2022 年十大内卷行业

tomky01

作者：刘建中陈汐
来源：财经11人（ID:caijingEleven）
近些年来，“内卷”成为了罕用词。当一个行业或者一个群体的开展遭到限度，生存形态欠安，竞争愈发剧烈，就造成了内卷场面。
假如某行业中亏损公司占比很高，就阐明该行业的开展遇到了难题。假如行业中很大比例的公司难以盈利，就能以为这个行业十分“内卷”。并且，亏损公司的占比越大，行业就越卷。
上市公司是各行业最优秀的企业代表。所以，能够用某行业上市公司中亏损企业的占比做为一个目标，来权衡该行业的“内卷水平”。
咱们定义一个行业的“内卷度”如下：
“内卷度”= 亏损的上市公司数量 / 行业上市公司总数
2022年上市公司曾经实现了中报披露。《财经11人》经过测算，从各行业中选出了“内卷度”最高的十个行业。
为了排除营业外支出的影响，本文测算采取“营业利润”数据。测算中不斟酌未发布中期事迹的公司。详细进程如下：
第一步，利用中报“营业利润”数据，失掉行业中亏损企业数量。
第二步，用亏损企业数量除以行业公司总数，失掉行业“内卷度”。
第三步，根据各行业的“内卷度”大小排序。
根据定义，“内卷度”会介于0-100%，越接近100%，行业内卷水平越高。而内卷水平为0%，象征着行业中一切上市公司的营业利润都为正，这阐明行业对比景气。2022年上半年，这类行业有石油开采、农用复合肥、银行、航运港口等。
行业样本公司的选择办法：A股上市公司参考中信证券行业分类，港股参考港交所行业分类。
假如A股该行业公司数量大于或等于20，则只选A股公司；假如A股公司数量小于20，则添加该行业的港股公司。
为了体现地区和行业特征，咱们去除了那些主营业务不在中国际地的公司，并且去除了行业支出在其总支出中占比太小、名不符实的公司。详细状况见尾注。
下列是测算的后果与剖析。
01
第十名园林工程
内卷度 45.8%

园林工程行业有24家样本公司。2022年上半年（下文也称为“当期”）有十一家营业利润为负，“内卷度”为45.8%（十一/24 = 45.8%）。而在2021年上半年，这24家公司中仅6家营业利润为负，“内卷度”为25%（6/24 = 25%）。与2021年同期比拟，园林工程行业的“内卷度”大幅回升。
2022年上半年，24家公司营业利润算计为-10.8亿元，而2021年同期，此数值为1.5亿元，同比降落了820%【（-10.8 - 1.5）/ 1.5 = 820% 】。
2022年上半年，24家公司营业支出算计为151.5亿元，而2021年同期，此数值为223.7亿元，同比降落了32.3%。
由于园林行业的需要次要来自市政工程和房地产名目。受疫情及土地支出降落的影响，中央财政收紧致使园林工程需要量降落。同时房地产行业上行，对园林行业的需要也大幅走弱。
并且，因为上半年疫情继续多点分发，限度动工、延后施工的状况多有产生。这影响了合同工期。现场复工更会形成产能降落、收入减少，进一步影响了行业总体的运营事迹。
2022年下半年，状况仍然不乐观。乃至可能会泛起“甲方”无奈及时、足额领取账款的状况。园林行业中有些公司会见临资金周转难题。
2022年上半年，该行业营业支出最高、营业利润亏损至多的都是西方园林（002310.SZ）。其亏损额为8.6亿元。而去年同期亏损额为6.2亿，亏损扩张38.7%。2022年上半年其营业支出为28亿元，而2021年同期为44亿元，同比降落36.4%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
西方园林（002310.SZ）：上涨19.1%；
棕榈股分（002431.SZ）：下跌1.8%；
节能铁汉（300197.SZ）：上涨16.9%。
02
第九名农产品加工
内卷度 47.8%

农产品加工行业有23家样本公司。2022年上半年有十一家营业利润为负，“内卷度”为47.8%（十一/23 = 47.8%）。而2021年上半年，这23家公司中仅5家营业利润为负，“内卷度”为21.7%（5/23= 21.7%）。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”大幅回升。
2022年上半年，23家公司营业利润算计为56.9亿元，而2021年同期，此数值为72.2亿元，同比降落了21.2%。
虽然当期营业利润算计看似高达56.9亿元，但前三名金龙鱼（300999.SZ）、中粮科技（000930.SZ）、中粮糖业（600737.SH）的总和为49.1亿元。其他20家上市公司营业利润总和仅为7.8亿元，内卷水平可想而知。
2022年上半年，23家公司营业支出算计为1764.7亿元，而2021年同期，此数值为1589.1亿元，同比回升了十一.1%。
农产品加工行业的营业支出回升而营业利润降落，缘故是本钱回升，而需要疲弱。2022年农产品价钱广泛下跌（图1-图3）。而餐饮业遭到冲击，消费者需要疲软。出产商无奈将本钱回升转嫁给消费者，利润空间被紧缩。金龙鱼、中粮等大品牌拥有品牌劣势和渠道劣势，生存情况好过中小品牌。

目前农产品原资料价钱曾经开始回落，餐饮需要正在恢复。所以，2022年下半年当前，农产品加工行业的状况会有所恶化。
2022年上半年，行业中营业支出和营业利润最高的都是金龙鱼。其营业利润为30.4亿元，而去年同期为40亿元，同比降落24%。2022年上半年其营业支出为十一94.8亿元，而2021年同期为1032.3亿元，同比回升15.7%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
金龙鱼：上涨 14.2%；
中粮科技：上涨 15.0%；
中粮糖业：上涨 19.1%。
03
第八名乘用车和客车
内卷度 50%

乘用车和客车行业有20家样本公司。2022年上半年有10家营业利润为负，“内卷度”为50%（10/20 = 50%）。而2021年上半年，这20家公司中有9家营业利润为负，“内卷度”为45%（9/20= 45%）。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”放弃不乱。
假如把乘用车和客车离开看，客车行业更加内卷。2022年上半年，7家客车公司中有5家亏损，“内卷度”为71.4%；去年同期7家中也有5家亏损。
2021年客车行业内卷次要有两点缘故：
第一，原资料涨价；
第二，行业产能多余，价钱战剧烈。
2022年内卷次要由于需要膨胀。受各种要素影响，当期国际大中型客车需要总量大幅降落。中国客车统计信息网数据显示，需要同比降落34.5%。
2022年下半年，《“十四五”公交都市建立示范工程创立》等政策会安慰公交需要；并且房车、观光车等市场需要已有复苏迹象，预计行业需要环比会有较大幅度增长。
2022年上半年，客车行业中营业利润最高的是金杯汽车（600609.SH），为1.7亿元，而去年同期为3.4亿元，同比降落50%。2022年上半年其营业支出为23.4亿元，而2021年同期营业支出为26.4亿元，同比降落十一.4%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
宇通客车（600066.SH）：上涨17.8%；
金龙汽车（600686.SH）：下跌10.8%；
金杯汽车（600609.SH）：下跌26.3%。
04
第七名影视
内卷度 55%

影视行业有20家样本公司。2022年上半年有十一家营业利润为负，“内卷度”为55%（十一/20 = 55%）。而2021年上半年，这20家公司中有5家营业利润为负，“内卷度”为25%。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”大幅回升。
2022年上半年，20家公司营业利润算计为-20亿元，而2021年同期，此数值为24亿元，同比降落了183.3%。
2022年上半年，20家公司营业支出算计为167.2亿元，而2021年同期，此数值为222.5亿元，同比降落了10.2%。
2022年上半年，中国剧集市场和电影市场遭到供应端和需要真个两重不利影响。
供应端表示在新剧、新电影数量的降落。按照灯塔数据，当期上线剧集155部，比上年同期增加23.6%；当期网络剧新增存案同比降落30.48%。2022年上半年国产影片供应同比增加约40%。
因为疫情影响、院线关停，观影需要也遭到不小的影响。按照艺恩数据，2022年清明、五一和端五档期票房黯淡，较2021年同期分别缩水85%、82%和62%。
但跟着疫情恶化，预计影片供应和观众观影需要都会逐渐恢复，电影市场将继续回暖。
2022年上半年，影视行业中亏损至多的是万达电影（002739.SZ），营业利润为-5.8亿元，而去年同期营业利润为6.6亿元，同比降落187.9%。2022年上半年其营业支出为49.4亿元，而2021年同期为70.3亿元，同比降落29.7%。
跟着中小院线无奈接受运营压力而退出市场，影投市场向头部公司集中，万达电影会在这个过程当中受害。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
万达电影（002739.SZ）：上涨十一.8%；
捷成股分（300182.SZ）：上涨 13.1%；
浙文影业（601599.SH）：下跌 10.1%。
05
第六名酒店和餐饮
内卷度 58.8%

酒店和餐饮行业有17家样本公司。2022年上半年有10家营业利润为负，“内卷度”为58.8%（10/17 = 58.8%）。而2021年上半年，这17家公司中仅有4家营业利润为负，“内卷度”为23.5%。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”大幅回升。
2022年上半年，17家公司营业利润算计为8.3亿元，而2021年同期，此数值为50.2亿元，同比降落83.7%。
虽然当期营业利润算计为8.3亿元，但百胜中国（09987.HK）的营业利润就高达19.5亿元。16家公司营业利润总额为-十一.2亿元，内卷水平显而易见。
2022年上半年，17家公司营业支出算计为674.9亿元，而2021年同期，此数值为751.9亿元，同比降落了10.2%。
酒店餐饮行业的窘境次要来源于3月之后疫情的影响。2022年下半年之后，跟着防控情势趋稳，餐喝酒店行业将逐步复苏。
酒店餐饮行业正处于出清过程当中。中国饭店协会数据显示，截至2021年期末，全国酒店业设施25.2万家，同比降落9.59%，与2019 年期末比拟，降落25.3%。疫情完结后，餐喝酒店行业龙头企业的市场份额无望进一步晋升。
2022年上半年，该行业中营业利润最高的是百胜中国，为19.5亿元，而去年同期为38.2亿元，同比降落48.2%。2022年上半年其营业支出为326亿元，而2021年同期为341亿元，同比降落4%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
海底捞（06862.HK）：下跌4%；
锦江酒店（600754.SH）：下跌7.3%；
百胜中国（09987.HK）：下跌0.6%。
06
第五名养猪养鸡
内卷度 72%

养猪养鸡行业有25家样本公司。2022年上半年有18家营业利润为负，“内卷度”为72%（18/25 = 72%）。而2021年上半年，这25家公司中有9家营业利润为负，“内卷度”为36%。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”翻了一倍。
2022年上半年，25家公司营业利润算计为-215.9亿元，而2021年同期，此数值为84.4亿元，同比降落了356%。
2022年上半年，25家公司营业支出算计为2179.6亿元，而2021年同期，此数值为2266.5亿元，同比降落了3.8%。
养猪和养鸡的行业集中度低，属于充沛竞争行业。养猪和养鸡又是强周期性行业，但周期的时长其实不固定。
2022年上半年，饲料价钱延续下跌推高养殖本钱（图4）。当期猪价整体低迷，明显低于2021年同期（图5）；鸡价和2021年同期持平（图5）。以上缘故致使养殖行业盈利降落。跟着将来酒店、食堂和团餐等会萃性消费逐渐放开，养猪养鸡行业的利润会有所恶化。

2022年上半年，该行业中亏损至多的是牧原股分（002714.SZ），营业利润为-75.1亿元，而去年同期为十一1亿元，同比降落167.7%。2022年上半年其营业支出为442.7亿元，而2021年同期为415.4亿元，同比回升6.6%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
新但愿（000876.SZ）：下跌0.6%；
牧原股分（002714.SZ）：下跌4.1%；
温氏股分（300498.SZ）：下跌10.5%。
07
第四名陶瓷
内卷度 75%

陶瓷行业有8家样本公司。2022年上半年有6家营业利润为负，“内卷度”为75%（6/8 = 75%）。而2021年上半年，这8家公司中有2家营业利润为负，“内卷度”为25%。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”翻了两倍。
2022年上半年，8家公司营业利润算计为-4.8亿元，而2021年同期，此数值为14亿元，同比降落了134.3%。
2022年上半年，8家公司营业支出算计为十二5.6亿元，而2021年同期，此数值为135.9亿元，同比降落了7.6%。
陶瓷行业内卷有三点缘故：
其一，陶瓷行业与房地产行业非亲非故。当期房地产公司守约危险扩张，得多陶瓷公司被动膨胀有危险的定单。
其二，部份房地产企业活动性泛起问题，债权守约致使许多陶瓷公司的信誉减值损失增大。
其三，动力及部份原资料价钱继续高位运转。
短时间内，陶瓷行业仍要接受较大的运营压力。中国陶瓷行业集中度低，跟着环保政策加码、制作本钱回升、投资门坎降级等要素影响，行业集中度无望晋升。
2022年上半年，该行业亏损至多的是蒙娜丽莎（002918.SZ），营业利润为-5.6亿元，而去年同期为3.4亿元，同比降落264.7%。2022年上半年其营业支出为29.2亿元，而2021年同期为30.8亿元，同比降落5.2%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
道氏技术（300049.SZ）：下跌7.4%；
东鹏控股（0030十二.SZ）：上涨35.4%；
蒙娜丽莎（002918.SZ）：上涨34.9%。
08
第三名航空机场
内卷度 78.6%

航空机场行业有14家样本公司。2022年上半年有十一家营业利润为负，“内卷度”为78.6%（十一/14= 78.6%）。而2021年上半年，这14家公司中有7家营业利润为负，“内卷度”为50%。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”明显回升。
2022年上半年，14家公司营业利润算计为-832亿元，而2021年同期，此数值为-333亿元，亏损额扩张了约1.5倍。
2022年上半年，14家公司营业支出算计为十二85亿元，而2021年同期，此数值为1805亿元，同比降落了28.8%。
2022年上半年疫情在深圳、上海暴发，而且呈现多点分发、多地频发的态势。这打击了航空业的需要和供应。同时，国内油价大幅下跌，汇率大幅颠簸，航空机场行业的情势绝后严厉。下半年复苏仍然面临较大压力。
2022年上半年，该行业中亏损至多的是中国国航（60十一十一.SH），营业利润为-230.6亿元，而去年同期为-94.5亿元，亏损扩张了一倍多。2022年上半年其营业支出为239.5亿元，而2021年同期为376.6亿元，同比降落36.4%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
北方航空（600029.SH）：下跌7.3%；
中国国航（60十一十一.SH）：下跌27.2%；
中国东航（600十一5.SH）：下跌6.4%。
09
第二名景区
内卷度 100%

景区行业有16家样本公司。2022年上半年16家营业利润整个为负，即全军覆没。“内卷度”为100%。而2021年上半年，这16家公司中仅有7家营业利润为负，“内卷度”为43.8%。与2021年同期比拟，该行业的“内卷度”明显回升。
一个行业的上市公司整个亏损，这在历史上十分稀有。
2022年上半年，16家公司营业利润算计为-19.7亿元，而2021年同期，此数值为4.8亿元，同比降落了510%。
2022年上半年，16家公司营业支出算计为47.3亿元，而2021年同期，此数值为84.9亿元，同比降落了44.3%。
行业供应端遭到疫情的影响，不能不阶段性闭园、限流。而行业需要端一样遭到疫情的影响。
按照国际游览抽样考察统计后果，2022 年上半年，国际游览总人次14.55亿，比上年同期降落22.2%。7月以来，游览消费决心泛起一定水平上升，疫情的减缓、游览需要的释放，会给景区复苏带来能源。
2022年上半年，该行业中亏损至多的是中青旅（600138.SH），营业利润为-3.1亿元，而去年同期为1.2亿元，同比降落了358%。2022年上半年其营业支出为28.6亿元，而2021年同期营业支出为35.2亿元，同比降落18.7%。
从2022年1月1日到6月30日，当期营收前三名的样本公司，股价表示如下：
中青旅（600138.SH）：下跌24.2%；
曲江文旅（600706.SH）：下跌76.5%；
峨嵋山A（000888.SZ）：下跌40.2%。
10
第一位 “卷王”
房地产

景区行业的“内卷度”曾经达到100%，却为何说房地产才是2022年最卷的行业？有两点缘故。
第一，“内卷度”权衡的是某行业中亏损企业占比。但房地产公司的问题不是亏损，而是活动性难题、债权守约。并且，在全国性大型民营房企中，以下情况成了广泛景象。
五家“示范民营房企”是民营房企最优秀的代表，它们是龙湖团体（00960.HK），碧桂园（02007.HK），旭辉控股团体（00884.HK），新城控股（60十一55.SH），美的置业（03990.HK）。
2022年7月22日，穆迪下调了旭辉团体的债券评级。此前穆迪曾经下调了新城控股、碧桂园的评级。美的置业没有美元债，所以没有评级。龙湖团体成了海内评级机构眼中独一的“投资级”民营房企。但是，就算是龙湖，投资者也其实不彻底信赖。8月10日一则风闻就致使龙湖团体股价大幅上涨16.4%。
以后市场关于民营房企极度不足决心。假如在2021年有人说龙湖团体存在守约可能，地产从业者会感觉这是无稽之谈。2022年的这类传言，却会实在诱发市场颠簸。
第二，房地产行业拥有特殊性，其营业支出和营业利润不克不及及时反应2022年的状况。房子卖出去之后其实不计入营业支出，而需求等屋宇交付之后能力计入。根据本文的定义，2022年上半年房地产行业“内卷度”仅为33.3%。然而这个数值更多反应的是2021年和2020年的状况。
房地产行业的各项数据简直都在上行。2022年上半年全国商品住宅销售面积5.8亿平方米，同比降落26.6%，销售金额5.8万亿元，同比降落31.8%。新动工面积6.6亿平方米，同比降落34.4%，住宅新动工面积4.9亿平方米，同比降落35.4%。
长达20年的房地产牛市曾经走到止境，市场范围将来不会大幅增长。但中国城市住宅的改良性需要依然存在，当决心恢复，市场范围也不会大幅萎缩。
从2022年1月1日到6月30日，当期销售支出前三名的样本公司，股价表示如下：
碧桂园（02007.HK）：上涨 28.5%；
保利开展（600048.SH）：下跌十二.2%；
万科A （000002.SZ）：下跌 3.9%。

注：文中美元兑人民币汇率取1:6.8，港币兑人民币汇率取0.88:1。各行业样本公司可拜见原文后附
THE END

华人澳洲中文论坛

热图推荐

2022 年十大内卷行业

发表回复

tomky01
关注TA

图文推荐

华人澳洲中文论坛

热图推荐

2022 年十大内卷行业

发表回复

tomky01 关注TA

图文推荐

tomky01
关注TA