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潞安环能（601699.SH）：煤价高位&需要提振，高盈利无望继续——公司2022中报点评讲演-20220825
1、煤价高位&需要提振，公司高盈利无望继续，维持“买入”评级
公司公布半年度讲演，2022年上半年公司完成归母净利润58.5亿元，同比增长75.1％，扣非净利润58.3亿元，同比增长75.7％；其中Q2单季归母净利润33.8亿元，同比增长94.4％，环比增长37.2％。受害于煤炭行业景气连续，公司H1事迹大幅增长。咱们维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润97.9/103.7/105.0亿元，同比增长45.9％/5.9％/1.3％；EPS为3.27/3.47/3.51元，对该当前股价PE为5.0/4.7/4.7倍。保供形态下，能源煤价钱中枢贬低，保交楼与稳增长政策推进下，焦钢产业链盈利无望修复，喷吹煤需要无望改良，看好公司全年事迹释放，维持“买入”评级。
2、煤炭产销稳中有升，价钱高位助力事迹高增
煤炭业务：2022H1公司优质产能进一步释放，公司元煤产量/商品煤销量分别为2943/2613万吨，同比+6.2％/+4.8％，其中喷吹煤产量1051万吨，同比+6.6％，销量907万吨，同比-3.3％，洗混煤销量1555万吨，同比+8.2％。价钱方面，2022H1公司吨煤综合售价971元/吨，同比+59.4％，2022年上半年秦港Q5500平仓价/长冶喷吹煤市场价分别为十一88/1843元/吨，同比+57％/+70％，煤价高位助公司事迹高增。焦化业务：2022H1，公司焦化产品产量103万吨，同比-0.9％，销量97万吨，同比-6.6％。2021年，公司淘汰潞安焦化两座4.3米焦炉总计156万吨/年产能，并新建140万吨/年绿色焦化产能，目前名目曾经投产，下半年焦化产品产量无望晋升。
3、煤价高位&焦钢企业盈利修复，公司高盈利无望继续
喷吹煤方面：公司伊田、黑龙关和慈林山煤矿减产任务继续推动，将来产能仍有增量，焦钢企业盈利修复对喷吹煤需要造成撑持。能源煤方面：以后迎峰度夏日耗约234.4万吨/天，超过2021年火电小年的程度。跟着海内动力紧张加剧，国际进口煤继续下滑，下半年需要恢复叠加供暖季降临，价钱无望维持高位。焦化方面：公司140万吨焦化已投入出产，产能将逐步释放，以后焦炭第二轮涨价片面落地，累计提涨400元/吨，焦化厂利润失掉修复，下半年焦化业务盈利无望改良。
危险提醒：经济恢复不迭预期；煤价上涨超预期；产销量增长不迭预期。
本文源自金融界 |
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