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图片来源@视觉中国
文｜酒管财经，编纂丨阿鳅毫无疑难的是，“双君合璧”未然成为君亭酒店（301703.SZ）的股价助推器，使其现阶段股价较发行价下跌了4倍无余。最高时，股价更是翻了7倍摆布。
但将眼光转到君亭酒店的事迹层面不难发现，只管将君澜酒店和景澜酒店归入合并财务报表之中，君亭酒店的事迹并无获取冀望中的晋升。按照君亭酒店2022半年报，其营业支出和净利润乃至泛起了双双下滑。
外表上看，疫情重复下，给总体酒店行业带来了重大影响，但君亭酒店的不同的地方在于，其深耕江浙沪，就好像把鸡蛋放在了同一个篮子。上半年，君亭酒店的均匀出租率仅为49.95%，同比降落了十一.05%，RevPAR为194.25元/间，同比降落19.13%。
将本来用于“中高端酒店设计开发名目”的资金，转而收购君澜和景澜，似乎在短时间内没有进步君亭酒店的抗危险才能。如今看来，君亭酒店尚无走出江浙沪。
一篮子鸡蛋
按照财报，2022年1~6月，君亭酒店完成营业支出1.41亿元，同比下滑4.08%；归属上市公司股东的净利润1472.81万元，同比下滑43.77%。
君亭酒店将事迹下滑的缘故归于疫情影响。财报中表现，2022年上半年遭到多点分发和局部地域范围暴发的新冠疫情影响，国际休闲游览及商务差旅消费需要遭到限度，短时间内无益于公司旗下境内酒店经营。
实际上，一组运营数据却在一定水平上袒露了君亭酒店的区域性弊病。君亭酒店深耕长三角地域，受上海疫情范围发作及周边多点分发影响天然要更为粗浅。
君亭酒店的鸡蛋显然还在一个篮子里。按照官网信息，君亭酒店已停业的名目中，在江浙沪以外，仅有武汉、临安、柳州、三亚等地规划，君澜酒店在浙江、安徽的规划名目数量也接近一半；景澜酒店在江浙沪以外仅有5家门店。
不成否定的是，江浙沪地域有着当先全国的消费程度和微小的客群流量。但在特殊时代，这一状况显然没有很强的抗危险性。上半年1.41亿元的支出中，浙江和上海占领了近80%。
分地域来看，2022上半年，浙江地域完成营收0.65亿元，同比降落4.67%，营收占比46.7%；
上海地域营收0.44亿元，同比降落20.72%，营收占比31.4%；
安徽地域完成营收0.十一亿元，同比降落20.72%；
江苏地域完成营收 0.03 亿元，同比晋升 14.47%，营收占比 2.4%；
其余地域完成营收 0.17 亿元，同比晋升 164.36%，营收占比十二.1%。
很显著的是，只管江苏地域和其余地域的营业支出完成了大幅度增长，也依然没有补救浙江、上海等次要营收地域的下滑。
实际上，君亭酒店在招股书中就曾提到，“浙江省区域若泛起竞争加剧、业务模式饱和或地域监管政策及运营泛起严重不利变动时，将对公司盈利才能发生不利影响”。
将鸡蛋放在一个篮子里，致使君亭酒店的出租率遭到重大影响。君亭酒店业坦言，第二季度，因为遭到上海疫情的影响，长三角的商旅出行遭到限度，四月份受疫情影响尤甚，二季度酒店均匀出租率为 42.77%，四蒲月份同期全国酒店业均匀出租率为 44.8%。
将时间线拉长，往年上半年，君亭酒店旗下的酒店均匀出租率仅为49.95%，同比降落了十一.05%，RevPAR为194.25元/间，同比降落19.13%。
不外，上半年陆续有25家君亭酒店、36家君澜酒店和4家景澜酒店参预医疗队招待、境外人员集中隔离当地密接者隔离的保障任务。此项也许可以补救君亭酒店一定的亏空。
分产品看，君亭酒店的支出次要有三部份组成，其中直营酒店的住宿办事发生的支出最高，约8458.74万元；其次是对加盟业主的酒店办理办事，约发生3342.34万元支出；再次则是餐饮办事，发明了约十二16.64万元支出。
不外，体当初毛利率上，君亭酒店其住宿办事和酒店办理办事分别为30.21%和65.95%。支出占比最低的其余配套办事反而有92.58%的毛利率数据。而餐饮办事毛利率则为-59.78%。
君亭扩大困难
酒店行业的盈利，个别都需求很长期的预期，“新店=一按时期亏损”似乎是铁律，如何用良好的投资预期压服投资人，是摆在君亭酒店背后的一个次要问题。
一方面，君澜酒店显然曾经成了君亭酒店的首要策略规划标的目的。
2022年上半年，君澜酒店奉献营业支出约2326万元，净利润约620万元；景澜酒店营业支出约4986万元，净利润约266万元，在一定水平上增厚了上市公司事迹。
另外一方面，君亭酒店正在扩张君澜和景澜的品牌规划。2022年上半年，君亭酒店新签约名目38家，其中君澜品牌20家，君亭品牌5家，景澜品牌13家。君亭酒店财报中表现，从市场规划上，君亭品牌以直营酒店名目冲破国际中心城市，君澜品牌持续抢占优秀度假资源，策略性规划的才能在加强，规划更趋公道。
实际上，在并购君澜酒店以前，君亭酒店原方案在两年内分批次投建9家直营店，名目整个建成后8年，年均新增支出2.5亿元，年均新增净利润3323万元。
但前期，其优先启动了收购现有成熟酒店品牌名目即君澜酒店和景澜酒店，这使得原方案名目实际上只投资了一家直营酒店成都君亭酒店。该酒店已于 2022 年 2 月 16 日停业，停业后期尚未造成不乱的客源，因此入住率偏低、支出较少，但房钱、折旧、摊销等固定本钱较高，故处于亏损形态。上半年，该酒店亏损了约595万元。
同时能够看到的是，合并君澜、景澜之后，君亭酒店的销售费用同比增长了43.92%，办理费用同比增长91.14%，应收账款增长3.16%，商誉增长5.55%。
而按照前文，君澜和景澜酒店大少数门店数量都位于江浙沪地域。很容易患出一个论断就是，只管君亭酒店从新携手君澜与景澜，但在短时间内，对其走出包邮区并无太大的作用。
显然君亭酒店在扩大之路上仍要持续前行，近日，君亭酒店披露深交所受理其定增请求，公司将向特定对象发行A股股票拟召募资金总额不超过5.17亿元，用于现有酒店装修降级名目和新增直营酒店投资开发名目。
其中，新增直营酒店投资开发名目拟使用召募资金4.64亿元，将来3年外在杭州、北京、深圳、无锡等全国各大中心城市分三批次建立15家直营中高端精选办事酒店，第一批建立6家，第二批建立4家，第三批建立5家。
上述新建酒店名目实现后，君亭酒店将新增客房2384间，较现有直营酒店客房数量增长109.31%。整个达产后新增年均支出4.01亿元，新增年均净利润7724.63万元。
对此，深交所也提出疑难，要求君亭酒店阐明本次募投名目是不是具有不乱客源，是不是有足够市场空间完成预计客房出租率等多条内容。
中国经济网发文测算，假定君亭酒店客房出租率为100%，即2384间客房整个出租，按照其上述新增年均收益测算，君亭酒店均匀房价约为460.83元。而2019-2021年，君亭酒店旗下酒店总体均匀房价分别为427.15元、367.14元、398.33元；客房均匀出租率分别为67.22%、49.89%、58.03%。
从上述数据来看，此次召募名目效益测算中均匀房价及客房均匀出租率均高于君亭酒店近三年均匀程度。
上述成都君亭酒店，停业缺乏半年亏损595万元。缩小到15家直营店，如何造成不乱客源，及什么时候能力盈利，的确有很大的不肯定性。 |
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