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原标题：BAI资本苏宇晗：渡过至暗时辰，迎接科技曙光
2022年，寰球似乎都堕入了无序与浑沌。中国创投行业中，一些本来炽热的赛道也逐步降温，迷茫浮现。科技从来是辽阔的创投畛域。那咱们不由想问：在这样一个时期，科技畛域的翻新守业是不是还无机会？科技创投判别好的科技名目又有甚么规范？
科技周期：交织性、迭代性
科技，被称为人类“无尽的前沿”，是历史上驱动人类文化开展的第终身产力。不管当初寰球情况如何，咱们都要坚决决心，由于科技赛道历来都是，当初也确实有微小的投资时机。
这是由于科技赛道共同的周期性特征。第一，人类文化的科技周期与经济周期拥有交织性，它们并不是同步开展，且往往呈现交织性的特征，有时分乃至是相同的。伟大科技事业的降生，往往始于经济周期的低谷期。这是由于在经济周期的低点，人类会或被动、或主动地去反思问题，降本增效，去重构各个行业的供应侧、需要侧；而供应与需要的重构，则会激起出新兴科技的开展空间。2000年，互联网泡沫决裂，但是谷歌、阿里、腾讯、百度、特斯拉陆续成立，iPod降生，蓝牙技术被创造，这些都引领了人类的下一个十年的开展；2008年，美国发作了次贷危机，但是紧接着Airbnb成立，比特币降生，深度学习也开始发作。科技开展交织性的特征，为咱们渡过经济低谷带来但愿和决心。
第二，要意识到科技周期的迭代性。正如经济周期的“繁华–衰退–萧条–复苏”几个阶段，科技周期中详细的迷信技术也有其开展程序：学术期–工程期–名目期–产品期–成熟期–淘汰期等。不同时间段的科技周期，会呈现不同的热点主题。回顾近30年的科技开展，1991-2007的桌面互联网、2007-2018的挪动互联网、2008至今的深度学习、2009至今的区块链，从疫情开始至今的元宇宙、Web3，人类最次要的科技主题始终轮动，技术反动却从未住手。
这实质上是由于，第一，任何一个科技都不是完善的，上一个科技周期的技术，在开展末尾，会遗留得多问题，包罗技术问题、社会问题、商业问题等。而这些遗留问题，恰是催生出下一个科技周期新技术降生的驱能源。例如，挪动互联网降生了海量的用户和数据，而这些数据过于宏大和凌乱，其价值却很难被剖析和挖掘出来。而人工智能的突起，正好能够针对性的解决这一问题，经过海量数据训练AI模型，从而让AI能够分类、辨认、预测乃至生成某种指标，发生实际价值。第二，人类的迷信技术实质上是对大天然的视察、推理、试验，进而工程化，再对已有的工程化技术进行组合化出产新技术。人类对大天然、对宇宙的认知，或许目前的总和尚不迭大天然整体的1%。人类对大天然的视察不会住手，对其工程化、组合化就不会住手，在不斟酌“三体智子”等不成抗震撼性事情之下，人类历史的车轮滚滚向前，人类的科技将会持续迭代开展，永不断歇。
科技主题始终变动，如何拆解？定义科技赛道的中心要素有两个：技术与运用（T+X）。T代表了某种迷信技术，X代表了某种运用场景，T+X即定义了某个科技畛域标的目的。虽然科技的新词、热词层见叠出，但都是由这个通用的范式组合而成。例如AI+汽车=自动驾驶，AI+药物=AI制药，3D+社交=元宇宙社交，非同质化技术+多媒体=NFT等。而T和X又能够持续被拆解成上层的子集，再次组合。
科技畛域的组合特征，对科技守业者提出了特别的要求：既要懂T，又要懂X，即开创团队需求拥有科技与商业的两重视角。关注T要素时，需求关注寰球最新的技术趋向和开展；关注X要素时，需求关注国计民生中，最普遍的、亟待解决的大问题。
接上去，咱们需求一些量化的权衡规范，找到最具时机的科技主题。
投资：下注科技畛域的3A赛道
展开全文 3A是一个独有的描述词，被普遍使用于游戏界，即高本钱、高品质、高体量的游戏大作，这代表了游戏行业的最高水准。在科技产业里咱们也应该努力于寻觅3A赛道。我以为科技3A赛道有三个根本规范：高范围、高壁垒、高生长。
首先，高范围，指该赛道总体的潜伏市场范围（TAM）要足够大，也就是看该行业在每一年世界GDP中占有的产值有多少，也能够用每一年的市场范围来看。个别来讲，咱们以为每一年百亿美元级是个基准线，好比CPU、自动驾驶等，都是合乎这个规范的大赛道。关于一个全新的初期科技畛域，在早期往往不合乎这个量级，然而成熟期时需求合乎这一范围要求。高范围为守业者和投资人，带来了微小的想象空间和生长倍数，同时也彰显了该畛域对人类社会发明的低价值量。
第二，高壁垒，指业务进入的壁垒高，不克不及让大部份人等闲地模仿和复刻。壁垒的品种十分多，好比技术壁垒、网络效应、范围经济、品牌心智等。不同的业务，合用于不同的壁垒类型。例如挪动互联网的社交app，拥有网络效应；早期的人工智能拥有技术壁垒；芯片拥有范围经济等。高壁垒标明了企业业务的先进性和稀缺性，同时也保障了企业开展能更多地着眼于产品和技术，以打造安康的单位经济模型，而非过来那种依托输血补助来扩大的模式。
第三，高生长，指该赛道每一年发明的产值的增速。年增速大于100%的行业，往往值得咱们特别关注，由于这可能预示着大型时机的到来；而年增速小于10%的行业，要末是没开展起来，要末曾经成熟到不足守业与风投的时机，固然，也有可能原来行业产值的增速在10%之内，在进行了技术和产品的严重翻新后，旧的行业焕发了新的生机，新构造的行业增速从新奔腾。
上面，咱们需求集中关注几个详细的科技畛域。根据以上权衡规范，首先，咱们根据主题来分，半导体、人工智能、新动力、机器人、元宇宙、Web3等，都是BAI资本正在关注的大赛道，它们都合乎高范围（都是千亿万亿级时机）、高壁垒、高生长的特征。其次，咱们要根据档次来分，一个科技主题，最少能够分层为：运用层（2C、2B运用）、平台层（开发工具、技术引擎、算法框架等）、零碎层（操作零碎、根底软件等）、硬件层（消费级硬件、产业级硬件等）、根底设施层（计算、通讯、存储等）。这样，大体上即可以解构任何一个新兴科技畛域。
但是，这几个主题中的详细时机不尽相反，由于它们处于不同的科技周期阶段。例如人工智能，正处于深度学习技术的末尾，运用档次的初期时机未然未几，而AI Infra层的时机正在浮现。生成性AI、因果性AI、小样本AI正在开展，大模型和小数据替代了小模型和大数据。半导体，是这里最成熟的行业，它的驱动要素，次要来源于中国的国产代替：设计、制作、封装、测试、资料、装备等，都拥有国产代替的微小空间。
而比来对比火的元宇宙、Web3，性质又有不同。
真假相生：人类文化新阶段的宽广将来
元宇宙、Web3是彻底的重生气力。他们伴有着2020年的COVID疫情，而迅速开展壮大。从彼时起，微观经济骤然上行，中国和美国在2020年的GDP增速分别低至2.2%和-3.4%，经济周期处在了低点。而科技周期的交织性再次浮现，元宇宙和Web3逆势上扬，迅速开展。为何？如上文所述，经济周期的低点，会诱发人们重构供应侧与需要侧。
从需要侧来看，首先，疫情降临使得线来世界堕入凌乱，社交、游览、出差、会议等都遭到了不同水平的影响，普通民众尤为是95后、00后等年老人群，迫切需求一个非理想的环境，去释放线来世界曾经无奈知足的需要。此外，寰球加剧的巨头垄断和贫富差距，让普通年老人更渴想技术民主化，而非被垄断型的大平台抽剥。元宇宙和Web3的纯线上虚构世界，以及去核心化的零碎构造，偏偏提供了这些需要一个释放出口。
而从供应侧来看，关于上一代科技周期降生的科技巨头们，上一轮科技周期中的各类红利逐步见顶，它们迫切需求研收回新的科技，来发明本身业务的第二曲线。而元宇宙、Web3，聚拢了人类科技的各个最前沿的技术模块：人工智能、区块链、金融科技、计算机图形学、云计算、高速通讯等等，元宇宙和Web3是人类新科技的集大成零碎。在需要侧和供应侧的两重重构之下，元宇宙和Web3就迎来了微小开展。
当初，元宇宙、Web3似乎是两个赛道。而近景来看，它们是同一件事件：即人类试图发明一个全新的世界，一个真假相生的世界。科幻一点来讲，文化可能有多个嵌套层，人类文化或许有其“造物主”，而人类开展到一定阶段也天然会想成为“造物主”，去发明一个不同于本身理想世界的世界。实质缘故是，理想世界永久是不成控的，而本人发明的世界是可控的。人类恐怖未知，而喜欢可控的事物。关于这一近景，运用层、平台层、零碎层、硬件层、根底设施层，都有着宽广的时机。微观来估量，2021年人类寰球GDP为96万亿美元，1%的重构率，即为1万亿美元的总范围，细分赛道也可能降生好几个百亿级的时机。宏观来看，咱们看到目前较为可托的公链，TPS都比Web2时期的根底设施低了不止一个数量级，Web3的Infra层还有微小的空间。这些都是咱们正在关注的3A级时机。
人类文化起起落落，总会阅历暗中高潮的时代，但是科技就像一个永不熄灭的火炬，承当着人类文化的曙光。除了这些咱们正在关注和出手的时机以外，科技畛域还有得多微小的远期时机，包罗但不限于通用型人工智能、人形机器人、全双工脑机接口、量子计算机、星际旅行、可控核聚变等等。他们分别都代表着万亿级的大时机，将为人类世界带来剧变。底层的驱动要素，是人类文化迈向新阶段的三小气向：发明虚构世界；探究理想世界；碳基生命向硅基生命进化。固然，上文讨论的这几个畛域，它们大多还处在学术期，当一个畛域处在学术期时，承当其开展的主体往往是高校、钻研所等，投资机构和守业公司还需求等候学术的成熟。
在过来几年间，BAI资本深度规划了科技畛域，曾经出手投资了几十家高科技企业。他们散布在各类科技标的目的，都合乎3A级赛道的根本定义。这些寰球科技守业者的精彩表示，为咱们树立了弱小的决心。寰球趋向中，中国的开展无疑最为亮眼。中国曾经从人口红利、本钱红利，逐步转化为工程师红利、供给链红利、数据量红利等，这些都是撑持人类科技事业持续翻新守业的弱小基底。将来，咱们将会持续秉持对科技畛域坚决的决心，加大投入，持续投资和办事好拥有科技与商业两重视角的泛博国内化守业者。 |
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