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跟着欧洲央行加息和欧元区经济逐步接近衰退，投资者已“无处可藏”，目前欧洲最平安资产比雷曼危机时还要希少。
德国债券被以为是欧洲最平安的债券，买卖员为持有其头寸领取了有记载以来的最低价格。他们耽心，假如欧洲各国政府开始购买短时间票据和国债，德国优质典质品充足的状况可能会好转。
欧洲央行9月9日宣告的加息75个基点曾经反应在货泉市场。追踪银行间无担保隔夜拆借价钱的欧元短时间利率上周五收于0.66%，高于加息前的负0.083%。
但是，货泉市场的其余部份并无彻底跟进——使用德国典质品的隔夜拆借利率仍接近于零。据媒体，德商银行称，优质典质品仍有可能会变得更为稀缺：
“在高度有序的市场中，比来利差的急剧扩张是史无前例的。”
调换利差达创纪录程度剖析人士通常经过将德国债券的收益率与银行发售的利率调换合约的收益率进行对比，以此来权衡主权债权的稀缺水平。
在较短时间限的状况下，德国债券和利率调换之间的利差是央行将来设定利率的首要依据。
按照ICE美国银行的指数显示，自美联储在2021年秋天转向鹰派以来，二者之间的利差始终在扩张，并在本月早些时分达到创纪录程度。
以利率调换来权衡，德国国债的均匀买卖利率简直比预期低整整一个百分点，这象征着德国资产作为欧元区里的平安资产，遭到投资者的追捧，所以利率没有随着下跌，但这些债券的价钱长时间维持在历史高位可能会扰乱买卖。
德国国债回购利率息差大幅扩张一样的溢价也泛起在回购市场上。在欧洲，德国政府债券回购利率相对于于欧洲央行的利率，以及相对于于其余国度的回购利率的息差曾经大幅扩张。
欧洲央行在上周表现将临时开始向政府贷款领取利息，这减缓了人们对央行资金转向政府债券的耽忧，但同时也加剧了症结市场典质品的充足。典质品充足是欧洲央行多年购买债券的后果，这使得在回购市场上借入债券变得十分低廉。
据媒体，德国商业银行利率战略主管Michael Leister表现：
“咱们本来预计，只要在欧洲央行上周出手干涉的状况下，加息对回购市场的传导才会遭到影响。”
他预计，回购市场和调换利差仍将承压，由于欧洲央行对政府贷款的措施只是临时的，这减少了进一步干涉的危险。
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