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化工 | OPEC方案小幅增产撑持油价，俄罗斯自然气往年预计增产7％
近期观念：关注成品油相干投资时机，看好油气价钱高位下油气油服企业配置时机。本周SW石油石化涨幅为4.62％，当先沪深300指数2.87pct。截至9月8日，WTI原油期货价83.54美元/桶，周环比上涨3.54％。布伦特原油期货价89.15美元/桶，周环比上涨3.48％。
成品油价钱继续下行，欧美夏季消费淡季到来。按照wind数据，2022年二季度以来，新加坡FOB柴油/航空煤油/92汽油均价分别为145.79/141.89/134.31美元/桶，同比增长+102.6％/+99.3％/+79.7％，环比增长+27.9％/+28.2％/+22.5％，成品油裂解利润高位。供应端，俄乌冲突影响欧洲成品油供给，美国地域炼厂动工率曾经达到94.30％难有晋升，中国2022年累计下发成品油出口配额为1750万吨，但相较去年第一批配额降落40.7％，国内炼厂短时间或难有新名目投放。需要端，美国迎来夏季出行淡季，西北亚经济建立需要旺盛。成品油或将继续景气连续。
咱们以为在中长时间维度油价将持续维持高位，将来3-5年动力资源无望处在长景气周期。2015-2021年寰球原油下游投资缺乏，2021年油价回暖并未大幅提振下游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供应，致使当下原油供给紧张。从需要端看，在碳达峰和新旧动力构造转型尚未彻底完成的配景下，将来3-5年原油需要还存在回升空间。从供应端看，2022年油价进一步下跌，多家国内石油巨头资本开支方案较2020年和2021年有所减少，但仍低于2019年疫情前程度，叠加环保政策、ESG等对企业运营环境带来的限度，咱们以为原油将来产能增速无限。从现有产能看，用于打新井补救老井产量衰减和应答油田开采本钱下跌的资本开支增加，产能衰减+开采本钱下跌问题将进一步致使原油供给偏紧。油价维持高位下，倡议关注油气龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋向预期向上，推进油服行业景气向上，倡议关注油服企业中海油服、杰瑞股分、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈利，看好卫星化学。
危险提醒：疫情重复危险、竞争加剧、价钱上涨危险。
本文源自金融界 |
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