港通医疗二闯A股，董事长带头受贿拿名目仍只要1%市占率丨IPO速递

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港通医疗复合手术室
2017年因应收账款和关联方等问题折戟的四川港通医疗装备团体股分无限公司（下列简称“港通医疗”），东山再起了。9月14日，二次申报IPO的港通医疗将再次上会，这一次的上市地点改为了守业板，拟募资额也从3.93亿元减少至6.60亿元。
钛媒体APP留意到，二次闯关的港通医疗运营范围小有增长，但市场占有率仍只要1%程度，且受制于行业要素应收账款高企等痼疾仍旧。跟着时间的推移，更多问题浮出水面，诸如受贿、串标、转贷等均反应出公司内控的凌乱。
上不去的研发投入和下不来的业务接待费
港通医疗成立于1988年，主营医用气体设备及零碎、医用干净设备及零碎的研发、设计、制作、集成及运维办事。早在2015年，公司就曾向A股发动冲击，无法排队2年后未能过会。
事迹来看，通过几年时间的积攒，港通医疗营收和净利润小有增长。2019年-2021年，公司完成营业支出4.57亿元、5.62亿元、6.81亿元；归母净利润3464.89万元、6528.80万元和7167.84万元。而在2014年-2016年，营收分别仅为3.76亿元、3.39亿元、3.62亿元，归母净利润3717.01万元、2887.98万元和4440.53万元。
遗憾的是，运营范围扩张后的港通医疗，市场占有率依然偏低。按照筑医台资讯及华康医疗的测算，假定医用气体设备及零碎、医用干净设备及零碎的市场范围分别为76亿元、330.51亿元，并在讲演期内放弃相对于不乱，港通医疗在医用气体设备及零碎畛域的市占率为4%摆布，在医用干净设备零碎的市占率则缺乏1%，公司总体市占率仅1%。

（港通医疗市占率测算，来源：招股书）
跟着公司范围的扩大，销售费用及销售费用率水长船高，2019年-2021年，销售费用分别为3377.71万元、3817.18万元、3994.84万元，占营业支出的比重分别为7.39%、6.79%和5.86%。比较而言，2019年和2020年公司销售费用率都高于此前2014年-2016年的6.63%、6.38%、6.53%。
钛媒体APP梳理还发现，销售费用中的业务接待费、销售办事费、职工薪酬占比明显晋升。
先来看业务接待费，在之前的招股书中还叫业务经费，2014年-2016年分别为170.90万元、167.50万元、139.66万元，占销售费用的比例为6.85%、7.75%、5.91%。而到了2019年-2021年，公司业务接待费分别为326.82万元、333.56万元、368.06万元，占比升至9.68%、8.74%、9.21%。
再来看销售办事费，2014年-2016年，公司销售办事费为385.85万元、297.19万元、391.34万元，占比15.47%、13.76%、16.57%。而2019年-2021年，公司销售办事费为769.46万元、891.68万元和952.24万元，占比大幅升至22.78%、23.36%、23.84%。
职工薪酬方面，2014年-2016年，公司销售人员职工薪酬702.59万元、670.十二万元、696.39万元，占比28.16%、31.02%、29.48%。而2019年-2021年，公司销售人员职工薪酬1098.84万元、1352.13万元和 1533.89万元，占比32.53%、35.42%和38.40%。
换句话说，虽然港通医疗近几年范围晋升了，但在获得业务上，需求投入更大比例的销售费用，尤为是业务接待费、销售办事费和薪酬。
另外一边，公司研发投入却未有显著减少。2014年-2016年，公司研发费用分别为939.81万元、十一06.86万元、1366.68万元，占营收比例为2.50%、3.27%和3.78%。到了2019年-2021年，研发费用分别为1400.80万元、1724.23万元和2235.09万元，占营收的比例分别为3.06%、3.07%和 3.28%，研发费用率没有增长，乃至有所下滑。
为拿名目受贿、串标高发
始终以来，医疗行业和工程修建行业贿赂问题高发，而港通医疗的主营将医疗和工程合二为一，更是未能例外。可查的地下材料显示，其屡次经过受贿、串标等不法伎俩获得名目，乃至公司实控人、董事长陈永带头为之。
公司披露，安徽医科大学第二隶属病院原院长张旧书因行贿犯法，被阜阳市颍泉区监委立案考察，并于2018年十二月由安徽省颍上县人民法院作出有罪失效裁决。张旧书在该案中被指控于2006年至2016年期间，因在安徽医科大学第二隶属病院名目中给予帮忙，收受陈永财物累计美元1万元及人民币29.8709万元。
因涉嫌对张旧书受贿，2018年6月，陈永还被阜阳市颍泉区监委立案考察；同年7月，陈永被阜阳市颍泉区监委履行留置考察，并于当月解除留置措施。
无独有偶，遂宁市核心病院原副院长丁波因行贿犯法，由遂宁市人民检察院立案侦察，并于2015年4月由遂宁市船山区人民法院作出有罪失效裁决。在该案中，丁波被指控因在遂宁市核心病院河东院区名目提供帮忙，于20十一年收受港通医疗副总经理樊雄然人民币10万元。
此外，按照中国裁判文书网披露，原菏泽市立病院推销办副主任白某在在任及掌管任务并担任推销医疗器械任务期间曾收受港通医疗销售经理鄢某5000元，时间为2013年6、7月份的一天。此前的5月28日签署了四份承揽合同。

（港通医疗销售经理鄢某向原菏泽市立病院推销办副主任白某受贿，来源；中国裁判文书网）
另外，港通医疗还存在串标乃至被处分的情景。2022年3月7日，德州市城市办理局作出《行政处分抉择书》，以为公司2020年在德州市主妇儿童病院手术污染和医用气体零碎建立名目招标中，提供的招标文件与其余4家单位的招标文件多处过错异样统一，属于串通招标行动，并依据有关规则，对公司根据名目中标金额千分之五从轻处分人民币22.38万元。
中国裁判文书网《王建中（原四川省人民政府投资非运营性名目代建核心副主任）行贿罪一审刑事裁决书》中还披露，港通医疗曾参预围标。

（港通医疗曾参预围标，来源：中国裁判文书网）
董事长带头逼上梁山，堪称一本万利。举例而言，2014年遂宁市核心病院为公司第三大客户，名目为病院干净手术部、医用气体零碎和商品销售，合同金额分别为2906.55万元、389.85万元、1.30万元，当年确认支出算计3107.53万元，占当年总支出的比重高达8.26%；而安徽医科大学第二隶属病院位列公司次要客户名单，虽然招股书中没有明白披露其带给公司的支出，但该病院泛起在2019年应收账款前五名之列、账龄为1年之内和5年以上，足以阐明该客户对公司的首要性。

（安徽医科大学第二隶属病院为公司客户，来源：招股书）
值得一提的是，有专业从事名目招标的业内人士向钛媒体APP表现，其实串标、围标在业内对比常见，是长时间以来造成的一种做弊的行动，尤为在中小名目的招标中对比常见，算是一种潜规定。“就港通医疗被爆出来的串标被罚来看，或只是冰山一角。在德州市主妇儿童病院手术污染和医用气体零碎建立名目招标中，其由于提供的招标文件与其余4家单位的招标文件多处过错异样统一而被认定为串标，凡是公司把标书做得当真一点，都不至于这么容易被查出来。”
现金流紧张曾屡次违规转贷
港通医疗客户次要为病院、修建公司等，业务多按名目进度进行收款，致使公司应收账款长时间居高不下，且回款周期颇长。早在上一次IPO时，发审委就问及多个波及应收账款的问题，然多年过来了，其应收账款仍然高企。

（主板发审委2017年第77次会议审核后果布告，来源；证监会官网）
2019年-2021年，公司应收账款分别为3.90亿元、4.71亿元和 5.75亿元，占营收的比重高达85.23%、83.68%和84.34%。期后回款来看，两年多时间也只回了缺乏七成，其实不乐观。

（港通医疗期后回款状况，来源；招股书）
就在应收账款高企的同时，公司还得垫资进行名目建立。2019年-2021年，公司存货账面价值分别为2.05亿元、2.32亿元和2.42亿元，占活动资产的比重分别为32.83%、29.69%和28.87%，存货中 80%以上是合同履约本钱/工程本钱。
资金中间压给公司现金流带来极大压力，2019年-2021年，公司运营流动发生的现金流量净额分别为-889.10万元、5426.48万元和2667.55万元，长时间低于公司净利润。近三年，公司净利润分别为3464.89万元、6528.80万元、7167.84万元。
现金流紧张，港通医疗次要经过典质存款进行增补。讲演期末，公司的短时间借款分别为6510.37万元、4605.94万元和7394.26万元。招股书披露，公司具有10处房产，其中8处已典质，具有10处土地使用权，其中7处已典质，足见公司对资金的需要力度。
值得留意的是，公司为了获取银行资金，还屡次转贷。2018年至2021年6月，公司9次经过供给商进行转贷，累计金额达到5697.73万元。

（港通医疗屡次经过供给商进行转贷，来源：招股书）
（本文首发于钛媒体APP，作者 | 苏启桃）

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