顺鑫农业2022年上半年归母净利下滑91.6%，牛栏山纯粮酿造或依赖外采成品酒，高端化之路机遇与危险并存看财报

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顺鑫农业归母净利大幅下滑
日前，顺鑫农业（000860.SZ）披露半年报，财报显示，其上半年营业支出约65.19亿元，同比增加29.07%，归母净利润3997.8万元，同比增加91.6%，其中，白酒业务营收占比75.32%，利润占比99.66%以上，主力品牌为牛栏山。材料显示，公司次要业务包罗白酒酿造与销售，种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工，房地产开发。
公司利润骤降源于白酒产业事迹下滑、猪肉和地产业务亏损，详细来看，2022年上半年，白酒产业营收49.1亿，同比增加24.88%；顺鑫农业猪肉业务营收10.64亿，同比下滑44.72%，毛利率同比下滑5.56%至-1.十一%，处于亏损形态；地产板块营收3.57亿，净利润亏损0.79亿。
钛媒体APP发现，公司主营的白酒业务继续低迷，产品以低端配制酒为主的牛栏山营收增长乏力、毛利率下滑，白酒纯粮酿造或依赖外采成品酒，高端化之路机遇与危险并存。
白酒业务营收同比降落24.88%

数据：Choice金融终端
按照2019年至2021年的中报，公司白酒业务营收分别为66.58亿、64.66亿、65.36亿，事迹浮动不大，但2022年上半年初次泛起大幅下滑，营收仅49.1亿，同比去年增加24.88%。详细来看，2022年上半年，牛栏山系列产品营收全线降落，以经典二锅头、百年牛栏山、魁盛号系列为代表的低档酒营收3.56亿，同比增加55.20% ；以珍品、金标陈酿、牛栏山一号系列为代表的中档酒营收7.32亿，同比增加4.25%；以陈酿、传统二锅头为代表的高档酒营收约38.21亿元，同比增加23.20%；低档酒、中档酒以及高档酒毛利率分别为70.92%、47.01%、37.01%。因而可知，毛利率最高的低档酒和对营收奉献最大的高档酒支出大幅降落，对全部白酒业务形成了冲击。

来源：财报
对此，公司表现，白酒业务消费场景增加，受疫情影响，部份中心市场营销有所放缓，为产品构造调剂任务留有空间，销售额相较去年同期有所降落。
钛媒体APP发现，顺鑫农业虽然在2019年白酒事迹就迈入“百亿”营垒，但后续营收增长乏力、毛利率下滑，2019年至2021年白酒营收分别为102.89亿、101.85亿、102.25亿，毛利率分别为48.08%、39.22%、37.72%。识相征询总经理蔡学飞表现：“全部中低端酒类消费继续萎缩，疫情关于餐饮消费场景限度较大，关于牛栏山这样的以渠道分销为主的酒企，酿成的影响尤为显著，表里部的环境要素致使了公司白酒事迹的低迷。”
上半年花十一.25亿“策略推销”成品酒

来源：财报
“策略推销”初次泛起是在顺鑫农业2021年的年报里，此前的半年报、以及以前的年报都未有相干披露。因而可知，公司从去年下半年开始推销成品酒，推销金额8.61亿；往年上半年，策略推销金额增至十一.25亿。材料显示，公司出产模式以自主出产为主，公司除了北京本厂，还在河北香河、四川成都、山西吕梁建设了三家出产基地，2020年、2021年的产能利用率分别为83.65%、78.34%，既然具备出产产能，为什么公司还要近一年累计破费19.86亿向外推销成品酒？
这和白酒“新国标”的出台有很大瓜葛，2021年6月，新《白酒工业术语》明白规则固态法白酒不克不及添加任何酒精和添加剂，液态法和固液态法白酒可添加粮谷类酒精，但不克不及添加其余原料酒精和添加剂，若酒中添加了非谷物成份，则不克不及叫“白酒”，只能叫“配制酒”。明天6月1日起，白酒新国标的规范正式实行，“香精白酒”将从白酒分类中踢除，牛栏山主力产品牛栏山陈酿因添加了“食用香料”，被白酒圈“除名”。
为了应答“新国标”的冲击，牛栏山于往年5月推出纯粮固态降级产品“金标陈酿”，定位30-40元价钱带，公司表现，将完成在光瓶酒畛域“纯粮固态”与“新工艺技术”双轮驱动。有业内人士表现，结合牛栏山东大学量“策略推销”和公布纯粮新品的时间周期来看，牛栏山纯粮酿造颇有可能依赖外采成品酒，在他眼里，牛栏山更需求的是降级革新酿造工艺，质量策略能力改动事迹颓势。
高端化之路机遇与危险并存
为了适应白酒消费构造降级的趋向，牛栏山开始规划品牌高端市场，近些年来推出了青龙和黄龙高端系列，2021年5月，还推出了牛栏山魁盛号·樽玺，定价1598元/瓶，跻身千元级高端市场。与此同时，牛栏山两年内还进行了四次涨价，2020年、2021年进步了三牛、百年红和珍品陈酿系列等中高端产品的批发价；往年1月，进步了福牛、禧牛、国牛等低端产品的价钱；5月，以净含量500ml为核算单位，幽香型白酒上调3元至15元，浓香型白酒上调10元至15元。
从总体的事迹来看，牛栏山的高端化之路其实不顺利，2019年至2021年，牛栏山低档酒营收由十一.6亿降至10.55亿，中档酒营收由13.8亿降至13.04亿，高档酒由77.5亿增至78.66亿，高档酒仍占总营收的较高比例，低档酒事迹很难完成增长。
“牛栏山在次高端与高端市场，存在策略的滞后性，从短时间来看，魁盛号·樽玺这样的高端产品还在培育期，所以销售价值对比个别。”蔡学飞表现，“虽然牛栏山品牌溢价不高，但它具有宏大的销售网络和消费量，将来踊跃地进行产品构造降级，在高端市场仍然有销售时机。”
酒业专家肖竹青表现：“牛栏山做高端酒，只可能在北京以地产酒的产品概念去寻觅指标消费人群，北京之外，牛栏山是高价酒、公众酒的代名词，很难拥有社交属性。”在他眼里，“新国标”对牛栏山销售影响很大，白酒和配制酒规范的认定，让消费者能更分明地选择，想要恢复市场份额，还有漫长的路要走。
“它曾经在消费者眼里造成了固有印象，规划高端化应该换个思惟，纷歧定要去学高端酱酒的打法，价钱能够从几十块跨到上百块，上百块跨到两百块，逐渐降价可能更合适它。”诗婢家酒业钻研院张皓然表现，牛栏山有成熟的消费群体，调制酒依然有市场空间，但大分销、大流通的销售模式短期以内很难改动。
（本文首发于钛媒体APP，作者 | 廖凯平）

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