融资C位的机器人，迎来估值考验

晨雪

图片来源@视觉中国
文｜光锥智能，作者｜卢滢西，编纂｜文斌2022年上半年，硬科技赛道的融资C位，非机器人莫属。
以物流机器人的独角兽为例，去年9月，海柔翻新延续实现两轮超15亿人民币的融资还记忆犹心，发明了2021年工业运用挪动机器人行业的融资纪录。2022年终，海柔翻新的估值已达100亿元，而在实现D+轮融资当前，其估值攀升至20亿美元以上。往年6月，梅卡曼德也宣告实现近10亿元C+轮融资，这是梅卡曼德在过来一年内获取的第三次大额融资。
巨额融资、高估值，海柔翻新、梅卡曼德的状况只是机器人赛道的冰山一角。据不彻底统计，截至2022年6月30日，机器人赛道已披露的融资事情数量达82起，工信部副部长辛国斌在2022世界机器人大会上表现，上半年中国机器人行业已披露融资金额超过50亿元。
纵观上半年的全部机器人赛道，办事机器人和工业机器人仍然是资本追捧的对象，其中，物流机器人、合作机器人、机器视觉以及医疗手术机器人赛道表示亮眼。
同时，在82起融资事情中，资本的规划偏初期，融资事情集中在Pre-A轮、策略融资和A轮。而且机器人企业的起步融资金额也在继续走高，千万级融资金额已成为常态。
而跟着小米公布人形机器人、马斯克人形机器人公布时间的邻近，更是让机器人的热度甚嚣尘上。在股市行情上，近期机器人板块疾速拉升，机器人概念一周下跌超5%。
只管热度不停推高，但也不不足冷静的声响。
跟着市场情绪的低落，资本的态度则很是繁杂，不少一级市场投资人开始持币张望。有投资人向光锥智能表现，机器人赛道进入高估值阶段，更违心寻觅性价比高的名目出手。
据悉，不久前，因为新股东H Capital的部份打款未到账，海柔翻新估值20多亿美金的E轮融资遇阻。
这会不会成为下半年机器人赛道融资走向的一个信号？机器人赛道行至半途，从去年到往年上半年的融资热，在下半年还会连续吗？
01 热钱涌入机器人
据光锥智能的不彻底统计，截至2022年上半年，已披露的融资事情数量共计82起，融资累计总金额超50亿元，其中27起超亿元人民币。
在已披露的融资事情中，工业机器人赛道38起、办事机器人赛道41起，而特种机器报酬3起。投资畛域偏好显著，工业机器人和办事机器人赛道较为凸起。

在办事机器人畛域，按照获取融资的企业，共分为医疗机器人、商用办事机器人和家用办事机器人三大类。其中，商用办事机器人获取融资16起，医疗机器人在上半年也备受资本关注，融资数量一样为16起，而家用办事机器人在上半年相对于遇冷，仅产生了9起融资事情。

从融资金额来看，最高融资金额为3亿美元，来自于轻量级合作机器人镁伽科技。该笔融资由高盛资产办理、亚投资本、纪源资本联结领投。
从时间维度下去看，2022上半年，融资事情的峰值泛起在6月，产生18起，5月融资数量至少，仅为6起，均匀每个月产生13起融资事情。

在各细分赛道中，物流机器人、机器视觉、合作机器人以及手术机器人颇受资本青眼。

从融资范围来看，在已披露的融资事情中，千万级金额的融资成为主流，共43起，占比60.5%，超亿元级别的融资事情27起。值得留意的是，上半年超亿元的融资中，商用办事机器人仅为2起，分别是洛必德和优地科技。

从投资轮次来看，上半年机器人赛道投融资次要集中在初期名目。其中，Pre-A轮数目至多，产生19起，占比约为23%；策略事情数目位列第二，产生十一起，占比约13%；A轮和A+轮融资事情数目并列第三，都产生了10起，占比约十二%。

从地域散布来看，上半年机器人赛道的投融资事情密集扎堆于北京、深圳两地，且次要为工业机器人。另外，上海和杭州的融资事情也分别达到了十二起和8起；其余地域如姑苏、南京、西安等地也无机器人企业获取融资。

按照上半年的融资事情，光锥智能还整顿出了机器人赛道的投资机构top8，其中源码资本、顺为资本、蓝驰创投和红杉中国更加关注机器人畛域，顺为资本在上半年押注机器人赛道6次，源码资本、红杉和蓝驰创投也曾屡次出手。另外，还有腾讯、美团和阿里等大厂也在陆续入场。

02 深水里有大鱼
资本关于机器人赛道的看好，来源于其面前的休息力代替/增补价值，纵观一切品类的机器人，工业机器人始终是机器人大赛道里的“香饽饽”，而往年又以合作机器人最为抢手。
不同于传统工业机械臂的“大块头”，合作机器人笨重灵便，能够按照末端履行器的不同运用在不同畛域。而在8月份，刚过来不久的2022年世界机器人大会上，合作机器人也遭到许多观众的关注。
在大家广泛的印象中，合作机器人的任务场景多是在工厂里拧螺丝，亦或者在流水线上打磨器械。但在世界机器人大会的展台上，合作机器人却曾经运用在了包罗餐饮、批发、教育、医疗安康等泛滥非规范化的场景中。
实质上，合作机器人的中心定位，在于成为人的助手，帮忙人们实现任务中一些简略反复的事件，以达到升高总体用人本钱，进步任务效力的目的。好比在手术场景中，合作机器人能够代替护士，在主刀医生需求的时分及时递上手术器械；亦或者在车辆检验的过程当中，为工人适时地递上工具。
固然更多时分，合作机器人是能独立实现许多事件的，好比在合作机器人品牌艾利特的展台上，其与AI餐饮联结推出的煎饼果子机器人就可以完成从从倒面糊、摊饼、撒葱花再到折叠装袋的一整套流程。遨博智能的推拿机器人乃至还能按照人的呼吸频率进行贴身的推拿理疗办事。
除了合作机器人之外，修建机器人一样也是机器人赛道中的一个微小品类。因为修建行业“危、繁、脏、重”的特征，以及修建行业用工荒等问题，使得修建场景成为体量几万亿级的机器人换人场景之一。
在世界机器人大会上，博智林修建机器人的全自动自动铺砖机器人能够在不到两分钟的时间里，铺完了一块800*800妹妹的地砖。这与人工铺地砖的效力比拟晋升了将近4倍。
而除了地砖机器人以外，在修建机器人的展区里，运用在各种修建场景的机器人还包罗面向室内数据丈量的丈量机器人、高悬在半空的外墙喷涂机器人，以及担任室内装修的墙壁粉刷机器人等等。
光锥智能理解到，从总体性价比的角度，修建机器人不只在本钱和效力上优于人工，并且机器功课的精密度也要更高。而从目前修建机器人掩盖的品种来看，无人化工地或将在不远的未来成为理想。而基于修建机器人的微小后劲，上半年，一造科技、筑橙科技以及领鹊科技等修建机器人公司接踵获取了融资。
往年上半年，一样失掉资本青眼的其实还有医疗手术机器人。而这一次在世界机器人大会，医疗机器人的展位也尤其热烈，会集包罗天智航、术锐、直观复星等多家机器人公司。
与修建代替人的初衷不同的是，手术机器人目前最次要的工作仍是以合作的形式为手术医生“赋能”为主。
家喻户晓，一个合格的内科医生除了要精晓病理以外，更首要的还在于他那可以不乱执刀的手。而要达到一流的手术程度，一个医生通常要通过从学校到任务岗位的多年练习。但手术机器人的运用却能极大地缩短这一进程，让年老的医生也能掌管繁杂的手术。
好比在世界机器人大会上，光锥智能观看了术锐机器人的任务人员进行的一场摹拟手术。现场，光锥智能也进行了体验，借助术锐的手术机器人，从未接触过手术咱们也能轻松实现摹拟手术的任务，将一个不到2毫米的小圆圈从一个小钉上取下，而后套在另外一个小钉上。
从普通人也能在机器人的帮忙轻松实现“高难度”的手术举措来看，手术机器人的泛起，不只极大地缩短了一个手术医生的成材时间，同时改动了操作不精准、损伤大的状况，达到了手术微创化、精准化、成果优的目的。而跟着手术机器人国产化趋向的增强，国际的手术机器人正在逐渐获取市场的认可。
在医疗展位的旁边，“明星赛道”商用办事机器人也一样热烈不凡。
近年，国际的商用办事机器人开展迅猛，擎朗智能在去年年底各产品线出货量累积两万台，而2022刚过半，其出货量就曾经超3万台，呈现出发作式增长的趋向。猎户星空、云迹科技等公司紧随其后，出货量也在万台级。
擎朗智能的任务人员向光锥智能引见，目前商用办事机器人不只在量级的晋升，并且在此根底上，又拓展了医疗场景，推出病院的物流配送机器人和消杀机器人等产品。
目前，商用办事机器人市场浸透率仅为3%-5%。运用场景再拓宽、出货量飞速增长，商用办事机器人赛道正处于行将发作的一个黄金节点上。
在协助人、代替人以及办事人3个大逻辑下，机器人产业在各个运用场景下的开展蒸蒸日上，正逐步成为一片热土。
03 下半年，坦途仍是荆棘？
在人口老龄化，人口天然增长率逐年降落已成根本国情的配景下，机器人市场的将来其实无庸置疑。但一样，咱们也不克不及无视以后机器人赛道所存在的许多问题。
往年的世界机器人大会上，展览中人气最高的无疑要属大连蒂艾斯机器人的展位，因为其展出形似邓丽君、爱因斯坦的人形机器人可以实现旋转头部、展开手臂等肢体举措，皱眉、抿嘴等心情零打碎敲，成果非常传神，从而让它成为全部展会上“最靓的仔”。
在这个展台上，随人形机器人一同展出的其实还有一些零部件。好比一双可以看清外部机械构造，不断摹拟着胡蝶翅膀扇动的机械手臂。
从通明的外壳看进去，这条机械手臂的手指部份最少含有六七十个关节和传动安装，而从其展现举措上看，这条手臂的灵敏水平，以及其能做出的举措也都简直不亚于真人。
不少人形机器人手部还只是一个简略的钳子，可以抓取的货色无限。所以假如手部足够灵敏，其实象征着面前微小运用前景。
然而，当咱们怀着期待的表情向该展位的任务人员求教的时分，却原告知这条手臂目前并无抓取重物的才能，也就是说，它当初的次要作用，其实就是作为展现的“花瓶”。而假如想要具有真实的实用性，可能还需求好几年的时间。
只能看却不克不及用的机械臂，听起来似乎有些“鸡肋”。但这类“鸡肋”其实广泛存在于当初的机器人市场中。
以咱们在世界机器人大会上看到的一个猕猴桃采摘机器报酬例，虽然这台机器人可以实现独立猕猴桃采摘，但全部进程其实十分迟缓，采摘十几个果子，大略需求四、五分钟。但这个进程假如用人工来进行，可能只需求一两分钟。
也就是说，在这项任务中，机器人的效力并无比人更快。
同时，在现场展现的场景中，机器人的猕猴桃采摘是对比简略的，除了果子就是果子，没有任何遮挡。但在实际果园中，因为猕猴桃果树的枝丫阻挡等问题，机器人辨认瓜果，避开枝丫等问题都将遭到应战。而这一系列的问题，都让机器人代替人的底层逻辑存在破绽。
而除了产品才能以外，机器人可能还面临同质化的问题。
好比在医疗机器人畛域，作为辅佐医生的腔镜手术机器人，大部份品牌采取的其实都是一样的计划。这些手术机器人在装备形状、操作形式上都迥然不同。
这其中，咱们看到独一有所不同的是术锐。术锐的单孔腹腔镜手术机器人将内窥镜、手术工具集成到一个机械臂上。据悉，这类单孔的设计里有着术锐的专利。
不仅是医疗手术机器人，商用办事机器人也面临着一样的问题。
在商用办事机器人展厅，八门五花的送餐机器人、酒店机器人和导览机器人穿越外行人之间，不只可以与观众互动，遇到行人还会“礼让”，看着非常智能。但无论是从功用仍是形状上，假如没有品牌logo，咱们无奈精确地将它们进行区别。
据悉，送餐、消杀以及酒店配送等商用机器人都是基于低速无人自动驾驶的挪动底盘设计，并且在底盘的设计上其实不像清洁机器人那样需求搭载清洁模块，下面的模块能够改换，放餐盘就是送餐机器人，装消毒液箱就是消杀机器人。
所以，在无奈造成差别化的状况下，厂商的竞争力在哪？这实际上是需求泛滥机器人厂商思考的问题。
而这些问题，其实也在资本市场上失掉反应。
虽然上半年的融资热不成否定，但在上半年披露的融资事情里，部份在去年就曾经实现，对外披露时往往象征着下一轮融资曾经开始。融资地下信息的滞后性，让咱们不克不及只从现无数据就等闲判别机器人赛道一整年的开展趋向。
“往年以来，硬科技赛道总体的投融资速度在降落。在机器人赛道，大少数人依然是在张望，没有下手去投资。”一名资深硬科技投资人向光锥智能表现，咱们已经看过不少机器视觉3D检测的机器人公司，说是有技术壁垒，但放眼市场上同类公司有近20家。所以，咱们最初选择了投资他们的下游公司——3D检测芯片。
“机器人太贵了。”不少硬科技赛道的投资人，往年都有这样的感触。
在一级市场，机器人的估值高得吓人。节卡机器人实现约10亿元人民币的D轮融资后，估值将达到50亿人民币；海柔翻新在往年年终进行的一轮融资中，估值就曾经超20亿美元，中国机器人网的数据显示，其估值达到支出的166倍，明显高于行业均匀程度；近期，极智嘉（Geek+）也于近期实现1亿美元新一轮融资，投后估值超20亿美元。
追着机器人的风口，过亿元的天使轮融资都已成为粗茶淡饭，致使部份厂商堕入自觉乐观，开始无度扩大、疯狂营销，这样的特点在商用办事机器人畛域尤其显著。
当扩大的速度高于市场的需要时，泡沫就开始泛起。
此前，普渡CEO张涛在地下信中曾表现，商用办事机器人“全行业简直都未完成盈利”。事迹无奈消化高估值，2022上半年，普渡科技和擎朗智能等多家头部商用办事机器人企业陆续被曝裁员，这两家都曾在赛道里发明光辉的融资纪录。
在家用办事机器人畛域，“扫地机器人第一股”科沃斯的最新市值为457.26亿元，最新市盈率（TTM）为22.03，处于历史新低，历史最高为289.88；而另外一巨头石头科技以后市值为294.59亿元，市盈率（TTM）为20.52，历史最高72.49。
不久前，亚马逊以17亿美金的估值拟收购扫地机器人iRobot，这也是亚马逊有史以来的第四大买卖。这笔买卖中，iRobot市销率（PS）大约为1.5。
市销率和市盈率的升高，从二级市场来看，国际外的机器人赛道，都在挤泡沫。
下半年，也许捂紧钱包、等候支出升下来、PS（市销率）降上去，才是市场的实在写照。
04 结语
狂欢当时，资本最终会回归感性。
但关于机器人产业而言，市场的颠簸只是阶段性问题，只有人口红利减退的趋向没有改动，机器人就依然会持续向好开展。
景物长宜放眼量，机器人的新周期，也许就在寒冬之后开启。

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