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在2008年的金融大危机（Great Financial Crisis）重创美国经济后的几年里，华尔街爱上了那句陈旧咒语：“不要和美联储对着干。”
这句话是金融学传授、著名投资人马丁·茨威格于1970年提出的，阐释了美联储（Federal Reserve）的政策与股市走向之间的强烈相干性。
情理很简略，大抵是这样的：当美联储实行宽松的货泉政策时，市场往往会走高，颠簸性被按捺，投资者的危险是无限的，因此该当乘势而上、继续投资。当美联储站在你这边的时分，为何要卖出股票，“和美联储对着干”？
在美国房地产泡沫决裂后的复苏过程当中，美联储将利率维持在接近零的程度，实行量化宽松政策，经过购买典质存款撑持的证券和美国国债，以减少货泉供给，但愿可以安慰存款和投资，投资者恰是掌握了上述原理，少量买入股票。
央行的宽松政策促成为了规范普尔500指数（S&P 500）历史上第二长的牛市，从2009年3月9日直到2020年新冠肺炎疫情诱发熊市，让这只蓝筹股指数的投资者获取了400%的报答。
不外当初，眼看通货收缩曾经成为美国和世界各地继续面临的问题，美联储的官员采用了新的立场。而这一次的政策对投资者的吸引力要小很多。
美联储往年曾经四次加息，并开始膨胀资产负债表，此前数年的量化宽松政策将其资产范围推高至近9万亿美元。指标是为经济降温，升高通货收缩，但迄今为止，这些致力尚未取得功效。
9月13日，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）发布，8月的通胀率再次出其不意地回升，较上年同期回升8.3%。只管9月的汽油价钱降落了10.6%，但经济学家对中心通胀的回升表现耽忧，而中心通胀还不包罗颠簸较大的食物和动力价钱。
因此，美国银行（Bank of America）的经济学者在9月14日表现，他们以为美联储将在下次会议上再加息75个基点。野村证券（Nomura）的经济学家乃至以为，颇有可能加息100个基点。
全新的含意
Satori Fund的开创人丹·奈尔斯以为，再次加息象征着“不要和美联储对着干”有了全新的含意。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣告他将“无前提地”反抗通胀，华尔街最喜爱的咒语当初成为了一句警示，正告投资者避开股市，或最少采用更激进的投资形式。
“不要和美联储对着干，也不要和根本面对着干。”奈尔斯于9月十二日向美国消费者旧事与商业频道（CNBC）表现。他正告投资者，在美联储收紧政策期间泛起的任何股市反弹，对投资者而言都是熊市圈套。
奈尔斯是斯坦福大学（Stanford University）的电气工程硕士，已经在雷曼兄弟（Lehman Brothers）任务。自2021年十二月以来，他始终主意投资者应该在投资组合中持有少量现金，本周他重申了这一观念。
他说：“我以为，关于那些不克不及天天买卖的散户来讲，就像咱们往年始终强调的，你宁愿由于通胀而升值5%到7%，也不该该由于市场上涨而亏掉30%到50%，我以为市场上涨将继续到明年。”
这位对冲基金首席履行官在往年3月透露，他曾经将本人办理的基金中25%的资产配置为现金。截至往年4月，他办理着近15亿美元的资产。
他在9月十二日表现，该基金还增持了“少量空头股”，尤为是“云计算软件”。
经过做空一家公司，投资者能够在该公司股价上涨时获利。
但奈尔斯也持有一些多头仓位，他特别强调了一家在经济衰退期间可能表示良好的公司：沃尔玛（Walmart）。他指出，这家批发商在金融大危机期间的表示显著好过同行和大盘。
不外，奈尔斯其实不看好将来一年的股市。他说，从历史上看，当以消费者价钱指数（CPI）权衡的通货收缩率高于5%时，规范普尔500指数的市盈率会达到十二倍。
如今，规范普尔500指数的市盈率为19倍，而通胀率为8.3%，这象征着从历史基准来看，股票价钱偏高。另外，奈尔斯以为，跟着利率回升，往年企业收益将持续降落。
对投资者来讲，这位对冲基金首席履行官的舆论应该是一个警示，提示他们在美联储新的政策环境下要更为小心，由于“不要和美联储对着干”有了全新含意。（财产中文网）
译者：Agatha |
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