华为“掏空”赛力斯

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“最大的缺陷竟是价钱过低”，“发明单月销量过万最快的汽车品牌”这是近日华为常务董事、终端CEO余承东在为问界新车站台“展现”出来的自信。
在与塞力斯的这场联结造车的游戏中，华为是当之有愧的“大赢家”，而赛力斯（原小康股分）呢？借用赛力斯董事长张兴海的一句话讲就是：“假如这个时分宝马来跟我谈合资造车的事，我都不干，我会坚韧不拔地跟华为跨界协作。”
9月1日晚，赛力斯公布往年8月产销快报，赛力斯团体新动力汽车8月新动力汽车销量达14644辆，同比增长310.77％；其中，赛力斯品牌汽车8月销量为10045辆，同比增长十二77.91％。明天的赛力斯看起来是一派欣欣茂发的现象。
虽然销量数据喜人，但咱们大少数人看到的赛力斯，多是“虚伪的繁华”。
「枪弹财观」前后在6月初和7月初，对赛力斯前后做了《三线车企的豪赌》和《神坛上的问界》两篇视察文章，咱们过后对赛力斯联结华为造车一事发生的一些耽忧，如今正一步步地“被印证”。备受关注的赛力斯市值，也相较于6月底的历史最高位，蒸发掉了超30％，这面前产生了甚么？
1 小康的“洗心革面”
从“小康”和“风靡”到“问界”的“大跃进”，品牌形象难以跟上产品的节拍，这是咱们在6月5日《三线车企的“豪赌”》文章中提出的第一个质疑。
7月十二日，小康股分公布“拟变卦公司称号、证券简称”的布告，并于8月2日将重庆小康工业团体股分无限公司变卦为赛力斯团体股分无限公司，并将上市公司的证券简称由“小康股分”改名为“赛力斯”。
关于变卦公司称号，小康股分在布告中表现，因新动力的发作式增长，基于对市场的思考，结合本身的积攒和取得的成就，为便利投资者精确地对以后公司的定位，以及策略布局的了解。
布告这么说固然没甚么问题，但小康股分从2016年就曾经开始规划赛力斯品牌，首款赛力斯SF5车型上市至今也有三年多时间，可为什么在2022年的7月才提出更名，这就不禁得让人发生猎奇。
在「枪弹财观」看来，一方面是赛力斯的新动力汽车的确卖得不错，问界品牌也发明了“从零到万交付周期最短”、“从上市到量产交付周期最短”和“单月销量过万最快的汽车品牌”等多个行业内“第一”。更症结的是，赛力斯并凭借问界M5的火爆，胜利地打入新动力汽车的中高端市场。
另外一方面，改名也是为了让市场更为明晰地意识到问界的面前是赛力斯，而不是过来只会出产“风靡”和“小康”品牌的小康股分了。
这也恰是「枪弹财观」在《三线车企的“豪赌”》文章中说的：“比拟于革新一个品牌形象，还不如从新塑造一个品牌形象。”
固然，抛开市场对小康股分的固有印象，2016年起步赛力斯在国际的新动力市场也算是一个老品牌了，但自首款车型上市以来始终都处在“生死边沿”。这也许也是其笃定将来，与华为深度绑缚“最初一战”的症结所在。然而，在和华为顺利“联手”之后，事件的走向究竟如了谁的愿？
2 华为“掏空”赛力斯
被华为“看中”的小康股分，这一年的表示如何？又何以致于张兴海违心保持运营了二十年的“小康”品牌转而拥抱被他人拉扯大的“赛力斯”呢？
据赛力斯团体发布月度产销数据看：2022年8月，赛力斯团体完成单月汽车总销量2.04万台，其中，新动力汽车销量1.46万台，新动力销量占比继5月份初次超50％后，在8月份达更是达到了71.89％的历史最高位。
截至8月末，赛力斯团体前七个月累计完成汽车销量16.83万台，其中新动力汽车累计销量为7.36万台，新动力销量占总销量的43.70％。

进一步细分来看，在这7.36万台的新动力汽车中，赛力斯品牌累计销量有3.75万台，占新动力汽车总销量的51.05％。斟酌到1、2月并未发布赛力斯品牌的销量数据，假如从3到8月发布的数据看，赛力斯品牌占赛力斯团体新动力汽车的比例将回升到了56.20％。
「枪弹财观」将赛力斯团体的新动力车型分赛力斯品牌和其余车型来看，在2022年的前八个月中，赛力斯品牌单月销量在5月首度超过其余车型。同时，在前八个月中，赛力斯品牌的销量正处于高速的增长形态，而其余车型虽有增长，但增速显著不在一个层次上。

从问界车型开始量产交付的这六个月数据来看，赛力斯品牌在3-8月的累计销量为3.75万台，而同期问界车型的销量却高达3.56万台，问界车型销量占赛力斯品牌的比达到了94.78％。
综合这三组数据来看，赛力斯团体的汽车总销量看不出甚么变动，而新动力车型的销量在急速地攀升，这也就象征着赛力斯的传统燃油车正在被重大地挤压。
而在联结华为造车以前的赛力斯则是一个传统得不克不及再传统的三线汽车出产商，虽有部份新动力车型。从销量看，2021年新动力汽车销量占比15.54％，2020年新动力汽车销量占比7.41％，且多以微型面包车或高价SUV车型为主。
固然，能借助华为的技术，完成从燃油车到新动力和智能化的弯道超车，这是最佳不外了。
但问题是，这到头来只会泛起一种状况——赛力斯品牌将会愈来愈依赖华为。除非有一天，问界品牌能做成华为品牌旗下汽车品牌，而赛力斯情愿成为面前的代工厂，不然就是华为“掏空”赛力斯的一切。
一旦华为在汽车行业中的供给链位置巩固了，赛力斯非但在技术上没有了华为的“独家”或“首发”劣势，反而会被华为“造就”起来的下一个竞争对手所“架空”。
毕竟，华为是彻底能够做到全身而退，想走就走，而赛力斯却只能为此“笃定毕生”。
这也就是赛力斯团体被赛力斯新动力“掏空”，赛力斯新动力又被问界给“掏空”，而问界胜利的面前则是华为在一手主导。况且，当下的华为对自有品牌的整车制作压根就没有兴致，反倒是一心要做产业链的下游主导者。
简言之，一句话：赛力斯离不开华为，而华为只是在借助赛力斯演出了一出“千金买马骨”的商业故事。
3 揭开“问界”外衣
从2022年前八个月销量数据来看，新动力车型是赛力斯团体销量的次要增长源，而问界则成为了赛力斯新动力汽车的“根本盘”。
8月20日，赛力斯团体公布2022半年报数据：2022上半年赛力斯团体营业支出十二4.15亿元，同比增长68.14％；净利润亏损23.16亿元，同比扩张226.29％；归母净利润亏损17.27亿元，同比扩张259.79％。

假如从市场热度和销量看，赛力斯是大获全胜，但盈利才能却与销量表示偏偏相同。这份半年报给人一种“车卖得越好，亏损越重大”的觉得。
「枪弹财观」尝试着给赛力斯算了一笔账，愕然地发现，在揭开问界的“外衣”后，赛力斯连“底子”都没有。
自三月量产交付以来，问界M5车型在2022上半年的销量为1.83万台。关于25.98-33.18万的“裸车”定价，外加8000元一个的充电桩，以及各种零零散散的内饰选装等。即使是最廉价的25.98万车型，假如一套选装全支配上去也得超30万元，而这些均将计入赛力斯团体的营收账目上。
斟酌到选装和高下配置，激进一点咱们根据每辆车28-30万元（含充电桩）的销售价钱来计算，这1.83万台问界M5车型将间接为赛力斯团体发明大约50-55亿元的营业支出。而2022年上半年的营收比拟于上年同期仅减少了50.31亿元。
如斯比较可见，赛力斯团体的营收的增长次要靠问界车型的撑持。换言之，假如没有问界M5车型的撑持，上半年的营收可能会是下滑的。
此外，即使是有了华为的“加持”，赛力斯就能安枕无忧了吗？
事实并不是如斯，营业支出的大幅攀升，其实不全归功于华为卖车，赛力斯需求领取的营销费用似乎成为了2022年半年报最大的关注点。
赛力斯半年报数据显示：2022年上半年，赛力斯团体的营销费用收入达14.60亿元，比拟归于上年同期的4.21亿元，净减少了10.39亿元，同比增长247.09％。

图 /赛力斯团体半年报，利润表销售费用
假如细分来看，营销费用的中的大头是“广宣及办事费”达到了十一.57亿元，占营销费用总额的79.27％，而在上年同期的这笔费用才1.79亿元，同比增速达546.十一％。
更无意思的是，在营销费用中“其它”的收入2十二.27万元，占比虽可疏忽不计，但结合上年同期1938.78万元的收入来看，同比增加89.05％。
能够了解为往年会计核算更为精准或标准了，然而从两项收入一正一负的强烈增长反差来看，是不是也能够以为是“赛力斯节衣缩食抠上去的，全砸到问界的营销推行里边去了”？

新车的大卖，必然少不了销售费用的收入，新品牌新车型的初次表态，营销费用有所增长假如被以为是“理所固然”，那末，作为从传统向新动力智能化转型症结期的赛力斯而言，再加之这一年三款新车（问界M5、M7、M5EV）上市的进度，研发费用应该不差于营销费用吧？
但是，这又一次事与愿违了。据赛力斯团体的半年报看，2022年上半年的研发费用5.79亿元，比拟于上年同期的3.69亿元，同比增长了57.04％。
在这笔5.79亿元的研发费用中，“修理费、折旧摊销费及资料低耗品”达到了惊人的4.22亿元，占总研发费用的72.87％。与之比较的上年同期2.85亿元，占同期研发费用的77.36％。
除此以外，在办理费用和销售费用中咱们还看到了相似的“修理费、折旧摊销费及低耗品”和“折旧、摊销及修理费”。

图 /赛力斯团体半年报，利润表研发费用
如斯，超七成的研发费用都花在培修、折旧摊销和资料低耗上，还会有多少用在技术团队及产品测试的硬核技术研发上呢？明天赛力斯的这个研发投入中又“搀和”多少水份？
营收增长靠问界车型，问界的大步快走能否带动“臃肿”的赛力斯？
4 结语
事实上，赛力斯的继续亏损其实不可怕，条件是市场对致使亏损的面前有明晰的意识，并让投资者能意想到短时间的亏损于久远的将来而言是可承受的，如斯，以后的亏损都不是甚么大问题。
本想帮忙车企做数字化转型，但过来几年因不成控的内部要素让华为的终端业务遭重创。不得已之下，华为进入了汽车行业，但又苦于成熟的汽车产业链，很难容得下华为的“诗和远方”。这才和赛力斯一拍即合，独特推出了“问界”品牌，并发明了明天汽车行业的“小康神话”。
关于赛力斯而言，成为了供汽车行业观看的“马骨”，华为则借助赛力斯演出了一场商业市场中的“千金买马骨”。
赛力斯和华为联手造车的本意是美妙的，单方都试图完成共赢。但是，从以后的单方协作的成就表示看，这场备受注目的商业协作终究会走向各取所需、单方双赢的场面吗？这个谜底，恐怕赛力斯当下还无奈给出。
本文源自枪弹财观

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