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营收、净利双双下滑，自营成事迹增长“输赢手”
中国基金报记者 莫琳 曹雯璟
近日，中证协对140家证券公司2022年上半年度运营数据进行了统计。数据显示， 2022年上半年，140家证券公司共完成营业支出2,059.19亿元，较去年同期降落十一.4%；净利润8十一.95亿元，较去年同期降落10%摆布。
从已中报事迹的近40家券商状况来看，截至目前，其中仅有7家券商归母净利同比增速为正，其他均告负增长，多家头部券商净利下滑超四成。
多位券商业内人士表现，往年上半年A股市场震荡加剧，自营投资业务收益大幅下滑是大部份券商事迹大幅滑坡的次要缘故之一。
上半年券商事迹总体下滑，多家头部券商净利下滑超四成
据中国基金报记者不彻底统计，截至8月26日晚间，已有37家券商披露中报事迹，累计完成营业支出十一87.29亿元， 同比下滑20.49%; 累计完成归母净利润369.95亿元，同比下滑25.98%。目前，还有西方、中信、申万、兴业、中金等多家大中型券商尚未披露中报事迹。
从已披露状况来看，其中，上半年营业支出超100亿元的上市券商仅有3家， 分别为国泰君安（195.54亿元）、海通证券（十二1.04亿元）、招商证券（106.21亿元）；另外，国信证券、浙商证券、光大证券、中泰证券上半年度营业支出均在50-80多亿不等，而安信证券、西方财产的半年度营收在45亿元以上。
从归母净利来看，国泰君安（63.73亿元）、海通证券（47.58亿元）、西方财产（44.44亿元）、招商证券（42.88亿元）、国信证券（32.10亿元）、光大证券（21.08亿元）、安信证券（16.48亿元）、方正证券（14.21亿元）、中泰证券（9.十二亿元）、东吴证券（8.18亿元）暂居前10。
值得留意的是，上半年券商总体事迹呈现下滑态势。截至目前，仅有西方财产（19.23%）、中航证券（25.63%）、华安证券（17.87%）、国联证券（15.37%）、方正证券（9.29%）、财信证券（1.46%）等在内的7家券商归母净利同比增速为正，其他均告负增长。其中，多家头部券商净利下滑显著。好比，国信证券归母净利润为32.10亿元，同比降落33.05%；招商证券归母净利润为42.88亿元，同比下滑25.36%；海通证券归母净利润为47.58亿元，同比降落41.77%；国泰君安往年上半年完成归母净利润63.73亿元，同比降落20.47%。
往年上半年A股市场震荡加剧，自营投资业务收益大幅下滑是大部份券商事迹泛起滑坡的缘故。好比，天风证券、东兴证券、华西证券、东北证券、红塔证券均布告称，次要是受市场影响，投资业务事迹有所下滑。另外，按照半年报披露信息来看，股票质押业务计提减少，投行业务、资管业务、经纪业务支出下滑也是部份公司事迹同比增加的缘故。
招商证券表现，经纪业务支出的下滑次要因代理销售金融产品支出降落及公司佣金率降落以及港股买卖量降落；投行业务支出增加次要因IPO业务支出增加；资管业务支出增加则是因市场上行，产品事迹人为增加。
西方证券表现，公司上半年权利自营、资产办理等业务支出同比增加，同时股票质押业务减值计提同比减少。太平洋证券则表现，因为计提资产减值形成公司本讲演期亏损。
值得留意的是，只管券商上半年事迹较去年同期表示欠安，但环比改良状况良好，大部份券商二季度单季净利润环比增速迅猛。往年二季度，27家可比券商单季净利环比增速均值为332.49%，环比增速为正的券商有25家，占比为92.59%，其中17家单季净利环比增速超过一倍以上。
好比西部证券（2332.76%）、长江证券（1502.63%）、国元证券（823.26%）、长城证券（754.18%）、东兴证券（707.00%）、东吴证券（519.13%）、华安证券（480.22%）、华西证券（371.53%）、西南证券（279.76%）、国海证券（261.95%）等二季度单季净利润环比增速较快。此外，国泰君安（53.00%）、海通证券（十一7.16%）、招商证券（87.89%）、国信证券（217.89%）、西方财产（4.68%）、光大证券（十一6.40%）等一些中大型券商二季度单季度净利环比增速也不低。
自营成事迹增长“输赢手”
往年上半年，券商总体事迹表示欠安，截至目前，仅7家券商的净利润完成了正增长。究其缘故，除了投行、财产办理等多个业务的营收同比降落以外，受股市颠簸影响的自营业务收益成为抉择各家券商事迹是不是增长的症结要素。
按照中证协官网数据显示，2021年上半年，139家证券公司的证券投资收益（含公允价值变化）697.88亿元，而到了2022年上半年则增加至429.79亿元，总体增加38.41%。详细到各家券商来看，截至目前，曾经7家券商的自营投资收益曾经泛起了亏损。
以“投资收益+公允价值变化-对联营/合营企业投资收益=自营投资收益”的计算口径，在已披露中报的券商中，长江证券自营投资收益亏损至多（-5.2亿），安信证券紧随其后（-2.3亿元），国元证券（-1.99亿元）和东兴证券（-1.73亿元）的亏损也超过了亿元。另外，华西证券（-3992万元）、中泰证券（-3285万元）、粤开证券（-279万元）。
长江证券表现，上半年，权利投资市场广泛上涨，市场表示弱于上年同期，致使权利类投资业务支出大幅增加；固定收益类投资业务紧抓市场机遇，加大投资范围，同时按照趋向变动调理危险敞口，晋升组合信誉资质。结合其余债务投资利息支出来看，固定收益类投资业务支出有所晋升。
安信证券也在财报中表现，讲演期内，安信证券归母净利润同比降落 31.70%，次要是受市场行情影响，上半年投资收益同比大幅降落而至。从投资业务类型来看，安信在固收方面，放弃了盈利，次要亏损集中在权利类投资方面。
“上半年全部权利类板块大家都知道是甚么表示，的确对比凶险。”方正证券副总裁崔肖如是评估券商自营业务在上半年遭到的冲击。
反观目前事迹逆市增长的券商，自营业务均同比完成正增长。按照上述计算口径，西方财产上半年完成自营投资收益6.39亿元，同比增长60%；方正证券同比增长70%，财信证券和中航证券也分别增长98%和80%。国联证券的自营投资收益增长十二.6%，然而上半年的营收和净利润均完成了双位数的逆势增长。
方正证券则表现，在券商传统的自营投资业务方面跑赢行业均匀，是公司上半年事迹完成逆市增长的首要缘故。
不外跟着5月股市的总体回暖，不少券商的自营亏损大幅改良。以国元证券为例，国元证券的投资净收益+公允价值变化在2022年一季度是亏损7.17亿元，在2022年第二季度则盈利5.17亿元。
华西证券剖析师以为，国元证券自营投资的改良一方面来自权利市场自4月下旬以来的修复行情，另外一方面得益于公司权利投资的及时减仓、构造调剂、对冲危险、聚焦光伏新动力和食物饮料等劣势板块。固定收益业务驾驭资金面宽松时机加大银行间杠杆比例，同时捉住上半年利率上行时机，完成了一定的价差收益，银行间回购方面公道支配回购期限，升高了整体融资本钱。
如安在颠簸的市场中放弃投资收益的正增长？方正证券执委会主任、董事会秘书何亚刚在公司2022年半年度事迹阐明会上表现，方正证券自营权利投资上半年取得正收益，次要是坚持非标的目的危险中性权利投资而至。
据他引见，方正证券努力于鼎力开展中性战略，以及鼎力开展非标的目的业务，而且曾经坚持多年。
国联证券表现，公司权利投资业务一直坚持价值投资理念，聚焦拥有低估值、良好生长性的行业和公司，收益率大幅跑赢沪深300指数；固定收益业务不停强化FICC量化投研才能，打造特色固定收益类产品资本中介业务，在业务范围扩大的同时，严控危险，完成稳健收益。
安全证券则表现，该公司稳固债类买卖劣势，上半年驾驭住降息降准时机，投资收益同比增长。
信誉业务“期中考”放榜
利息净支出稳中有降 上半年完成297亿元
中国基金报记者 颜颖
上半年震荡市场行情下，证券公司信誉业务开展如何？
中证协数据显示，140家证券公司2022年上半年度完成营业支出2059.19亿元，净利润8十一.95亿元，分别同比下滑十一.40%和10.06%。信誉业务方面，140家证券公司利息净支出为296.59亿元，同比降落3.87%；利息净支出占比营收14.40%，较上年同期回升1.1个百分点。
总体来看，上半年证券行业利息净支出稳中有降，占比营收比例持续进步。从业务开展来看，上半年多家上市券商晋升筹券才能，拓展券源渠道，经过金融科技赋能信誉业务，进一步增强对高净值客户及机构客户的综合办事才能，
利息净支出稳中有降
上半年完成296.59亿元
在质押新规出台后，叠加市场危险出清的需求，近些年来“压降范围”已成为各家券商发展股票质押的“主旋律”。从上半年市场行情来看，股票质押业务的运营环境总体更趋标准化，市场范围稳中有降。
从市场环境来看，2022年上半年，融资融券业务的市场范围有所降落。Wind数据显示，截至2022年6月末，市场融资融券余额为1.60万亿元，较上年末降落十二.5%；其中融资余额1.51万亿元，较上年末降落十一.8%，融券余额935.62亿元，较上年末降落22.1%。
股票质押业务上，年内场内市场质押股数和市值范围继续降落。2022年6月末，市场质押股数为4080.55亿股，占总股本比为5.4%；市场质押市值为3.62万亿元，较年终的4万亿范围降幅显著。
中证协数据显示，2022年上半年，140家证券公司利息净支出为296.59亿元，同比降落3.87%；利息净支出占比营收14.40%，较上年同期回升1.1个百分点。2022年6月末，证券行业股票质押回购融出资金2136.98亿元，较上年末降落5.9%。
这一行业趋向，在各家上市券商中也有所体现。西方财产Choice数据显示，目前发布2022年上半年利润表的31家上市券商或券商概念股中，共有16家利息净支出较去年同期比拟有所降落，其中包罗招商证券、国信证券、国泰君安、海通证券等大型券商。但因多家券商营收、净利润泛起“双降”，因此利息净支出占比营收程度有所晋升。
例如，海通证券2022年半年报显示，当期完成利息净支出30.88亿元。截至2022年6月底，海通证券融资类业务范围945.67亿元，较上年末增加108.07亿元，其中融资融券业务范围657.08亿元，较上年末增加82.18亿元；股票质押业务范围287.09亿元，较上年末增加25.15亿元。
相似地，光大证券2022年上半年利息净支出为十二.38亿元，同比降落3%，次要系融资融券和债券息差增加。截至2022年6月末，光大证券融资融券余额为365.67亿元，较2021年末降落18.81%。
另外，部份中小券商利息净支出目标泛起负值。例如，西部证券2022年上半年利息净支出为-1亿元，华金证券为-1452.56万元，财信证券为-1384.73万元。不外，这与相干公司当期融资范围扩张、利息收入减少等影响不无相干相干。
信誉业务获重点规划
近些年来，在白热化“佣金战”之下，行业佣金率广泛下调，全行业佣金率已低至“万2.5”。在此配景下，以融资融券和股票质押为代表的信誉业务成为证券公司晋升盈利才能、加强办事客户伎俩的中心竞争力。
东吴证券剖析师欧阳诗睿指出，重资本业务逐步成为券商最大的支出来源。投资业务及利息净支出等重资本业务算计占比由2008年的22%晋升至2021年的48%。头部券商在资本实力、牌照、投资才能及资金应用效力上的劣势显著凸起，同时兼具更强的危险抵挡才能。
如安在市场不振的状况下增强信誉业务的办事才能？从各家上市券商采用的措施来看，一方面是晋升筹券才能，拓展券源渠道；另外一方面是实行精准营销，推出更加精密化、定制化的业务计划，增强对高净值客户及机构客户的综合办事才能。
另外，金融科技的赋能也必不成少，例如，国泰君安引见，其推动券源通3.0零碎建立、深入数字化转型，市场份额稳步晋升。招商证券也上线了融券业务公用“e招融”平台、股票质押智能办理平台，进一步优化业务流程。
显而易见，想要重点发力信誉业务，必将需求弱小的资金反对。往年以来，中信证券、西方证券、财通证券、兴业证券等多家上市券商纷纭抛出再融资计划，多以信誉业务（资本中介业务）作为重点资金投向。
例如，兴业证券近期的百亿配股计划中，即有对折投向两融业务。兴业证券称，融资融券业务是资本损耗型业务，受净资本范围限度，其公司业务继续增长面临较大瓶颈，亟须增补净资本，关上业务增长空间，保障业务范围继续增长。
此外，后续科创板做市的上线，还将进一步丰硕资本中介业务的内容。开源证券金工团队指出，科创板做市业务属于客需型资本中介业务，实质上比拼的是券商产品创设、买卖对冲、危险管制、渠道销售和资金办理才能，业务范围的扩张利于券商晋升杠杆率、不乱净利差。
无惧市场颠簸，财产办理成上半年券商事迹亮点
中国基金报记者 刘明
遭受俄乌和平、疫情等影响，往年上半年国际股票市场也对比动荡，券商总体事迹也表示欠安，不外从目前曾经披露的次要券商财报来看，上半年财产办理业务逆势抗跌，其中不少批发目标逆势上扬。
8月27日，国泰君安、海通、招商、国信四家千亿级头部券商公布半年报，营收都泛起10%以上下滑，净利润更是全线降落超20%，事迹承压显著。但是几家头部券商财产办理业务相对于抗跌，经纪业务用户和APP用户等目标乃至逆势增长。
国泰君安证券上半年财产办理业务支出61.99亿元，与去年同期比拟仅下滑1.81%，显著低于公司总体营收10.79%的下滑。上半年末，君弘APP用户达3841万户、较上年末增长1.3%，均匀月活693万户、同比增长24.5%。集体资金账户数1507万户，较上年末增长 3.2%。基金投顾和金融产品销售都有显著增长，期末公募基金投顾范围34.18亿元、较上年末增长 38.6%。上半年金融产品销售额3552亿元，同比增长十一.4%。海通证券上半年财产办理业务营业支出48.52亿元，同比减幅6.51%，也显著好过该公司总体支出腰斩式的降落。在金融产品销售方面，上半年海通证券产品日均保有量逆势完成同比增长9.7%；其中非货泉基金产品日均保有量同比增长27.2%；公募产品日均保有量同比增长十二.1%。
国信证券的经纪及财产办理业务虽然也有所下滑，但也好过公司营收总体状况，而且经纪业务客户数等目标仍是持续增长态势。截至2022年6月底，公司经纪业务客户数量达1353万；金太阳手机证券用户总数超过1900万；微信大众号用户数超过270万。而2021年末，公司经纪业务客户数量达十二54万；金太阳手机证券用户总数超过1763万，微信大众号用户数近240万。招商证券的财产办理支出下滑也好过公司总体业务状况，而且正常买卖客户数还在增长，上半年公司新开户135.14万户，截至2022年6月末，公司正常买卖客户数约 1559 万户，同比增长21.61%，托管客户资产4.1万亿元。
国海证券在公司总体支出大幅降落的状况下，财产办理业务支出逆势增长。上半年批发财产办理支出5.7亿元，同比增长0.88%。上半年累计新开客户13.47万户，同比增长25.92%；存量签约资产较去年末增长13.96%，存量签约客户数较去年末增长45.71%。
国泰君安证券表现，财产办理业务环抱客户综合办事需要，强化批发客群运营，着力打造总部赋能核心，片面晋升批发经纪、产品销售及投顾业务竞争力。国信证券表现，2022年上半年，公司不停夯实“以客户为核心”的开展理念，以专业化、差别化、高质量的综合办事体系继续扩张客户范围，继续优化机构和高净值客户拓展与办事，全力减速向全价值链财产办理转型。
深圳一名资深头部券商人士表现，财产正在从地产不停转向资本市场，居民资产的财产办理需要日渐增多，证券公司正迎来财产办理大时期，即便资本市场上半年泛起颠簸，但财产办理业务的周期性曾经显著弱于自营等板块，而且曾经成为不少券商转型及晋升综合办事才能的首要抓手。
编纂：小茉
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