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8月27日，间隔守业板拟IPO企业华厦眼科病院团体股分无限公司（下称“华厦眼科”）向证监会递交注册资料已满一周年，然而其却迟迟未获批文。
假如自2020年7月底递交IPO请求书算起，华厦眼科的IPO之旅曾经超过2年，比拟之下同期递交守业板IPO请求的普瑞眼科（30十二39.SZ）、何氏眼科（30十一03.SZ）早实现上市。
待业绩而言，虽然华厦眼科与眼科龙头企业爱尔眼科（300015.SZ）仍存差距，然而和前述的2家眼科公司比拟还是“遥遥当先”。
2021年，华厦眼科的营业支出为30.64亿元，是普瑞眼科、何氏眼科支出之和的1.15亿元；同期其归母净利润可达到4.55亿元，是后二者之和的2.53倍。
事迹优异，并在有“投行贵族”之称的中金公司（601995.SH）保荐加持下，华厦眼科为什么“久注惆怅”也诱发了市场各方的猜测，乃至有投行人士以为这与眼科病院上市遭到行业限度无关。
但环抱在华厦眼科身上的更多的身份争议，也许是困扰其在注册环节卡壳如斯之久的潜伏困难之一。
一方面，作为华厦眼科首要盈利来源的子公司厦门眼科核心无限公司（下称“厦门眼科核心”），以厦门大学名义发展业务，但实际两者并没有股权瓜葛，这显然是其展业流动合规性的潜伏要挟。
另外一方面，华厦眼科是一家拥有“莆田系”特点的病院，据《仙游今报》报导，华厦眼科的实际管制人苏庆灿，系福建省莆田市仙游县度尾镇籍，同时还曾是厦门市莆田商会第一届、第二届会长。
百度“魏则西事情”后，“莆田系”医疗机构始终饱受各方争议，而这同样成为华厦眼科此次IPO注册之路上备受关注的潜伏标签。
对此，信风（ID:TradeWind01）也尝试分割了华厦眼科，其表现将对相干事项做出回应。然而截至发稿前，信风（ID:TradeWind01）暂未收到回复。
“贴牌厦大”的合规隐患作为一家眼科病院，华厦眼科次要是为患者提供包罗白内障、屈光、眼底等眼科疾病的诊疗办事。
讲演期内，华厦眼科的事迹开展始终处于不乱增长的态势——2019年至2021年，营业支出分别为24.56亿元、25.15亿元和30.64亿元，同期归母净利润分别为2.18亿元、3.34亿元和4.55亿元。
截至递交注册稿前，华厦眼科旗下共有56家眼科专科病院，掩盖17个省及46个城市。
其中作为全资子公司厦门眼科核心是首要的盈利来源。
厦门眼科核心2021年的营业支出和净利润可达7.98亿元和2.18亿元，占华厦眼科合并口径下的营业支出、归母净利润比例分别可达26.04%、47.91%。
厦门眼科核心坐拥的较好事迹表示，与其所拥有的标签特征无关。
招股书显示，厦门眼科核心的原名是“厦门大学隶属厦门眼科核心无限公司”，虽然华厦眼科起初将其更名为“厦门眼科核心”，然而“厦门大学隶属”的标签始终跟跟着厦门眼科核心。
据官网显示，厦门眼科核心名字下方就拥有“厦门大学隶属厦门眼科核心”的一行较小字号的称号标识。
华厦眼科也抵赖：“使用‘厦门大学隶属厦门眼科核心’作为医疗机构的称号进行业务发展主观上对其开辟市场、吸引客户、建设品牌出名度等方面亦有一定的增进作用。”
病院称号带有“XX大学隶属”的前缀其实不希奇，然而厦门眼科核心的最大问题，是其与厦门大学之间明明不存在任何的股权瓜葛，却仅凭借一纸受权协定获取这一标签。
厦门眼科核心与厦门大学的协作始于2006年，两者商定厦门眼科核心的身份是厦门大学的非直属隶属病院，需承当厦门大学的医科人材造就等工作。作为替换，厦门大学赞成厦门眼科核心使用“厦门大学隶属”的字样。
但两者协定并不是永远合约，而是以五年为周期进行交替续签。另外，福建省教育厅等部门联结组成的“福建省初等医学院校临床教学基地领导小组”还会每隔四年对厦门眼科核心进行评审，若评审分歧格则将对其摘牌。
换言之，厦门眼科核心若想持续使用“厦门大学隶属”的字样，则不只需求与厦门大学之间放弃不乱且继续的协定协作，还须经过相干部门四年为一期的评审考查。
上述的背书式协作模式，是不是会成为华厦眼科的“阿克琉斯之踵”，并对其不乱运营带来不肯定性，显著备受市场关注。
要知道，华厦眼科关于厦大品牌的依赖危险不止于此。
信风（ID:TradeWind01）考察发现，“厦门大学隶属厦门眼科核心”的标识一样泛起在华厦眼科的其余子公司鼓吹资料中。
在信风（ID:TradeWind01）获取的一份华厦眼科的子公司福州眼科病院无限公司（下称“福州眼科”）鼓吹资料中，福州眼科就被记录鼓吹为一家“由‘厦门大学隶属厦门眼科核心’与福州市第二病院联结兴办的眼科病院”。
值得一提的是，以大学名义来强化背书的业务形式已成为华厦眼科运营旗下病院的首要伎俩。
例如，华厦眼科的全资子公司淮南华厦眼科病院无限公司（下称“淮南华厦”）已与安徽理工大学签订协作协定。
而在信风（ID:TradeWind01）获取的一份淮南华厦对外的鼓吹资料中，该病院称号一样体现为“安徽理工大学隶属眼科病院”。
“隶属大学的病院在患者心里的认知其实有点像公立病院了，这至关于大学也给这个病院背书，但其实两者之间只是协作瓜葛，并无其余的股权分割，这对患者来讲是有误导性的。”一名北京的投行人士表现：“华厦眼科以大学的名义展业其实也是为了开脱患者对民营病院的负面认知，然而这类形式是不是可复制、可推行仍是有待商榷。毕竟医疗卫生行业往往拥有较强的内部性，而利用大学作为担保的模式滥用也容易埋下较多的社会隐患。”
“莆田系”的改制游戏曾在业界掀起轩然大波的百度“魏则西事情”后，“虚伪广告”、“黑心免费”等标签始终跟跟着莆田系医疗机构，而互联网平台上关于如何分辨莆田系病院的相干内容更是层见叠出。
始终以来，“莆田系”医疗机构次要集中在整形、男科、妇科的特殊医疗畛域，却甚少波及眼科。
但从实控人的信息来看，华厦眼科却有着显著的“莆田系”标签。
据招股书显示，华厦眼科的实控人苏庆灿以间接和直接的形式一共管制着公司68.16%的表决权。据《仙游今报》报导，苏庆灿的籍贯系福建省莆田市仙游县度尾镇籍，同时其还曾是厦门市莆田商会第一届、第二届会长。
苏庆灿2009年承受台海网采访时曾表现：“我但愿咱们一切的莆田人在厦门能越做越好，但愿有更多在厦门的莆田企业未来能大步迈进中国500强。今后，但凡莆田人在厦门兴办的范围企业，都能参加商会并从中受害，这样咱们就真正成为了莆田人在厦门的一张咭片。”
事实上，厦门眼科核心的开展史可谓“莆田系”病院的华美回身。
招股书显示，厦门眼科核心的前身是厦门眼科核心（事业单位），由厦门市开元区政府成立的。
2002年十一月，厦门市开元区政府、厦门眼科核心独特拜托厦门实务推销无限公司对其进行投标改制，而苏庆灿所管制的华厦医疗投资（厦门）无限公司、欧华进出口贸易无限公司（尔后两家公司股权都被转让至华厦眼科，因此下列统称华厦眼科）两家主体恰是在这次改制中以0.17亿元的价钱中标，并将厦门眼科核心装入囊中。
收购后，华厦眼科共出资0.35亿元成立厦门眼科核心，但在实现收购的数年内，厦门眼科核心的企业性质却始终在营利性和非营利性之间重复横跳。
2006年，华厦眼科将厦门眼科核心本来营利性的企业性质改制为“非营利性医疗机构”，但7年后的2013年，华厦眼科便又将其变卦回“营利性机构”。
两次改制的目的则各不相反。
对厦门眼科核心的第一次改制缘故，华厦眼科解释成因为过后患者广泛对非营利性医疗机构承受度较高。
看似为顺应患者承受水平的支配，面前缘故却有可能在指向了一次国有土地的高价收购案。
2009年2月，厦门市疆土资源与房产办理局抉择出让一块位于厦门五缘湾的“医卫慈悲用地使用权”，要求受让方必需知足“非营利性三级甲等眼科专科病院”的前提。
刚实现改制的厦门眼科核心具备这一资历，并终究以0.30亿元的价钱购患了该宗“医卫慈悲用地”使用权。
根据占地3.37万平方米计算，这块位于厦门寸土寸金的五缘湾“医卫慈悲用地”成交价仅为899.70元/平米，仅为同期商业土地成交单价的数非常之一。
如斯之低的价钱曾诱发不少人的质疑，对此彼时曾有媒体发文直指上述拍地属于定向挂牌。
“定向挂牌就是企业伙同外部人员参预了规范的制订，这样企业合规获取了该地皮，而且往后再清查也对比难。”一名参预招招标的人士解释称。
此次土地买卖只是华厦眼科在厦门眼科核心轮流发展改制操作的冰山一角。
2013年，华厦眼科称出于准备上市需求，第二次操盘将厦门眼科核心又改回营利性机构。
这次改制又给华厦眼科埋下了新潜伏隐患。
相干规则关于非营利社会组织的登记改制拥有严格的规则。
据《民政部办公厅对于社会集团创办经济实体无关问题的复函》规则:“社会集团被登记后，残余财富应移交给同类其余非营利性组织，用于社会公益事业。”
其中，厦门眼科核心也被认定为社会集团。
也就是说，厦门眼科核心将非营利的医疗机构改成营利机构时，必需将其偿还债权等后的残余财富捐赠给非营利组织。
在这里，华厦眼科为厦门眼科核心想出的方法更像是“左手倒右手”。
彼时筹备登记厦门眼科核心的非营利性资历时，其残余财富被折分解4.20亿元的现金，捐给了福建省华厦光明基金会。
但是执行上述4.20亿元现金捐赠的义务人却并不是厦门眼科核心，而是实控人苏庆灿，更加蹊跷的是，福建省华厦光明基金的理事长恰是苏庆灿之妹苏世华。
而捐赠的义务人、受捐主体的变动也带来了新的问题，一方面，这4.20亿元的现金是不是来自实控人苏庆灿的集体资产，而实控人苏庆灿若是替代厦门眼科核心实现捐赠，则厦门眼科核心是不是需求对其进行债权偿还已经是已经一大疑点；另外一方面，受捐主体变为苏庆灿的远亲属负责理事长的慈悲基金会是不是象征着这笔钱终究仍是流向了苏庆灿的口袋中，也需求其做出更多解释。
证监会对这一捐赠行动也提出了质疑。
“请发行人增补阐明，该笔420十二.90万元现金是实际管制人一切仍是来自厦门眼科核心（民非）的资产”。证监会指出：“未将厦门眼科核心（民非）整个资产负债的承接主体厦门大学隶属厦门眼科核心无限公司作为捐赠义务人的缘故及公道性。”
改制过程当中的种种疑点都成了华厦眼科此次IPO的谜题，其IPO又会是怎么样的结局，市场正在等候谜底。
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