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图片来源@视觉中国
文｜金融外参8月26日，美团发布了第二季度财报：美团当季营收509.4亿元，同比增长16.4%；运营亏损4.9亿元，同比收窄84.8%，；但调剂后利润是20.6亿元，和上个季度相反目标22.2亿元的亏损比拟，不成同日而语。
除了财务和经营目标上的变动外，另外一个值得留意的变动是，美团大幅调剂了财报中的披露口径：将本来“餐饮外卖、到店、酒店及游览、新业务及其余”三个业务板块调剂为了“中心当地商业、新业务”两个板块。
新财报的披露形式不只将餐饮外卖与到店、酒店及游览合并在了一同，并且将原先新业务中美团闪购、民宿及交通票务等业务也加了进去，当初的“新业务”就只剩下了“美团优选、美团买菜、快驴（餐饮供给链）、网约车、同享单车、同享电单车、充电宝和餐厅办理零碎等”。
在美团看来，美团闪购与外卖餐饮具有相反的商业逻辑和商业门路，两者用着相反一套即时配送体系；而民宿及交通票务则与到店、酒店及游览业务逻辑相通，两两放在一同颇为调和。
除此以外，美团还修正了与业务对应的经营数据的披露形式，例如美团闪购的定单量和配送支出与本钱，与餐饮外卖一起计算，变为了即时配送定单量和即时配送办事支出和本钱。
但披露口径的变动体现了美团一心低调的信心。虽然这些业务独特构成为了美团的“中心当地商业”，确实十分“中心”，但问题是，餐饮外卖和到店酒旅一个高频一个低频，美团闪购和民宿及交通票务一个强调履约一个强调办事，放在一同当前市场对财报的解读难度回升，当前假如美团本人不肯意被动披露，那末确实很难从财报中得出最中心的财务目标。
利润超预期的面前
正如开篇所述，美团在第二季度大幅收窄了运营亏损，超越市场预期，并且调剂后利润也是个正值，使得上个季度、上年同期的亏损场面有了明显改良。不能不说，在增收、止亏和利润转正上，美团的中心业务表示出了极强的韧性。
从这个季度509.4亿元总营收的拆解来看，其中中心当地商业营收367.8亿元，占比72%，仍旧是营收支柱；新业务营收141.6亿元，第二曲线还未显著成型。前者发生运营利润82.6亿元，后者发生运营亏损达67.9亿元，再加之未调配业务的19.6亿元亏损，最初发生了4.9亿元的运营亏损。也就是说，美团之所以能在这个季度大幅减亏、调剂利润转正根本上是由于中心当地商业的盈利才能大大增强。
再进一步拆解美团的中心当地商业板块，在367.8亿元营收中，其中配送办事支出159.5亿元，佣金支出十二4.8亿元，在线营销办事支出73.0亿元，其余办事及销售支出10.5亿元，分别同比增长15.1%、2.5%、1.4%和十二4.8%。
从数据中就可以看出来，目前美团的佣金和在线营销办事的支出增长曾经发生瓶颈了，虽然相较上个季度恢复良好，但同比增长根本都是很小的个位数——在疫情下，无论是抽佣仍是卖广告其实都很难题。而其余办事及销售由于基数过小，所以即使增长迅猛，但也无奈对大局发生如许大的影响。
所以，美团这个季度可以增收，次要仍是依托配送办事支出的增长——同比增长15.1%的配送办事支出奉献了超过20亿元的营收增长，无力地促成为了财报成就的超预期增长。并且，在营收增长的同时，配送办事的毛亏损也大幅降落至十二.3亿元，毛亏损率一下子被拉至个位数。
按照现无数据来看，以前配送办事至少的亏损都是25.4亿元（2021年第二季度，毛亏损率18.3%）。再加之美团这个季度销售及营销开支同比膨胀将近20亿，也就在一定水平上解释了为何这个季度美团利润如斯显眼的超越预期许多——一方背后端用户少了一些配送补助，另外一方面后端配送少了一些配送补助，毛利润就这样节俭出来了。
虽然美团在增收和止亏方面确实下了大工夫，但这个季度的利润变动仍旧离不开疫情要素的影响。在配送办事上，因为下半年骑手要面临多雨多雪的极端天气，所以配送补助必将会下跌；在大环境上，跟着疫情恶化，封控措施逐步有序，少量小餐馆的停业会升高美团总体的AOV，对用户的补助也会同步跟上。
能够说，之所以可以取得调剂后利润同比环比皆扭亏为盈的好成就，一方面离不开美团中心当地商业业务表示出来的刚强韧性，另外一方面离不开一点点小小的运气。
外卖餐饮正在恢复中
美团的中心是中心当地商业，中心当地商业的中心是餐饮外卖，而餐饮外卖又极受环境影响，这项业务自从2021年第三季度达到高峰当前，就泛起了下滑趋向，因此美团餐饮外卖的表示始终都备受关注。
按照财报来看，美团这个季度餐饮外卖+闪购的总定单量是41亿以上，均匀上去日均4504万单，其中美团闪购假如根据公司本人披露的日均430万单来计算的话，那末餐饮外卖的日均定单就大约是4074万，全部季度加起来37亿以上，完成了大约4.8%的同比增长，环比也有所恢复。
美团将外卖餐饮和美团闪购的定单混在一同，其实也证实了美团闪购的单位经济效益开始接近餐饮外卖了，今后两者其实能够看做是一体的了，毕竟送餐和送万物没有甚么实质区分，后者的履约难度可能还要更低一些。
然而按照美团的指标来看，想要在2025年达到外卖餐饮+闪购日均1亿单（其中外卖餐饮9000万单，闪购1000万单），仍是有些难度的。假如根据上季度财报中透露的闪购70%的同比增速计算，那末闪购达到1000万单的指标还相对于容易，毕竟新业务生长性更好一些；但外卖餐饮的增速却曾经降落到同比4.8%的程度，以环比计算也不外刚刚超过10%，后续状况详细如何还需求再看美团举措。
此外还需留意的是：买卖用户数量与活泼商数量家的比值正在降落，这就象征着平台中的每个商家可以均匀分得的用户就少了，更不要说其中有至关一部份用户是其余美团办事的消费者（例如美团买菜），没有点过外卖。
这类状况下，商家要末经过提价以加强竞争力，要末向平台交纳广告费用以扩张影响力，尤为是美团这个季度还增添了营销费用和用户补助费用，这就使得商家在美团上挣钱愈来愈难题了——这也许部份地解释了为什么外卖餐饮增速升高乃至泛起反弹。
然而反过去看，美团实际上也为在疫情不肯定性中的线下门店提供了些许肯定性，在一定水平上成为线下实体商家追求复苏和转型的“刚需”。商家在“线上挣钱难”和“线下挣钱更难”的张力中，与美团进行博弈。撇开商家的利益和决策模式不谈，这极其考验美团自身的经营才能。
新业务亏损什么时候休？
在这个季度，美团新业务总共营收141.6亿元，同比增长40.7%，相较于上个季度46.2%的增速略有下滑，而亏损则从87.9亿元膨胀到67.9亿元，同比止亏22.7%，运营亏损率改良至48.0%。
拆解来看，佣金3.2亿元，在线营销办事支出0.21亿元，其余办事及销售支出138.2亿元——其中佣金和在线营销办事同比变化为负值，分别为-24.5%和-1.3%，而其余办事及销售支出则同比增长43.6%，增长势头表示得颇为迅猛。
斟酌到在披露口径通过调剂当前，新业务中根据佣金计算支出（买卖额抽成）的业务也就美团优选来看，能够说佣金支出的升高次要是因为美团优选业务膨胀而至。很大水平上是由于美团优选亏损真实是太厉害了，去年380亿亏损中，光是这条业务线就超过200亿，迟迟看不见经济效益，有可能不合适全国广泛铺设，因而开始膨胀，往年4月前后撤出了甘肃、青海、宁夏、新疆和北京等地域，开始集中精神备战更中心的战区。
与此同时，美团的年买卖用户也开始膨胀了，从上个季度的6.93亿人，降落至这个季度的6.85亿人，虽然幅度不大，但总归不是个好动静。结合即时配送定单量仍在下跌的数据来看，这阐明已经奉献少量年买卖用户增长的美团优选也开始流失消费者了。在推行和用户鼓励上涨当前，美团优选的用户粘性颇为个问题。
除此以外，其余办事及销售支出之所以可以发生如斯增长幅度，颇有多是由于美团买菜开始发力。进入到详细的业务下去看，在社区团购赛道遇到了拼多多这个大敌而且力有未逮之后，美团转而将宝压在了美团买菜身上。在第二季度，疫情中表示对比给力的美团买菜的季度买卖用户数量和定单量双双创了新高（疫情恶化后可能会降落）。
由此看来，美团新业务除了ToB和同享办事以外，根本上就集中在了生鲜电商上，美团优选和美团买菜独特承当了美团寻觅第二曲线的重任。目前看来，美团优选和美团买菜通过一段时间简直不设亏损下限的天然扩大后，曾经有了各自的初步定位了。
关于美团优选来讲，社区团购可能更合适下沉市场，尤为是人口更加密集的中部和东部地域；关于美团买菜来讲，前置仓模式关于消费劲和消费密度有着很高要求，因此次要在一线城市规划。两者一个打低线一个打高线，也许可以在互相配合中对处于天然活动形态的用户造成更深的消费认知。
总的来讲，生鲜电商朝表的新业务虽然前景宽广，但实际上是属于哈腰捡钢镚的薄利生意，目前看来还只能在局部地域和一般站点完成盈利。因此关于美团来讲，亏不亏损可能不是一个可选项，而是一个必选项，它所能斟酌的，只要亏多少而已。截至6月底，美团贮备现金及现金等价物255亿元，和短时间理财投资820亿元，亏损尚能忍受。
应战仍旧艰难
在互联网行业总体处在上行区间确当下，各个互联网厂商都需求第二增长曲线，但国际互联网巨头的第二曲线根本上都未成形，其实不具备接棒第一曲线的才能。美团亦如斯，目前看来，其第一曲线曾经遇到了增长瓶颈，增速曾经放缓。
面对这类场面，虽然美团在第二季度表示出了很强的顺应才能，延续亏损六个季度当前来到扭亏为盈的拐点，但它下半年仍旧面临十分艰难的应战。除了由于运营环境变动致使的收入减少应战之外，还有因寻求第二增长曲线，在多个畛域深化、试水，而触及不同玩家利益而诱发竞争的应战。
在当地糊口办事方面：在外卖餐饮上，美团虽然曾经占领当先位置，但仍旧面临饿了么的应战，后者在近期还宣告与抖音达成深度协作，获取了宏大的流量撑持；在生鲜电商上，美团优选、美团买菜与多多买菜、叮咚买菜等处于大混战之中，本就怎么美观的毛利情况当初就更是雪上加霜，仍旧亏损；期近时批发上，美团闪购增长迅速，在多地建设了闪电仓，但这与京东到家的业务规模产生堆叠，单方竞争跟着闪购的壮大而愈发不成防止；在到店酒旅上，美团和飞猪、携程一同在疫情中演出困兽三国杀，就看谁比谁耐力强。
在出行办事方面：在同享出行上，美团自从收购了摩拜单车当前就跻身第一梯队，但旁边仍有哈啰单车以及青桔单车虎视眈眈，并且还要应答趋于严格的监管；美团在网约车赛道面临的竞争则更为剧烈，不仅是行业霸主滴滴打车头部位置仍旧难以撼动，还有一众第二梯队选手如高德打车、曹操出行等擦拳磨掌。
实际上，这类应战在美团抉择称霸当地糊口办事、规划即时批发时就曾经抉择了。当地糊口办事、即时批发作为没有边际的业务，不仅是为美团带来了简直无尚限的市场想象力，也带来了更多的应战者和更剧烈的竞争。面对如斯场面，美团最大的劣势是根本盘巩固。在这个根底上，美团才无余力寻觅新业务之间的啮合传动，以造成更强的飞轮效应。 |
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