股价暴涨10%！澳洲超市两巨头，谁能在价钱大战中胜出？

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比来一周，无论您走进Coles仍是Woolworths，都会发现打出提价标签的商品比通常要多。
8月23日，这两家澳大利亚杂货批发行业的巨头再次打响价钱战。
Woolworths当天凌晨宣告将400多种商品个人提价，而且继续至往年十一月29日，以减缓通胀给澳洲民众带来的糊口压力；
不到数小时内，Coles马上还击，将十一68种商品进行 “价钱解冻” ，无效期到2023年1月底；此外，Coles还许诺再进一步升高500种商品的价钱。

图/Coles官网
价钱战历来都是“伤敌一千自伤八百“的招式，尔后的一周时间中，两家超市巨头股价接连下挫，跌幅接近10%。
往年因为通胀高企，澳联储的延续加息，消费者报复性消费的热心也开始减退，从增加文娱性消费，到升高非必须消费品收入，而Coles和Woolworths所处的必须消费操行业遭到的影响显然较小，因此必须消费品板块在近两个月的反弹中力度显然高于大盘。

而两大巨头打价钱战简直是行业日常，为何这一次对他们的股价影响如斯之大呢？
也是在上一周，Coles和Woolworths分别发布了最新财报，其中有一些信息，能够让咱们来揣测价钱战当时，究竟是Coles，仍是Woolworths的股价更能迅速上升。
双寡头市场：线上线下用户黏性PK

澳大利亚超市行业简直是教科书版的双寡头竞争场面——Woolworths和Coles两家超市巨头曾经较量了70多年之久，是相爱相杀的“夙敌”。
从微观上看，虽然必须消费品是拥有进攻性及抗周期的板块，但超市与杂货店行业是澳大利亚竞争最剧烈的行业之一，尤为是跟着ALDI和Costco两个外来者的继续扩大，迫使外乡巨头仍需放弃价钱竞争的策略，以抢占市场份额。

之所以如斯，是因为澳大利亚超市的用户忠厚度很低，只管有像Flybuys和Everyday Rewards这样的积分卡让人们更依赖于其中一家超市，但消费者通常只是为了便利而购物，而且同时具有两家超市的积分卡。按照Roy Morgan钻研表现，约有25%的超市顾客在任何四个礼拜内，会同时在Woolworth、Coles和Aldi推销。

不外，疫情一定水平上改动了人们的消费习气，各大超市的线上销售业务都取患了飞速开展，而Woolworths也找到了这场长时间拉锯战的冲破口，在线上杂货市场脱颖而出。其线上杂货销售市场占比达到48.2%，远高于其在线下超市37.1%的市场份额，而Coles的线上份额仅有23.2%，显著低于其在线下超市27.9%的市场份额。

值得留意的是Roy Morgan的首席履行官（CEO）表现，网上杂货店购物不同于线下超市，人们更喜爱选择一家批发商，这次要是由于设置杂货清单和账户具体信息都需求时间，而旨在升高送货本钱的定阅方案将使购物者更为忠厚。
而实体门店和线上超市的业务差异，也体当初了Coles和Woolworths本季的财报季中。
Coles：事迹超预期，市场份额却在降落

作为澳大利亚第二大食物批发企业，自从母集団Westfarmers剥离出来后，Coles Group Limited（ASX：COL）始终放弃较简明的业务构造，目前具有超市、酒水、以及方便店三大部门，其中方便店部门分管加油站和油站方便店的业务。

Coles在8月24日一早发布的财报显示，公司全年表示广泛达预期：
因为食物价钱下跌，帮忙公司销售额增长2%，达到397.5亿澳元，略高于剖析师广泛预测的395.9亿澳元的销售额，毛利润达到26.76%，同比回升37个基点。其中超市业务销售额占总营收的87%，同比增长了2.2%，酒水业务增长了2.5%，但方便店部门因为遭到上半年封锁致使交通流量增加，和下半年洪水致使30个加油站封闭、油价和燃料价钱下跌的影响，销售额降落了5%。虽然在往年年终遭到奥密克戎（Omicron）病毒影响，少量员工需求隔离，且2.4亿澳元与新冠相干本钱间接侵害了全年利润，但公司税后净利润仍然完成4.3%增长至10.48亿澳元，超过了剖析师广泛预期的10.06亿澳元。

Coles全年表示虽不算十分亮眼，却也无功无过，公司股价之所以在财报公布早盘跌超4%的“祸首罪魁”即是和Woolworth的价钱战。
这场价钱战的面前，是本钱端价钱的继续下跌必将会让企业利润率承压。
瑞银就指出，Woolworths和Coles约6万种杂货价钱在2022年第二季度均匀下跌了 5.3%，而第一季度的食物通胀率为3.8%，剖析师预测这一数字在第三季度会再次下跌。
不只如斯，Coles的首席履行官表现，商品、原资料、包装价钱、动力和运输本钱的下跌致使要求Coles进步进价的供给商数量正在减少。因此在Coles公布2023财年的预期中侧面回应了Woolworths的提价 “宣战” 之后，股价也惨遭 “自损八百” 的反映。
从提价力度上看，Coles打价钱战的信心显著比Woolworths强，次要缘故是Coles近几年的市场份额遭到Woolworths和Aldi的挤压正在逐年降落，此次价钱战Coles意在用更优惠的价钱吸引回流失的客流量，夺回丧失的市场份额。

从市场定位看，两家最大超市的指标消费者原本也有纤细差异：
Coles长时间主打价钱实惠和廉价的产品，连超市的口号都是 “为何要多付钱” ，旨在吸引中低支出人群；而Woolworths的竞争劣势在于品质，指标群体也是更违心为优质产品领取更多费用的较高支出人群。这也象征着Coles在价钱战中公司毛利润更易处于优势。
小结：Coles全年事迹表示均达到剖析师预期，但Coles股价在事迹发布当日大幅上涨，次要是因为与Woolworths的价钱战会让公司毛利润率承压，且因为Coles的打折力度更大，使投资者广泛对Coles将来事迹表现耽忧。
Woolworths：事迹喜忧参半，线上店是亮点

Woolworths Group（ASX：WOW）则是货真价实澳大利亚第一大食物批发企业，在2021年剥离掉Endeavour酒水业务之后，公司目前有四大业务板块，分别是澳大利亚食物批发、澳大利亚食物零售、新西兰食物和Big W业务。

公司在8月25日财报发布当日，一方面遭到价钱战情绪影响，另外一方面因为部份业务表示低于预期，股价也上涨超过4%。详细表示如下：
公司全年销售额达到608.5亿美元，同比增长了9.2%，但息税前利润降落2.7%，次要是因为公司发生了3.23亿澳元与新冠相干本钱，远高于Coles的2.4亿澳元。澳大利亚食物批发业务销售额增长4.5%至454.6亿澳元，占总营收的75%，且高于竞争对手Coles的可比销售额3.7%的增长。Big W业务和新西兰食物业务不尽人意，其中Big W销售额为44.31亿澳元，同比降落了3.3%，息税前利润降落了68.2%。新西兰食物业务的境遇相似，虽然销售额达到70.92亿澳元，同比增长6.6%，但息税前利润降落十一.9%，低于预期。这次要是因为供给链间断、产品充足、员工出勤和洪水致使。

虽然Woolworths往年事迹表示不尽人意，但值得留意的是其中心业务食物批发的毛利润率为29.65%，高于Coles的26.76%毛利润率，因此在价钱战中Woolworths有更大的空间来接受本钱回升对毛利润的挤压。
其余业务板块方面，跟着疫情恶化，目前Big W的期末库存低于去年同期程度，体现2022财年下半年解封门店从新停业以来，销售额完成反弹。且公司董事总经理表现人们正在转向更正常的家庭产品购买形式，而Big W的销售额在新财年的前八周内也增长30%以上。

除现有业务外，往年5月，Woolworths收购了家具电商MyDeal 80%的股分，这无利于加强Woolworths在家具、家居用品和其余大件商品以及折扣批发商 Big W个别商品方面的在线才能。而且，这项收购让Woolworths能够与美国巨头亚马逊，以及具有Catch.com的Wesfarmers为争取在线主导位置而展开竞争。
更无利的是，按照IBISWorld行业讲演显示，Woolworths仍是澳大利亚第一大电商，占市场份额的十二%，线上销售为67.4亿澳元，但这一比例仅占其总销售额的10.3%。2022财年，公司电商业务活泼用户进一步减少了22%，更在墨尔本踊跃推出一小时杂货配送办事，以进一步抢占年老消费者市场。

图/Woolworths官网
由此能够看出，澳大利亚线上电商依然开展空间大，假如公司在线上销售的浸透率能进一步扩张。且如前文提到的线上消费者的忠厚度更高，一定水平能够保障Woolworths在电商中放弃龙头位置。

小结：Woolworths中心的食物批发业务增长不乱，但因为遭到Big W和新西兰食物业务拖累，事迹表示不达预期，因此股价也泛起大幅下滑。不外因为Woolworths食物批发的毛利润高于Coles，因此在这场价钱战中处于更无利位置，且公司在线上销售的浸透才能更强，因此公司增长前景更好。
写在最初：价钱战或两伤，毛利越高胜算越大

两大连锁超市“共存”于大型购物核心是广泛景象
Coles和Woolworths作为糊口必须品龙头企业，在通胀期间自身拥有更强的议价才能，并可将食物本钱下跌转嫁给消费者，在经济上行周期股价表示个别优于大盘，拥有更强的进攻性。但因为两家超市目前在打价钱战，挤压了公司毛利润，必将会影响股价在将来半年内走势。
需求留意的是，价钱战对两家超市的影响略有不同，其中Coles为了争取流失的市场份额提价力度更大，且因为公司自身毛利润低于Woolworths，由于价钱战对Coles的影响更大。而Woolworths因为其较高的毛利润和公司在线上销售方面具有更久远的打算，浸透才能更强，因此价钱战对Woolworths总体影响更小。

从定价下去看，以后Woolworths的市盈率约为29倍，略低于其历史均匀5年的31倍，不外仍然高于行业内可比竞争对手（包罗Costco、Walmart、Coles和MetCash）均匀26.6倍的市盈率。假如明年年终价钱战完结之时，Woolworths的估值能回归到更公道的程度，将会是较好的动手机会。
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