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图片来源@视觉中国
文｜车圈能见度，作者 | 月橼过来几年，造车新权势第一梯队争相“赶考”资本市场。当初，“赶考”的轮到了第二梯队。
9月14日下昼，有动静称，成立于2015年的浙江零跑科技股分无限公司斟酌下周开始承受对香港IPO认购。在此以前，零跑汽车曾经经过港交所聆讯，并更新了招股书。顺利的话，零跑汽车将先于威马汽车，成为继“蔚小理”之后国际第四家在港交所上市的“新造车”公司。
不外，零跑汽车的上市更像是一场自救，而不是防御。首先，财务数据透露着零跑卖一辆亏一辆的困境，跟着交付量的回升，其亏损面愈来愈大，近3年累计亏损达48.47亿元。其次，零跑始终鼓吹的全域自研，研发周期长且更加烧钱，短时间内难以看到效益转化。显然，零跑急需上市“补血”。
去年7月，零跑汽车开创人、董事长、CEO朱江明在零跑汽车2.0策略公布会上定下了“3年超出特斯拉、2023年进入造车新权势TOP3、2025年产出达80万辆”的指标。这究竟是为登陆资本市场营建话题，仍是零跑的确有这个实力？赴港上市后零跑又该如何讲好新故事？
01浙江富豪二次守业
“我要再次从零开始，进入智能汽车产业，所以叫零跑汽车。”零跑汽车降生的面前，是开创人朱江明的二次守业。
材料显示，朱江明曾是安防巨头浙江大华技术股分无限公司的开创人之一。1993年，他与合伙人傅利泉拿着5000元启动资金，自食其力兴办了大华股分的前身——杭州大华电子装备厂。最后主业是出产调度通讯产品，面向企业销售。朱江明则次要担任产品的研发、出产及供给链的办理。
当年，国际的调度通讯产品处于口多食寡的形态，几十家同行企业竞争一个客户，因此利润被压得很低。大华电子装备厂一度濒临破产，好在起初经过调剂运营战略挺了过去，并在2000年转型进入了安防行业，8年后又胜利登陆深交所。
上市后的大华股分最高市值曾达到852.23亿元，这也培养了傅利泉和朱江明两大富豪。2014年的胡润百富榜显示，傅利泉夫妇以135亿元身家位列第100名，朱江明则以20亿元身家位列第十一56名。规模放大到浙江省来看，朱江明也属因而在浙江省排名第150名摆布的富豪。
到了2015年，大华股分完成营收100.78亿元，顺利完成百亿指标。也恰是在这一年，朱江明在一次偶尔的西班牙游览时，发现街边有许多雷诺电动车，心里埋下了二次守业追风新动力的种子。
回国后，他便与傅利泉讨论了这一设法，单方一拍即合。同年，在傅利泉及大华其余高层的反对下，朱江明正式兴办零跑汽车，参加了新动力造车的“战局”。
虽然是个门外汉，但朱江明“财大气粗”，一下去就在金华开工建立了占地551亩的AI工厂，总投资25亿元。不外，因为过后没有获取造车资质，零跑推出的首款车型S01只能采取代工模式，中心零部件由自建工厂出产，整车在长江汽车工厂总装下线。起初长江汽车进入破产清理顺序，又不能不另找其余车企进行代工。
如斯妨害下，定价在10万元出头的S01也没有获取好成就，推出当年全年交付量只要1000辆摆布，远不迭朱江明一开始定下的1万辆指标。
起初，零跑汽车又接踵推出了零跑T03、零跑C十一两款车型，前者售价6.58万元-7.58万元（补助后），后者售价15.98万元-19.98万元。这一次，朱江明算是赌对了，更加低真个零跑T03给了他惊喜。仅从交付量来看，2021年零跑累计交付43十二1辆，其中零跑T03交付了38463辆，占比近九成。
往年前8个月，零跑累计交付达到了76563辆，超出“蔚小理”，在造车新权势车企中排名第二，朱江明也因此迎来了他第二次守业的高光时辰。
02 全域自研成色缺乏？
朱江明是典型的理工男，他曾说，零跑不是互联网造车，更不是传统造车企业，而是一家具有IT基因的汽车公司，但愿零跑成为汽车界的“华为”。
为此，他坚持“全域自研”，不只自主研发三电技术、智能网联技术、自动驾驶技术等中心技术，并且连硬件也从底层开始搭建，而且本人出产。
这一战略次要是为了对标特斯拉。目前在新兴电动汽车公司中，只要特斯拉是具有智能电动汽车残缺自主研发才能以及掌握中心技术的厂家，而国际的其余新权势们都只能算是全域自研，次要集中软件畛域。
不外，零跑汽车的全域自研究竟含金量有多少还需打个问号。首先从研发投入看，招股书显示，2019年-2021年，零跑研发开支分别为3.58亿元、2.89亿元、7.40亿元，3年累计不到14亿元。而蔚来仅往年第二季度的研发投入就达到了21.5亿元，小鹏2021年全年研发投入为41.1亿元，现实2021年的研发费用为32.9亿元。
再来看被零跑当做对标对象的特斯拉，无数据显示，特斯拉2019年-2021年研发投入分别为93.69亿元、97.29亿元和169亿元，均匀每一年约十二0亿元，算上去是零跑的20-30倍。
其次，从产品品控来看，全域自研的零跑汽车也是被质疑名不符实。在往年6月的重庆车展上，一名零跑C十一的女车主就站上了零跑的展台，手拿“零跑新车当天亮屏，培修半个月，换两大部件，许诺退车又反悔”的口号进行现场维权。
2020年，零跑还发作了车主个人维权事情。约200名首批车主个人公布了《零跑S01-380、380Pro首批车主致零跑汽车地下信》，控告零跑S01存在“制动零碎毛病、能源零碎毛病、车机零碎毛病、管制零碎毛病、摄像零碎毛病”等“十宗罪”，并质疑零跑汽车存在虚伪鼓吹的状况。
《车圈能见度》统计发现，截至9月13日，在黑猫投诉平台上，零跑汽车相干投诉搜寻后果共979条，投诉量587件，反应的问题除了提早交付以外，还有黑屏、电池组毛病等；在车质网平台上，往年以来，无关零跑汽车的投诉就达到222条，广泛反应车身附件及电器有问题。
“3年内，在智能化上超出特斯拉。”这是朱江明在去年公布2.0策略时的唉声叹气，但在种种品控质疑下，再结合销量过于依赖A00级微型车T03来看，零跑汽车的全域自研效果尚未能获取认可，又何谈超出特斯拉？
03 深度亏损流血冲刺
资金一直是新造车企业绕不开的大山。在2020年时，朱江明曾决心满满地表现：“3年以内不要1分钱融资也能够再活3年，这是咱们本人的底气。”但是理想状况却是，还没到3年，他就急着要上市“补血”了。
企查查显示，成立7年，零跑汽车总共进行了6轮融资，融资总金额近十二0亿元，面前资本除了大华股分外，还包罗红杉中国、中金资本、中信建投、国信证券等。
但这些融资远远不敷“烧”。招股书显示，过来3年，零跑汽车继续亏损，2019年-2021年，权利持有人应占年内亏损分别为9.01亿元、十一亿元、28.46亿元，3年总计亏损约48.47亿元，且呈现亏损逐年扩张的趋向。2022年盈利情况一样不睬想，前3个月亏损10.42亿元。
虽然蔚来、现实、小鹏也一样在亏损，但从毛利率看都曾经转正。而零跑汽车2019年-2021年毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%，只能说有改良，离转正还对比难题。
现金流方面，截至2021年底，零跑持有现金及现金等价物为43.38亿元，至关于十二0亿元融资用得只剩三分之一。比较之下，现实的现金贮备已达501.60亿元、蔚来是554亿元、小鹏是435.44亿元，零跑手上的资金只能跟一样在争夺港股上市的威马等量齐观。
这样的配景下，零跑汽车的资金压力可想而知，上市成了朱江明不能不做的自救选择。不外，上市融资不代表就此能安枕无忧。有观念以为，如今愈来愈多传统车企挤进新动力销售榜，当传统车企们变得愈来愈新，新权势们的“新”就没那末显著了，也很难引领下一轮的二级市场。
2019年8月，零跑汽车进行A+轮融资的时分，其估值金额为71.15亿元。到了2021年7月，Pre-IPO轮融资前的估值被传已达220亿元。至于胜利上市后详细市值能有多少，就只能尽请期待了。
关于将来，朱江明的指标除了3年超出特斯拉以外，还有到2025年产出80万辆车，国际市占率10%。他也曾在采访时屡次用“短跑”一词描述零跑的开展战略，但愿比他人跑得稳一点。但现状是，零跑汽车金华工厂年产能为20万辆，到2022年6月其总共才下线10万辆车。要想完成指标，可能还得减速冲刺一把。 |
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