|
|
美联储量化压缩（QT）对市场的影响将有多大？
桥水基金的联结首席投资官Greg Jensen预计，跟着美联储减速QT，美国实体经济与金融市场将泛起大幅下滑：
整体而言，资产市场将上涨20-25%。
在Jensen看来，资产价钱“需求降落”，理由是金融市场与实体经济之间存在很大脱节：
咱们依然比现金流和资产价钱之间的正常瓜葛高出25%到30%。
他还预计，实施QT，美国企业利润将降落，美联储的QT和加息将压低通胀和经济，但未必能帮忙美联储完成其遏制通胀的指标：
可怜的是高通胀将更为固执；全部收益率曲线将下行，尤为是长时间利率。
他以为，假如面对固执的通胀，美联储自愿更长期地收紧政策，而市场预期的六到九个月后美联储就转向为宽松政策没有成为理想的话，将来的投资将“更为艰巨”，其中活动性跟着利润和经济的增长而干涸，从而终究致使美国经济增长乏力。
Jensen还谈到，以后的这类状况无奈彻底防止。关于只做多的投资者，Jensen 倡议“升高危险，在资产配置上更为多元化”。
在寰球规模内，他预计欧元区经济在将来6至十二个月内将萎缩4%，他以为，欧洲的政策制订者将在反抗通胀和增进经济增长之间做出艰巨的选择。
9月起美联储减速QT，比上一轮QT更保守
美联储从6月1日开始量化压缩，也就是市场常说的“缩表”，但从9月开始，QT范围将减速。在6至8月，美联储每个月减持475亿美元资产，从9月开始，减持范围减少到每个月950亿美元。其中，美债缩减下限最后为每个月300亿美元，9月起减少到每个月600亿美元；机构债券和机构典质存款反对证券（MBS）缩减下限最后为每个月175亿美元，9月起减少到每个月350亿美元。
本次缩表是以“主动”形式进行的，即到期不续做，资产自动被赎回，而非被动卖出。在详细操作上，当到期资产低于美联储设置的缩减下限时，那末当月到期赎回的本金不支配再投资，只要到期范围大于下限的部份才会被进行再投资。
市场广泛以为，美联储这轮缩表也比2017-2019年那次更为保守，过后缩表是在美联储初次加息近两年后才开始的，而这一次美联储是加息和缩表并行不悖。
上轮美联储共发展三轮QE，用时近6年扩表3.5万亿美元；本轮扩表两年半减少5.14万亿美元。 |
|
注册会员