诺亚财产，资本方舟触上冰山？

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投资者期许“诺亚”像一艘资本和财产的方舟，但业务频频踩雷，以及后院起火员工控告降薪事情，都令这艘方舟触上了冰山。
文丨BT财经 Han
8月23日，诺亚控股（ 06686.HK ）发布了2022年第二季度未经审核财务事迹。
2022年第二季度的净支出为人民币7.381亿元，较2021年同期同比上涨17.9%，次要因为召募费支出及事迹人为支出增加；环最近看，净支出较2022年第一季度上涨7.2%，次要因为市场颠簸状况下事迹人为支出增加，及部份被召募费支出减少逾一倍所抵销。
能够看出，公司支出呈现延续下滑的趋向。
7月13日，诺亚在二级市场再次迎来了高光时辰。诺亚财产（ NOAH.US ）以诺亚控股-S为主体，正式登陆港股，实现两地上市，市场不乏为其加冕纽交所+港股“财产办理第一股”两重靓丽光环。此前经过港交所聆讯后，6月22日至7月5日，公司美股下跌了超20%。
不外在港挂牌首日，诺亚控股-S低开低走，收盘后一度大跌超过7%，随后收跌于4.45%。
据诺亚招股书披露，公司运营数据在过来三年节节攀升，注册客户总数由2019年的29.4万名减少至2021年的41.2万名，均匀上去每一年增长18.4%，总召募量也水长船高，从785亿元增长至972亿元，均匀上去每一年增长十一.3%；近三年总资产办理范围不乱在1500亿元以上。
但若你在搜寻引擎输出“诺亚财产”，跳出来的联想辞汇却是使人感到不安的“诺亚财产是一家很恐惧的公司”，或者“诺亚财产比来怎么了”这样的词条。

诺亚上次泛起在聚光灯下，是2019年“承兴案”事情期间。据《中国旧事周刊》过后的报导，诺亚财产、京东、苏宁、云南信托、湘财证券（诺亚财产开创人汪静波前东家）等一众公司接踵被卷入“承兴案”暴雷事情，又都纷纭撇清瓜葛，令涉事金额高达数十亿元的事情演化为“罗生门”。
“产品常常暴雷，年年总部被拉横幅，这是金融业内人士对诺亚财产的印象，诱发外界对公司的专业性质疑”——上述报导中如是写道。
诺亚财产到底是一家怎么样的公司？靓丽的财务数据面前暗藏着甚么？
近半年事迹遭受滑铁卢要知道诺亚财产产生了甚么，先要拆解其财报状况。
诺亚的次要业务包罗财产办理、资产办理和其余业务三大板块。只管招股书外面提到的过来三年事迹增速可观，但2022年第一季度，公司的营收和净利润同比下滑了接近三分之一。其中营收录得7.96亿元，较2021年同期的十二.25亿元降落35%；净利润录得3.05亿元，同比下滑32.8%。
支出的跌势连续至二季度，当季净支出为人民币7.381亿元，较2021年同期跌幅收窄至17.9%；不外非通用会计原则下的归属于诺亚股东的净利润为人民币3.551亿元，较2021年同期减少5.4%。
细看三大业务，最新的二季报数据显示，当季财产办理、资产办理和其余业务净支出分别同比缩水18.7%、缩水17.9%和增长9.5%。

另外一个症结目标客户数量，在一季度也泛起下滑，数据显示其活泼客户数目（不包罗仅投资公募基金的客户）2022年前3个月为2818人，较去年增加55.3%。这一数据在二季度持续下滑至2272人，同比增加51.4%。
诺亚二季度的事迹承压震荡，市场此前其实曾经有所预期。此前的5月中旬《21世纪经济报导》文章曾指出，2022年第二季度，诺亚的事迹面临着疫情封控和股市震荡的两重压力，该季度事迹表示恐怕仍不容乐观。毕竟，3月起的疫情期间诺亚上海总部的得多员工被封控在家，业务经理简直没有方法拜候客户；股市震荡也给资管产品的收益率带来压力。
业内人士对诺亚前景的看法，从《经济视察报》征引博通征询金融行业剖析师王蓬博的观念可见一斑：“诺亚在港买卖首日跌破发行价，和2022年第一季度事迹预期不被投资人看好无关，毕竟净利润和客户数降落幅度均较大。”
诺亚财产发布的2022年第一季度财报显示，2022年第一季度营收7.96亿元，较2021年同期的十二.25亿元的降落35.0%；归属于普通股东的净利润为3.05亿元，较2021年同期的4.54亿元降落32.8%。不言而喻的是，诺亚的事迹在显著下滑。
从这组数据能够印证为何诺亚财产目标客户数量会泛起大幅下滑，一旦没有了事迹驱动，投资者天然也不会买单了。
这里援用一下国金证券的剖析“诺亚控股的支出由2019年34.1亿元增至2021年43.3亿元，净利润由2019年8.6亿元增长至2021年13.1亿元。国元证券以为，诺亚控股的估值公道，但倡议小心申购”，剖析师的观念是估值公道，那也就象征着诺亚财产没有了下跌逻辑，更何况当初是事迹滑坡的状况下了。
回顾公司过来三年的净利润，2019到2021年分别完成8.64亿元、-7.44亿元和13.06亿元——十分醒目的是，2020年公司归母净利润被砸了一个大坑，这面前就是过后触动市场的“承兴案”。
资管路上频频“踩雷”其实，诺亚财产几年前早已“踩雷”。
2019年7月，诺亚的一则布告诱发业内关注，公司称旗下的歌斐资产办理公司“踩雷”承兴国内控股，波及资金总额高达34亿元，承兴国内实控人曾经被警方刑拘。
布告公布后公司股价直线上涨，2019年7月8日大跌20.43%。过后券商中国也以《不测！A股公司老板被抓，诺亚财产可怜踩雷！在美收盘大跌超20%，饱受拖累，诺亚裂痕渐显》为标题报导了此事。
过后不少购买了诺亚财产旗下歌斐资管产品的投资者控告其“欺诈”的旧事也见诸报端，登上媒体热搜。
有受访的投资者在浦东电视台《浦东旧事》节目中说道“过后说是一个固收类产品，十分十分平安的，一点危险都没有，每一年大略是六七个点的利息”，起初还是血本无归。

起初，2020年8月25日，诺亚财产宣告和涉“承兴案”投资者达成和解协定，相干一次性和解费用金额为18.29亿元，部份计入诺亚2020年第四季度财务数据，也致使了公司2020年亏损。
有业内人士以为，诺亚此举至关于“以股换债”，即诺亚财产向投资者提供诺股票，以补救后者在承兴相干产品的投资损失。
过后，818名受影响客户中的约67.5%相干投资者，选择承受上述和解，占承兴案相干信贷基金未偿余额的70.6%，而诺亚财产也对相干损失进行兑付，并一次性计提18.3亿元，其中包罗向未“换股”投资者兑付的约5.3亿元的其余和解计划。
需求强调的是，港股诺亚控股也在上市招股书中，透露了事情最新停顿。截至2021年底，受影响客户中的约72.7%已承受要约。另外，截至2020年及2021年底，诺亚控股份别录得归因承兴事情的和解开支18.3亿元及1990万元，且对团体最大财务影响将仅为4.33亿元，并已全数确以为开支及或有负债。
诺亚财产的踩雷事情，至今仍无余响在回荡。BT财经发现，直到2022年7月，仍有署名为“诺亚承兴案受益人”的用户，在投资论坛上颁发其集体观念，控告公司道：“面前的品德危险和办理风控才能可想而知。”

“承兴案”并非诺亚财产踩过的独一一个雷。2020年3月，据《21世纪经济报导》，有动静指诺亚财产旗下私募产品踩雷9亿元，投资人账面亏损90%。还有投资者已经表现投资100万元购买的诺亚财产旗下“创世神娱1号私募基金”遭受逾期却不兑付。对此诺亚财产在官网公布《对于创世神娱基金相干状况的严正声明》，旗下歌斐资产作出回应。
在乐视危机中，也能看到诺亚的身影。据《中国旧事周刊》，2017年诺亚旗下的歌斐资产名为“创世鑫根并购基金”曾参预设立“乐视鑫根并购基金”，起初乐视危机发作、鑫根基金跑路，留下手握30亿债务的诺亚。
除了产品风云，诺亚旗下的公司还已经被江苏证监局出具警示函。
据《新京报》报导，诺亚旗下的歌斐2018年8月因没有执行“老实信誉义务”、“审慎勤恳义务”，被证监会江苏证监局出具警示函，该函指出歌斐资产明知基金受让的根底资产是“借款债务”，却在基金合同中披露为“应收账款债务”，没有执行老实信誉义务。此外，基金合同里对于产品危险暴-露先后纷歧致；而且没有发现辉山中国会计报表、辉山团体股权构造中的问题。
接踵而至的踩雷事情，间接影响到了投资者对诺亚股票的决心。
中国人民大学国内货泉所钻研员陈佳在承受《华夏时报》采访时表现，近几年第三方财产办理机构本身投资经营风控才能缺乏，“诺亚财产从2019年开始延续踩雷辉山乳业、承兴国内等事情，对其在美投资者决心方面也形成了微小损失”。
陈佳还瞻望道，“短时间内除非诺亚营收泛起趋向性逆转、且大市泛起繁华大牛市，不然，很难有成熟投资者自觉看好诺亚短时间估值前景”。
上市不是为了募资？陷降薪言论风云，诺亚却声称“上市不以募资为目的”。
此次诺亚赴港二次上市募资净额为2.7亿港元，诺亚的首席财务官潘青承受《逐日经济旧事》采访时却表现“上市不是以募资为目的，更多的是一个策略性的规划”。
但不久前，诺亚才刚刚堕入降薪言论风云。
诺亚财产总部位于上海，在2022年疫情期间，多个社交媒体上有自称为诺亚公司员工的账号发声道“正常居家办公辛辛勤苦，后果发4月工资只要2590元”。而这样的降薪似乎并非一般景象、而是在公司外部广泛产生。
据21世纪经济报导等多家媒体指出，据受访对象视察，诺亚财产上海经营、财产端口、PE、技术等多个部门、估量有10—40%的员工被降薪。
面对汹涌的舆情，诺亚财产于2022年5月15日民间造谣称，其实不存在“全体员工仅按上海最低规范领取薪酬”景象，只在上海封控地域一小部份岗位受居家办公影响。并增补道“主观前提限度致使任务无奈交付或饱和度缺乏”。
遇到疫情就降薪，诺亚并不是第一次。据媒体曝料，2020年公司已经向全体员工下发“全员战疫建议书”，疫情期间全体员工（含海内）每个月有5个任务日无薪休假，汪静波、殷哲、章嘉玉三位董事被动将薪资降为零，中心办理层根据60—70%支付薪酬等。
与2590元的月薪造成比较的是，AI财经社等媒体清点发现，2019—2021年三年间，公司开创人、董事长兼CEO汪静涉及其余高管董事支付的现金薪水为3十一0万元、1620万元、4020万元。
2022年一季度末诺亚财产现金及现金等价物余额39.08亿元，诺亚财产真的“揭不开锅”了吗——有投资者在网络论坛上如是提问。
“诺亚未和休息者充沛沟通协商或采用其余降薪合法途径（好比复工停产等），间接双方面降薪涉嫌守法”。北京金诚同达（上海）律师事务所黄相宜律师以为，所谓“任务量不饱和”其实不象征着企业能间接合法降薪，还需求结合其余出产运营状况断定。
看到“诺亚”的名字，无疑将会给客户带来美妙的愿景，它就像一艘稳稳的方舟，在资本的远洋上飞行。但频频的踩雷事情，以及后院起火员工控告降薪事情，都令这艘方舟触上了冰山。
财产办理进入下半场？目前港股市场上，专一于财产办理办事供给商的企业其实不多，那末诺亚控股会是一个优质稀缺标的吗？
这里的谜底需求划上一个问号，由于纵观全部三方资管行业，当初正处在一个症结的转型期。
无庸置疑的是，诺亚是目前国际最大的第三方财产办理机构，起步很早，早在2007年就获取了红杉资本的注资。
证券行业钻研员徐培耀剖析以为，关于诺亚和全部资管行业而言，此前十余年的开展算是一个“草莽扩大”的阶段，之后财产办理行业的竞争曾经迈入转型下半场，诺亚能不克不及保住先发劣势、竞争事态又将如何洗牌、行业能不克不及阅历资本市场的短时间震荡从而真正做到“穿梭周期”，是市场关注的几大重点。
徐培耀指出，尤为是目前国内经济事态繁杂，客户的投资偏好正趋于小心和激进，中国投资者尤为拥有“刚兑”的心思预期，也就是投资者会感觉不论后果怎样，本金是万万不克不及折在外面的。在这样的配景下，诺亚在内的财产办理机构将更为剧烈地去争取优质、平安的资产，公司的利润程度也将面临更严厉的应战。
与此同时，银行、券商等传统金融机构也纷纭入局资管行业，对诺亚等机构构成为了微弱的应战。前文提到，诺亚的总资产办理范围不乱在1500亿元摆布，而招商银行的公家银行办理金融资产范围高达3.4万亿元，两者彻底不在一个体量上。
在这一场较量里，“诺亚财产们”如何不被边沿化、可以拿出甚么看家本事来打造本人的护城河，是一个难解的标题问题。
如今的诺亚财产正在片面转型，过硬的风控才能是需求闯过的第一关，目前中国正逢财产办理黄金时代，处在窘境中的诺亚财产能否包管“资本方舟”持续披荆斩棘，谜底就留给时间吧。
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