农村基旗下多个门店封闭还要大举扩大？近期又爆食安问题或成IPO“拦路虎”！|IPO视察

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早在2016年，因受事迹表示欠安、股价上涨影响，往日头顶“中式快餐第一股”光环的农村基从美股黯然退市。
六年当时，农村基于近日第二次向港交所递表，拟再次向港股市场上的“中式快餐第一股”宝座发动冲击。
这一次，农村基事迹表示欠安的问题解决了吗？

五个月亏损超2000万盈利才能相对于同业短板凸显
往年1月25日，往日曾在美股市场获取“中式快餐第一股”之称的农村基，拟转赴港股上市。不外，在递表满六个月后，农村基依然没有等来经过聆讯的好动静，公司的IPO因此在7月25日转为“生效”形态。
关于农村基初次冲击港股IPO无果而“中”（止）的缘故，此前有业内人士剖析指出，这也许与公司部份财务数据没有更新无关，公司只有在招股书生效后3个月内增补最新财务材料，就能持续上市流程。
只管只需求公司对最新财务材料进行增补就能持续上市流程，但农村基对恢复IPO请求表示出来的“急不可待“却出其不意——在公司IPO转为“生效”形态仅4天后，农村基便匆匆再次向港交所递交了新版招股书。
农村基为什么如斯急迫？也许能够从公司的事迹表示窥知一二。
据新版招股书披露，2019年至2022年前五个月，农村基分别完成营收32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元和17.93亿元，净利润分别为8270.2万元、-242.4万元、1.09亿元和-2224.4万元。
总体来看，农村基的事迹表示其实不算好，讲演期内公司营收表示重复，最新一期净利润更是录得亏损2224.4万元，亏损金额远远超过受疫情冲击最为重大的2020年。
受此影响，农村基现金流承压，讲演期内仅2020年录得正值。从融资补流以减缓公司运营压力的角度来看，农村基迫切想要经过上市募资以减缓资金压力的考量似乎不难了解。

值得留意的是，在招股书中，农村基将公司事迹表示欠安归由于新冠疫情带来的不利影响，但事实或不尽然。除了新冠疫情以外，农村基盈利才能偏弱也是形成公司事迹表示欠安的首要缘故之一。
以农村基的“老对手”——老乡鸡作为参照，和讯财经经过比较发现，农村基旗下主品牌农村基的门店次要集中在川渝地域，其子品牌“大米学生”的门店次要集中在湖南、湖北、川渝和上海地域；老乡鸡的门店则次要集中在华东和湖北地域。
2020年，新冠疫情片面发作，湖北成为疫情重灾区。根据常理，在湖北具有较多门店的老乡鸡遭到疫情冲击的水平也许远高于农村基，但当期老乡鸡录得净利润1.03亿元，大本营在川渝地域的农村基反而录得亏损242.4万元。因而可知，新冠疫情并不是形成农村基同期事迹表示欠安的间接理由。
虽然新冠疫情的确对农村基的运营形成了一定影响，但在新冠疫情以外，盈利才能偏弱也许才是农村基的致命伤。
以新冠疫情片面发作的前一年为例。2019年，农村基和老乡鸡的营收范围非常接近，均在30亿元上下，乃至在同期农村基营收超越老乡鸡约3亿元的状况下，农村基却仅录得净利润8270.2万元，远远低于老乡鸡（见下图）。由此来看，撇除新冠疫情的影响，农村基的盈利才能也不犹如行。

这一点也能够从招股书披露的数据得以左证： 2019年至2022年前五个月，农村基的净利率仅分别为2.5%、0.4%、3.9%和-1.2%，长时间处于行业较低程度。
“高价”换不来市场反拖累利润外卖办事费走高另有隐情？
人们不由要问，形成农村基盈利才能偏弱的缘故又是甚么？
这也许与农村基的高价战略无关。
公司招股书显示，2019年至2022年前五个月，农村基旗下主品牌“农村基”的每单均匀消费额分别为26.6元、25.6元、25.3元和25元，呈现出继续降落的趋向；子品牌“大米学生”的每单均匀消费额则维持在23元摆布，长时间处于较低程度。
依托高价战略，农村基迅速抢占市场。2019年底，“农村基”和“大米学生”的门店数量仅为847家；截至2022年5月底，公司旗下门店数量已减少至十一46家。

但是，用高价换市场并无给农村基带来运营利润率方面的提振。讲演期内，公司总体运营利润率从2019年的9.2%一路下滑至2022年前五个月的5.2%。
另外，公司盈利才能偏弱，也许还与公司外卖办事费占比高企无关。
据招股书披露，外卖业务是农村基的次要营收来源之一。2019年至2022年前五个月，公司的外卖业务分别完成营收8.45亿元、十一.37亿元、15.39亿元和5.99亿元，占公司总营收的比重分别达到26%、36%、33.4%和33.4%。
跟着外卖业务支出增长，农村基的外卖办事费继续减少，讲演期各期分别录得1.95亿元、2.92亿元、3.82亿元和1.47亿元，占公司外卖业务支出的比重维持在23%至25%之间。由此能够预算，在农村基的外卖支出中，最少有四分之一被外卖平台抽走，比重远高于绿茶、老娘舅同等业，同时也远高于美团、饿了么等内卖平台的均匀抽佣比例。
和讯财经翻阅招股书发现，农村基在引见外卖办事费历时提到：“为推行外卖业务，公司会时时联同线上美食外卖平台推广线上流动”。由此能够揣测，农村基的外卖办事费中可能还包孕在外卖平台上进行营销推行的费用。
关店频繁却仍要大举扩大客流量降落为什么还逆势而为？
值得留意的是，受疫情和事迹欠佳影响，2019年至2022年前五个月期间，农村基分别有47家、96家、68家、十二7故乡村基餐厅，以及74家、180家、60家、204家大米学生餐厅录得运营亏损。

据招股书披露，截至2022年5月31日止五个月录得运营亏损的十二7故乡村基餐厅和204家大米学生餐厅中，已有25故乡村基餐厅和24家大米学生餐厅因事迹欠佳及租约期满而关店；其他录得亏损的餐厅中，有一半摆布仍在继续亏损中。
使人不解的是，从招股书披露的内容来看，农村基方案在将来几年仍将持续开店扩大。其中，农村基方面，公司方案在2022年开设约80至100家餐厅，在2023年开设140至160家餐厅，在2024年开设140至200家餐厅；大米学生方面，公司方案2022年开设约100至140家餐厅，在2023年开设200至240家餐厅，在2024年开设200至280家餐厅。
在农村基旗下餐厅亏损数量加大并泛起闭店的状况下，其方案持续扩大的依据和考量是甚么？
就此，和讯财经曾发函向农村基讯问，但公司并未就此作侧面回应。
另外，招股书显示，2019年至2022年前五个月，农村基旗下主品牌“农村基”的翻台率分别为2.8、2.2、2.7和2.5；子品牌“大米学生”的翻台率分别为3.3、3.4、4.3和4.1。
总体来看，2022年前五个月，公司旗上品牌“农村基”和“大米学生”的翻台率较2021年有所降落，反应出公司旗下餐厅的客流量泛起下滑，现有市场门店数量或已接近饱和。
但是，按照农村基的扩大方案，公司拟开设的40%的新餐厅仍次要集中在现有市场。这必将会使得现有市场竞争加剧，继而进一步影响公司旗下餐厅的客流量和销售额。
在门店翻台率升高的状况下，农村基拟持续在现有市场进行扩大，似乎不足公道性。
百果园IPO前车之鉴或重现？红杉背书难掩“接班人选”困难
除了运营方面的短板，农村基还屡次由于食安问题受到诟病。
从天眼查可见，公司新增的一条行政处分信息显示：往年5月份，农村基旗下餐厅“上海农村基餐饮办理无限公司静安区恒丰路店”因使用超过保质期的五花肉制造食物并售卖获利，被本地监管部门罚款5万元，并没收守法所得520元。
和讯财经经过黑猫投诉平台检索发现，除了上述处分以外，农村基还多次由于食物平安问题受到消费者投诉。不少消费者在黑猫投诉平台上反馈称，其曾在农村基旗下餐厅售卖的餐食中吃出螺丝钉、虫子、头发、甲由、塑料硬物、蚯蚓等异物。

食物平安是餐饮行业的底线、红线。农村基却频繁因餐食有“异物”受到消费者投诉，乃至还泛起因使用过时食材制造餐食被监管部门处分的负面事情，反应出公司外部对食物平安问题其实不注重，也不足及时、无效的纠正措施。
一方面，假如长时间、屡次产生食物平安问题，恐令农村基失去消费者信赖；另外一方面，公司在IPO阶段被爆出使用过时食材，或将对公司IPO推动发生不利影响。
这方面，国际出名瓜果连锁企业百果园就是“前车之鉴“。往年5月2日，百果园初次向港所递交了招股书，但在招股书递交仅4天后，百果园便被爆出旗下门店使用腐坏瓜果做果切的负面动静。和讯财经留意到，间隔百果园被爆出用腐坏瓜果做果切事情曾经过来近四个月，但期间百果园IPO再没有任何停顿。
基于为公司IPO顺利推动和重拾消费者信赖斟酌，农村基或需求采用、增强相应的食物平安保障措施，尽可能防止诸如“使用过时食材”、“餐食屡现异物”的状况再次产生。
此外值得一提的是，农村基的“接班人选”话题也备受市场关注。
虽然自2007年以来，农村基前后获取了红杉中国、海纳亚洲创投基金等多个投资机构注资，但从股权架构来看，农村基依然是个不折不扣的家族企业（豪诚由张兴强和李红夫妇管制）。

和讯财经留意到，农村基的开创人张兴强和李红夫妇是一对“半路夫妻”，单方在婚前各自育有一子。材料显示，目前，李红之子徐龙翔在农村基负责履行董事一职，张兴强之子张琨维则在公司负责非履行董事。
开创人夫妇各自的孩子均在公司外部负责要职，令外界对农村基的“接班”问题既感到猎奇，又有些耽忧。
对此，和讯财经曾就“公司运营办理是不是会维持家族式企业模式”、“张兴强和李红夫妇在斟酌接班人选时次要考量哪些素质和前提”向农村基致函讯问，但并未收到回应。
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