和对海内游戏投资的注重。
IT桔子数据显示，截至8月17日，腾讯在本年度参预游戏投资事情6起。相较之下，2021年腾讯参预游戏行业的投资事情达到63起。而从腾讯参预投资的游戏名目中，也不难看出往年腾讯关于海内游戏任务室和公司的投资占比更高。2021年，腾讯参预海内游戏投资7件，占游戏行业的十一%，而往年腾讯在6起游戏投资中4起是海内公司，占比已达67%。
“我偏向于以为国际曾经不足更好的可投资标的，由于通过自2019年以来大型游戏公司对优秀研发团队的抢夺，能投的根本都被投了，而在国际市场大配景下，很难再降生优秀的中小研发团队。”廖旭华表现，也就是说，投资转向海内为主，不如说此前是海内国际偏重，当初是国际无标的可投。
只管如斯，腾讯游戏海内业务的增速似乎其实不喜人。本季度，腾讯国内市场游戏支出同比降落 1%至人民币 107 亿元。
事实上，从2021年第三季度，腾讯正式将外乡游戏和国内游戏拆分列入财报后的四个季度，腾讯国内游戏业务的同比增幅就在不停放缓。2021年第三季度至本季度，腾讯国内游戏业务支出分别为十一3亿元、132亿元、106亿元和107亿元，同比增幅分别为20%、34%、4%和-1%。

数据来源/腾讯财报燃次元制图
即便游戏业务表示欠安，却仍在腾讯总体营收占领较为首要的地位。网络游戏支出从2020第一季度至今始终在腾讯总体营收中占比30%摆布，其中从2021年第三季度开始，外乡游戏业务扎比总营收24%摆布，而国内游戏业务则占比8-9%。
因此，少数燃次元接触的剖析师表现，腾讯仍会将游戏视为首要的业务板块。廖旭华就表现，从团体的角度来看，以腾讯游戏业务的体量，即便有所缩水短期内也其实不会顾此失彼，“我以为游戏一直会是腾讯首要规划的业务板块之一。”
广告如何”起死复生“
与下滑的游戏业务类似，腾讯广告业务的支出曾经跌落回了2020年的程度。
本季度，腾讯广告业务支出为186亿元，较去年同期同比降幅超过18%。而这曾经是腾讯广告业务延续三个季度同比负增长。
不只如斯，广告业务在总体营收的占比也略有降落，2020年第一季度广告业务占比总营收的16%，到了本季度，广告业务仅占比总营收的14%，可见广告业务营膨胀水的同时在腾讯业务中的位置也在继续滑落。

数据来源/腾讯财报燃次元制图
从广告业务的拆分状况来看，本季度社交及其余广告同比降落17%至161亿元，而媒体广告同比降落25%至25亿元。
广告业务的膨胀与政策趋严的环境当然无关系，但更多的，是其展现广告的竞争力逐步削弱，以及旗下媒体用户的增长疲软而至。
从展现广告的竞争力来看，按照QuestMobile《2021中国挪动互联网年度大讲演》显示，相较于KOL（达人）广告方式在2020年和2021年同比增长分别为78.1%和十二8%不同，传统展现广告则在2020年和2021年呈现出了9.2%和7.6%的负增长。

图片来源/QuestMobile 燃次元截图
尤为是在教育、游戏、金融等腾讯次要办事的广告主遭到限度的状况下，消费行业同样成为了互联网广告投放的主力军。
但是，理想却是，消费行业更偏向KOL广告。“可以有一定粉丝范围的博主都有明白的定位，因此他们的人群画像更好界定，且用户粘度更高。在总体营销估算无限的状况下，KOL这样明白的属性就更为受广告主的欢送。”杭州达人广告经营担任人小宇表现。
传统消费行业更青眼于KOL广告，互联网行业则更青眼于转化为主的CPC（按点击免费）广告。按照QuestMobile《2022中国挪动互联网半年大讲演》，2022上半年互联网行业87.9%的广告费用都用于投放CPC广告。
但恰恰腾讯广告是以CPM（以千人展现免费）为主。“在投放中，简直一切广告位都反对CPM投放，但却只要部份广告位反对CPC。”北京互联网广告投放经理小赵告知燃次元。

图片来源/QuestMobile 燃次元截图
不管是抵消费行业仍是互联网行业的广告主，腾讯的广告方式似乎都有些“不讨好”。与此同时，腾讯广告算法的提高也尤其迟缓。
小赵就告知燃次元，广告算法的中心竞争力是精准度，“广告投放的人群和广告的适配度是精准度的直观量化规范。”
但是，从业多年的小赵对腾讯广告算法的精准度的更新却没有直观的感触，反而是近些年来涌现的垂直畛域广告平台让小赵感觉更加精准。“我知道一家专一做海内市场广告的公司，他们专门挖掘出海数据，十分垂直于外贸业务，对广告主来讲虽然流量本钱更高，但精准度也会晋升得多。”
另外一方面，腾讯媒体的用户增长天花板也逐步浮现。
按照财报披露的微信和腾讯视频的用户数据，微信方面，在微信及WeChat合并月活用户冲破十二亿人之后，用户范围的天花板就简直在同一时间浮现。2020年第二季度，微信及WeChat合并月活用户达到十二.06亿人，较上一年同比增幅为6.5%。而2021年第二季度，微信及WeChat合并月活用户为十二.51亿人，增速曾经放缓至3.8%，到了本季度，微信及WeChat合并月活用户为十二.99亿人，同比增幅放弃3.8%。
腾讯视频方面，2020年第二季度，腾讯视频付费会员为1.14亿人，较上一年同比增幅为18%，2021年第二季度，腾讯视频付费会员仅同比增长9%至1.25亿人，到了本季度，腾讯视频的付费会员为1.22亿人，较去年同期有2.4%的同比降幅。
为解决广告业务的缩水问题，财报会议上，腾讯表现，将来会开启在视频号中推出信息流广告等新的广告表示渠道来减少广告业务的支出端口，而且表现关于新的广告方式支出抱有踊跃态度。
对此，科林表剖析道，要想视频号的广告完成变现，从造就视频号主播、吸援用户到最初的广告表示需求最少1-3个季度的投入，而在流量之争中腾讯视频号能否“解救”广告支出，尚未可知。
金融与科技，难帮“队友回血”
游戏与广告的继续低迷，让金融科技及企业办事板块（下列简称为“金融科技”）承当起了增长的“重担”。但是，本季度金融科技仅较去年同期微增约1%至419亿元，腾讯想用金融与科技让团体“回血”似乎很是艰巨。
追溯到2020年开始，腾讯的金融科技业务同比增幅先增后减，由2021年最高的47%的同比增幅放缓至本季度的1%。

数据来源/腾讯财报燃次元制图
若将金融科技板块拆分红金融与企业办事两个细分业务，则不难看懂金融科技业务增速放缓的缘故。
虽然腾讯尚未合成披露金融与科技两部份的业务详细支出，但从上半年的规划行为来看，腾讯在金融畛域已有进一步的举措。
6月7日，老虎财经指出，财付通小贷产生工商变卦，注册资本减少50亿元，由先前的50亿元增至100亿元。这是自2020年3月以来，财付通小贷的第四次增资。增资后，财付通小贷现已成为国际第二家注册资本达到百亿元的网络小贷公司，仅次于蚂蚁团体旗下蚂蚁小巨大贷的十二0亿元。
关于腾讯此次增资的目的，易观剖析金融行业初级剖析师胡精髓表现，短时间来看，此次增资是为了知足《网络小额存款业务办理暂行方法（征求意见稿）》对注册资本的相干规则，中长时间来看是出于缩小杠杆效应，谋求范围扩大的策略动作。
但在金融畛域，目前腾讯“能打”的业务似乎只要挪动领取畛域。按照中企品研2022年第三方领取平台保举度排行榜，微信领取以41.3的保举评分稍微超过领取宝，称为最受欢送的第三方领取软件。

图片来源/中企品研燃次元截图
艾媒征询曾就用户在领取工具选择上进行过数据调研，后果显示，在低于50元的领取场景时超过70%的用户会选择微信领取，而在大额领取时则60%以上会选择领取宝。在线上领取时60%的用户会选择领取宝领取，而线下则有65%的用户会选择微信领取。
但是，领取以外，腾讯在金融其余畛域的竞争力仍显弱势。好比，消费小额贷上，腾讯财付通推出了“分付”和“微乐分”，分别对标“花呗”和“借呗”，但这两款产品至今都尚未大范围运转。
燃次元视察到，现阶段，大部份用户的分付和微乐分尚无展现请求入口。对此，腾讯民间客服和微乐分的大众号显示的回复粗心皆是，“产品尚处于小范围测试阶段，凋谢渠道人工尚未开始干涉。”
燃次元就分付和微乐分是不是在短时间内有大范围凋谢的方案向腾讯进行了征询，对方回复“尚未有下一步方案。”
而与举措频频的金融畛域比拟，腾讯云业务似乎显得“静暗暗”。
2022年第一季度财报中，腾讯表现，“咱们从新聚焦于企业办事的安康增长，被动缩减亏损业务，并将资源集中于视频云及网络平安等畛域的PaaS解决计划。”本季度，腾讯在财报会议上也表现，关于极可能不会盈利的名目此前咱们也会尽力争夺，不外调剂后咱们但愿可以进步云业务的支出边际，增加亏损的名目，进一步寻求“高品质”的增长。
关于腾讯云业务从寻求高增长到寻求安康增长，面前是不是显示其业务板块的增长疲软？资深云从业者于途表现，腾讯云在增长上的确较难冲破，“不外我以为他们更可能是从云业务行业掩盖的‘广度’转向寻求与协作火伴的协作‘深度’。”
于途进一步表现，就产品而言，腾讯云在使用场景上仍有缺乏，“腾讯云更长于视频、游戏、直播等使用场景，假如想进一步扩张到政企、传统行业等运用方面，其产品力仍有缺乏。”
与此同时，于途婉言，云又是一项十分“烧钱”且收益不克不及吹糠见米的业务，“腾讯全部团体近些年的净利润表示曾经有很大压力，我以为紧缩云业务上的营销费用，不去寻求行业片面掩盖而是在曾经占据的游戏、文娱赛道上转而寻求云业务的盈利是理智的战略。”
不外，于途也表现，云业务想要盈利并不是易事，“阿里云从2009年成立到2020年第四季度初次盈利，两头阅历了多年的少量数据的采集与检修，并且阿里还有双十一这类少量数据汇总的场景来减速他们云业务数据的采集。腾讯云不管从产品力仍是数据采集而言，想要盈利和继续盈利都面临微小应战。”
从曾经增长疲软的金融科技，到本季度又抛出的视频号广告的新故事，腾讯离再次的盈利增长，还有多远？
参考材料：
《动静称腾讯方案发售美团整个股权价值约1650亿元》，来源：和讯网；
《网传腾讯方案发售美团整个股权，最新回应来了》，来源：中国企业家杂志；
《腾讯“调仓” 美团“挨枪”》，来源：投中网。
*题图来源于视觉中国。
*文中科林、小宇、于途为化名。
*免责声明：在任何状况下，本文中的信息或所表述的意见，均不构成对任何人的投资倡议。

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